丰沃股份IPO，李书福子女浮出水面

文｜《投资者网》张伟

据上交所官网信息，宁波丰沃增压科技股份有限公司（下称"丰沃股份"或"公司"）于今年6月披露《招股书》，计划到上交所主板上市（IPO）。目前，丰沃股份的IPO进程已处于审核问询阶段。

宁波丰沃增压科技股份有限公司IPO

《招股书》显示，丰沃股份2024年销售涡轮增压器221.22万台，以15.3%的市占率位居国内第二、内资第一，公司客户覆盖吉利、比亚迪、奇瑞等车企。

不过，吉利集团一直为丰沃股份的重要客户，2022年的关联交易占比曾超50%。2024年，丰沃股份对吉利集团的销售额达6.8亿元，占公司营收的32.9%。‌‌同时，丰沃股份的部分高管也来自吉利。"业务独立性"存疑。

另据Wind信息显示，目前李书福家族旗下共有吉利汽车、沃尔沃、路特斯科技、曹操出行等11家上市公司，分布在A股、H股、美股、瑞典等地。丰沃股份能否成为李书福家族第12家上市公司，投资者也可保持关注。

李书福子女掌控

据悉，丰沃股份成立于2010年9月，由吉利汽车、吉沃投资发起成立。其中，吉利汽车认缴4500万元注册资本，吉沃投资认缴500万元注册资本，分别持股90%、10%。

2020年，丰沃股份完成股份制改造，公司前两大股东变成了朗马投资、凯心投资，分别持股70.2%、9.8%，同时增加了陈卫德等7名自然人股东。这7名自然人股东的持股比例从7.65%到0.3%不等。

企查查股权信息显示，朗马投资、凯心投资背后的控制人为李星星、李妮。二人为李书福的子女。

公开资料显示，李星星毕业于英国牛津大学，曾担任吉利控股副总裁、吉利控股汽车销售公司副总经理等职务，目前未在丰沃股份任职。李妮拥有金融专业本科学历，2015年起在丰沃股份担任董事。

《招股书》中，丰沃股份并未详尽披露公司的控制权如何从吉利汽车转变为李星星、李妮；只表示，"公司共同实际控制人为李妮及李星星；李妮与李星星为姐弟关系，与郑鑫为夫妻关系；李妮、李星星、郑鑫为一致行动人"。

本次IPO前，李氏姐弟合计持有丰沃股份75%的表决权。

此外，丰沃股份的高管中也有吉利员工的身影。目前，丰沃股份的法定代表人为陈卫德，曾担任吉利集团采购副总裁，从2010年丰沃股份成立时担任总经理。2015年12月担任丰沃股份的总经理、董事长。

另外，丰沃股份的董事孙宏曾任吉利控股副总裁、副董事长，财务负责人张颖曾任职吉利汽车财务部门。可见，丰沃股份与吉利集团关系深厚。

关联交易曾超过50%

除了人事安排，吉利集团对丰沃股份的业务拓展也给与了极大支持。

《招股书》显示，丰沃股份的主营业务为涡轮增压器的研发、制造及销售。

据了解，涡轮增压器是一种利用发动机废气驱动涡轮机旋转，从而驱动同轴压气机吸入并压缩空气实现增压的装置，其主要作用为使发动机在相同排量下可以输出更高功率和扭矩。

收入明细显示，丰沃股份的涡轮增压器分为放气阀式涡轮增压器、可变截面涡轮增压器两大类，2022年、2023年构成了公司全部收入。2024年，丰沃股份新增电动增压器业务，但与同期总营收超20亿元相比忽略不计。

丰沃股份表示，公司产品主要面向汽车前装市场，应用于各类乘用车汽油发动机与混合动力总成，目前已成为奇瑞集团、吉利集团、广汽集团、比亚迪、长安集团等知名整车制造厂商的核心零部件供应商。

2024年，丰沃股份占全国乘用车汽油机涡轮增压器市场份额为15.3%，国内市场排名第二名，内资企业排名第一名。而公司能取得这样的成绩也离不开吉利集团的支持。2022年，吉利集团对丰沃股份的销售贡献率曾高达53.1%。

不过，丰沃股份与吉利集团的关联交易占比也在下降。2022年至2024年（下称"报告期内"），公司与吉利方的关联交易金额分别为7.43亿元、5.18亿元、7.21亿元，占比为53.1%、32.44%、34.89%。

对于2023年度交易金额及占比下降的原因，丰沃股份表示，主要系公司与吉利方部分更替车型的涡轮增压器产品受其他竞争对手低价报价策略影响减少合作供应；随着吉利汽车2024年度整体销量提升，公司与吉利方的交易金额有所回升，双方合作保持持续稳定。

IPO前分红1.2亿元

募资明细显示，本次IPO丰沃股份拟募资6.56亿元，其中2.45亿元用于年产100万套涡轮增压器项目、3.03亿元用于年产60万套空气悬架零部件项目、1.08亿元用于补充流动资金。

《招股书》显示，报告期内丰沃股份的产能利用率逐年增加，2022年为95%，2023年超过100%，2024年达132%；各期产销率也接近100%。丰沃股份表示，涡轮增压器市场处于稳定增长阶段，且公司正在拓展空气悬架零部件市场，募投项目可以满足涡轮增压器新增市场需求，并为空气悬架零部件业务产业化奠定基础。

不过丰沃股份募资1.2亿元用于补充流动资金，却引起了一定争议。

据《招股书》披露，2023年5月，丰沃股份进行现金分红1.2亿元。2022年，丰沃股份的净利润为1.19亿元，2023年分红略高于2022年的净利润。若按李氏姐弟的持股比例计，丰沃股份的实际控制人在IPO前共分得9000万元。

而本次IPO拟募资"补流"的金额（1.08亿元）又与分红金额差距不大，也让丰沃股份 "先分红、后募资补流"的合理性存疑。另一方面，丰沃股份也"不差钱"。公司报告期内的货币资金曾高达4亿元，截至2024年末也有近3亿元。

对于募资"补流"的必要性，丰沃股份认为，将有利于优化公司的财务结构，提高偿债能力，增强抗风险能力。2024年，丰沃股份的资产负债率为54.77%，高于湖南天雁、威孚高科、西菱动力等已上市同行的均值（36%）。