浦发银行张为忠：一手烂牌打成了“王炸”！

在上海国资的银行系统，浦发银行是最先完成高层调整的，效果也是立竿见影的。2024年2月7日，国家金融监督管理总局核准张为忠浦发银行董事、董事长的任职资格。同年9月30日，国家金融监督管理总局核准谢伟的行长任职资格。

在董事长和行长双双更换的一年后，浦发银行通过实施“数智化”战略和提升资产质量，实现了营收和利润的显著增长，并在资本市场上取得了显著的股价涨幅，迎来了一系列的历史性突破。不仅利润增速领跑所有上市股份制银行，股价也创造了历史新高。基于对浦发银行的看好，中国移动、信达证券和东方资产三大股东通过将浦发可转债转为普通股以及通过二级市场购入普通股等方式扩大持有股权的比重，进一步扩充该行的核心一级资本。

根据同花顺大模型的统计，在张为忠和谢伟到任之后，浦发银行的资产质量、盈利能力、成长性等多个方面均有一定进步。

天崩开局

对张为忠和谢伟来说，浦发银行在这18个月取得如此多的进步是非常不易的。同花顺大模型的历史数据显示，张伟忠正式接手的2024年一季度，浦发银行的财务总评分只有0.6分，是42家A股上市银行的第42名。过去五年的资本充足性、运营能力、成长能力、资产质量、盈利能力和流动性均不佳。

在净利润方面，平均增长率只有12.29%，成长能力很弱；负债端存款占比为60.79%，运营效率很弱；在资产方面，总评分是1.2分，排名42家银行的第35名；在盈利方面，2024年一季度的净资产收益率只有5.3%，远低于行业平均9.6%的水平；浦发银行当时的核心一级资本充足率甚至只有8.83%，不仅处于行业尾部，而且持续下降，距离7.5%的监管红线更是近在咫尺。

而经过张、谢二人一年多的调理之后，浦发银行的盈利能力有了跨越式的进步。其中，盈利能力的改善最为明显，盈利能力的排名由2024年一季度的第41位，跃升至2025年上半年的第32名，净利率严重低于行业水平。成长能力更是由行业第41位，飞升至行业第21位。

张为忠的加入，为浦发银行的业绩改善带来了“立竿见影”的效果。

随着经营质量显著提升，投资者对浦发银行的信心逐渐恢复。浦发银行持续维持高比例利润分配，该行于今年7月发布2024年度普通股权益分派实施公告，宣布每股派发现金红利人民币0.41元（含税），分红比例达30.16%。

在这一背景下，今年以来，浦发银行股价屡创新高，六月末已攀升至13.88元，较年初涨幅达34.89%；8月下旬更是一度突破14.8元，创下历史新高。

股价的飙升，为以张为忠为首的高管团队提供了通过可转债转股扩本的绝佳机遇。中国移动将其持有的5631万张可转债转为普通股（约4.5亿股），信达投资与东方资产通过转股方式增持股份，分别持有23.57%和3.44%的股份。

10月9日，浦发银行发布了最新的可转债转股结果暨股份变动公告。公告显示，截至2025年9月30日，累计已有人民币25,428,173,000元浦发转债转为公司普通股，累计转股股数2,002,606,591股，占浦发转债转股前公司已发行普通股股份总额的6.8227%。这一数据与2024年9月30日的转股数据相比，转股金额和股数都有显著增加。

同时，截至2025年9月30日，尚未转股的浦发转债金额为人民币24,571,827,000元，占浦发转债发行总量的比例为49.1437%。根据《21世纪经济报道》的静态测算，若10月27日到期的500亿可转债全部转股，浦发银行的核心一级资本充足率预计将从8.91%提升至9.39%，这不仅符合银行业强化资本充足率的整体趋势，也展现了浦发银行稳健经营和风险管理的决心。此外，市场预期此次转股将为银行股带来新的增长动力，有助于稳定市场预期并提升投资者的价值认同感。

增员降本

受利差收紧、非利息收入下滑等因素影响，今年上半年主要商业银行营业收入、净利润普遍“双降”，浦发银行和上海银行、南京银行等极少数银行一起，成为营业收入、净利润双增的少数幸运儿。

从半年报数据来看，浦发银行同样受到利差收窄的影响，净利差从1.42%降至1.38%，净利息收益率从1.48%降至1.41%。

但得益于生息资产规模的快速扩张，利息净收入仍保持增长态势。在非息收入中，除手续费及佣金净收入微降1.02%外，整体收入实现了6.79%的增长，其中投资收益增幅达15.91%。

不过，与其他银行相比，上述投资收益增幅并不突出。浦发银行今年上半年的营业收入也只是较去年同期微增2.62%。

浦发银行归母净利润实现两位数增长、跑赢同行的关键，在于该行通过精细化管理实现降本增效，业务及管理费同比下降3.30%，成本收入比同比下降1.53个百分点。

别看幅度不大，绝对值却不低，累计降本7.75亿元。要知道，浦发银行2025年上半年营业收入总增幅也仅为23.11亿元。在降低的费用开支中，员工费用占比最大，与2025年同期相比减少了9.58亿元。值得注意的是，上述员工费用的削减，是在员工总人数从上一年的61892人增至62314人的情况下实现的。

半年报并未提及，浦发银行具体是如何通过精细化管理薪酬的，进而提到公司积极推进构建国际化薪酬体系，完善海外机构和海外派出人员薪酬机制。按照集团化要求推进子公司薪酬管理，继续完善专业岗位绩效薪酬与业绩增长挂钩的激励机制。强化问责管理，有效发挥延付薪酬的风险约束作用。

但有一点可以肯定的是，员工费用总额虽然下降，但团队士气并未受到打击，反有所提升。

半年报披露，截至6月末，浦发银行对公贷款余额（含个人经营贷款，不含票据贴现）增长 9.1%；总行战略客户收益同比增长超 12%，总行战略客户生态圈客户新开户超 1,600 户；机构客户对公人民币存款余额突破 6200 亿元，创历史新高，重点机构客户新增超 230 户，同比多增近 60%，重要资质场景落地超 140 个，同比多增近 90%；截至6月末，个人金融资产余额AUM（含市值）4.29万亿元，较上年末增加 0.41 万亿元，增长 10.55%；个人养老金账户规模达 155.33 万户，较上年末增加 52.22 万户，增长超 50%。

有观点认为，浦发银行通过实施'spdb+'战略和数字化转型，如'商行+投行+生态'服务模式，以及'浦创贷'等产品，显著提升了服务实体经济的能力，增强了风险抵补能力，并在科技金融、普惠金融等领域取得显著成效。这些转型措施不仅优化了组织架构和流程，还通过创新服务模式和产品，有效减少了不必要的人力成本开支，调整了薪酬结构，从而直接提升了银行的盈利能力和运营效率。成本的下降不是通过收缩业务实现的，而是真正的“增效”，即用更少的资源创造了更多的价值。

DeepSeek进一步分析，浦发银行进一步降低了固定薪酬比例，提高了与绩效挂钩的浮动薪酬比例；在高管降薪、严格控制普通员工涨薪幅度和奖金池等方面采取了措施。用薪酬成本较低的新员工（如应届生、数字化人才），替代一部分离职的高成本资深员工。

轻舟已过

然而，仅仅依靠降本增效来提高盈利，显然不具备可持续性。也可能基于此，同花顺对浦发银行综合的财务评分仅1.3分，排名也只有第39位。其中，流动性、资本充足性等指标一直处于行业靠后位置。

在这背景下，通过债转股，快速补充资本，扩大资产规模，提升资产质量便变成十分重要的功课。

而张伟忠的到来，让投资者对浦发银行信心爆棚。中国移动、信达投资、东方资本竞相将可转债转股，直接扩充了浦发银行的资本规模，还为解决资产质量问题提供了资本基础和操作空间，为改善流动性创造了更有利的市场环境。

有观点认为，浦发银行未来需要通过更高质效的增长，回答资本市场三大问题：

能否建立起更审慎、更有效的风险管理体系？

能否找到新的、可持续的盈利增长点，摆脱对传统业务的过度依赖？

能否在激烈的市场竞争中，稳住并优化其存款和客户基础？

对第一个问题，中金公司的研判显示出来自资本市场的信心，后者以上半年贷款不良净胜场率同比降低12Bp至0.99%，拨备覆盖率较年初提升7.0pct的数据，认为浦发银行资产质量改善的趋势优于同业。这在一定程度上，反映出公司新的风险管理体系的效用。

而对后两个问题，浦发银行半年报的“答卷”成绩虽然也不错，但还需要持续而深入地进一步考察。

不过，无论如何，对张为忠和他的团队来说，最艰难的第一关已经通过。只要继续上半年的“高质效重回报”策略，股价再创历史新高相信是大概率事件。

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