“小作文+语料污染”频扰股价 警惕AI灰产流水作业操纵市场

证券时报记者 王小伟 曾剑

近日，在一则“拿下特斯拉50亿元订单”的传言影响下，三花智控股价波动明显，公司紧急发布市场传言不实的澄清公告。还原这家公司股价波动全过程，“虚假信息炮制—社交媒体传播—AI模型背书—触发量化策略—市场情绪共振”的闭环链条浮出水面。

三花智控并非孤例。今年以来，包括三六零、慈星股份等公司都曾被市场热点概念傍身，一些虚假消息扰动上市公司股价，多数市场人士认为“数字流水线”模式暗藏其间。尤其在这些案例的传导环节，一方面，社交媒体和自媒体高频出现，甚至实现跨国传播；另一方面，AI技术加持放大了外溢效应，“语料污染”成为搅扰股价的始作俑者。这是否已经演化为新型“抢帽子”交易，其间是否暗藏某种股价操纵产业链，成为市场关切。

“小作文”疑团

沿着时间线回溯，“三花智控拿下特斯拉50亿元订单”已在网络上铺垫了很长时间。

早在9月下旬，东财股吧便有发帖称，“9月22日，特斯拉向三花智控下达超50亿元的人形机器人核心部件订单。”消息很快引发大量自媒体跟风报道。

根据记者统计，10月初到10月中旬，至少有9家自媒体发文称，三花智控获得特斯拉50亿元机器人订单；部分文章甚至称“消息来自于（上市）公司高调宣布”。

在此期间，此则消息在市场上高频转换。10月8日，曾经有博主发文明确“上述50亿订单落地”，后来该用户账户又被快速注销。

“小作文”对A股相关公司股价的影响早有发生。2023年，上海机场与某央企免税企业重签协议的“小作文”一度引发市场对公司盈利能力增长持续性的质疑，公司股价盘中大跌。随后，两家公司均予以否认。

“小作文”的信息源并非只局限在境内网络平台。在三花智控案例中，境外账号也开始产生较大影响。

10月中旬，X平台某账号发布英文消息，称特斯拉已向三花智控下巨额订单。该账号长期专门发布特斯拉相关消息，粉丝规模超过5万。其他境外账号很快对该消息跟进传播。

上海某机构人士对此分析，中国在新能源汽车和消费电子领域具备成熟产能，在国际供应链中具有重要地位；倘若国际供应链大订单上新，二级市场资金必然愿意对A股供应商价值重估买单。

未经核实的消息在内外之间转译，直接触发了股价波动。10月15日晚间，三花智控深夜公告，近日关注到网络媒体上有大量关于公司获得机器人大额订单的传言，经核实，该传言不属实；公司也不存在应披露而未披露的重大事项；2025年10月15日公司亦未接受任何媒体的采访。

AI加持影响外溢

国内外“小作文”互通所引发的外溢效应，在AI的加持下快速放大。在部分案例中，大模型之间会进行技术层面的交叉验证，而后得出模糊的“虚假事实”，进而影响标的公司股价。

10月15日晚，记者以“三花智控”、“特斯拉”为关键词分别在豆包、DeepSeek上搜索。其中，豆包回复称，三花智控和特斯拉在2025年被纳入Optimus人形机器人一级供应商名单，独家供应旋转、线性执行器总成，单机价值量高达5万元，占整体成本的40%。之后，17日午间传出特斯拉已向三花智控下达了价值6.85亿美元的线性执行器订单，计划于明年第一季度开始交付。

DeepSeek的深度思考显示，其综合多份报道，均提到关于特斯拉50亿元订单的传闻及三花智控的回应。DeepSeek认为，相关信息来源都引用了官方回应，可信度较高。“总而言之，三花智控与特斯拉在汽车领域的合作是确定的，但其是否获得机器人天价订单目前仍是未经证实的市场传闻。”

随着三花智控当晚澄清公告的出炉，目前前述回复都已做出调整。主流判断认为，这体现出大模型的被动性和延时性。

模型直接引用未经核实的信息，客观上充当了虚假信息的传播者。而虚假语料污染大模型，进而形成“AI嘴替”，此前已有案例。

今年第一季度，记者曾在纳米AI搜索输入“三六零投资过DeepSeek吗”的提示词，得到的答案是，360集团曾作为早期投资方之一，联合多家机构共同支持DeepSeek的AI技术研发。此外，AI答案还明确，投资过DeepSeek的公司包括慈星股份、华胜天成、并行科技、诚迈科技等多家。但这些回答经不起检验，包括慈星股份、华胜天成等在内的多家公司董秘随后辟谣。

一些平台的自媒体账号所杜撰的虚假信源，成为“AI语料污染”的重要来源。中国信通院相关负责人对记者介绍，“当在特定论坛连续发布百余条虚假信息后，主流大模型对对应问题的回答置信度就会从百分之十几快速飙升。这就像在纯净水中滴入墨水，当污染源足够密集，整个知识体系都会被扭曲。如果没有新的真实语料覆盖虚假语料，就会带来劣币驱逐良币。”

百度AI团队人士对记者介绍，AI技术原理往往会导致幻觉难以避免，有可能是预训练阶段就打下“有毒”地基，也有可能在后期遭遇“加权投喂”。他同时强调，各大厂商也在对语料污染和AI幻觉问题加速治理，尤其通过技术迭代与治理框架协同，平衡创新与风险控制。

应用侧也在形成新的演绎路径。从三花智控案例来看，在AI大模型的助力下，交叉印证的虚假信息，往往会进一步发酵，可能会触发量化策略的自动化交易逻辑。

前述机构人士表示，不少量化系统会爬取垂直类自媒体账号的即时信息，尤其信息中出现数字时，就会更加敏感。“比如，订单的金额，会影响到量化抽调资金的入场规模，这往往会在二级市场层面引发波动。”

从10月15日盘后数据来看，游资、机构、北向资金竞相涌入三花智控。其中，买方前五席位合计买入17.95亿元，同时卖出近17亿元；卖方前五席位合计卖出13.39亿元，同时买入10.14亿元。知名游资“章盟主”常用席位的某券商营业部，当天净买入超过6.8亿元，股票异动叠加短线资金特征明显。

传播链有待“清污”

前述机构人士就认为，从多起“语料污染”频繁扰动上市公司股价案例来看，社交媒体的信息操控、AI模型的语料污染、量化策略的脆弱性都在发挥作用。其间是否已经构建成一条“数字流水线”，成为部分受访者的新担忧。

虚假语料提供方主要来源为账号“马甲”——一些账号多地、多次散布未经证实的谣言，喂养给AI大模型错误答案，给AI“洗脑”。

前述信通院人士对记者拆解了可能存在的“打法”：通常来看标准作业流程包含三个阶段——首先通过自动化脚本在多个平台同步投放虚假信息，接着利用爬虫技术加速搜索引擎收录，最后用污染后的AI回答进行裂变传播。

频繁制造“假利好”的动机是什么呢？前述机构人士认为，不排除背后存在利益链条的可能。

“在这样的链条下，一方面刺激量化自动跟进，另一方面也能吸引部分游资甚至散户等短线资金跟风，这显然可以为前期资金出货提供便利条件。”前述人士认为，从这个角度说，这与直播荐股模式异曲同工。

慈星股份等多家公司都曾在互动平台强调网络信息源头重要性，投资者也需要“注意甄别网络信息源头，理性判断，谨慎投资”。北京某公司董秘也表示，当谣言所涉及上市公司未主动澄清时，普通投资者难以甄别信息的真伪，上市公司应及时关注股价表现、及时跟踪舆情情况、及时给出准确回复。

语料污染以及AI幻觉问题，已经受到业内关注。此前，科大讯飞的董事长刘庆峰就曾指出，应预防大模型生成“幻觉数据”充斥互联网带来的危害，从技术研发和管理机制上构建可信的信息环境。

前述百度人士认为，有必要从优化大模型技术、完善监管与法律、加强行业自律等方面入手，构建数据治理框架，确保AI知识库的纯净度，这是数字时代另一种维度的信息安全。

尤其在金融、医疗等领域，信息安全的重要性更加凸显。“在AI和量化交易背景下，虚假信息的影响力往往呈指数级增长，需建立多层次的信息防护体系。”前述信通院人士表示，放眼到整个数据产业，面对互联网上新增的海量原始数据，也有必要尽早构建完善的数据内容维护、数据质量管理和数据安全监管体系，为整个链条持续“清污”。