210亿GPU独角兽沐曦股份冲刺IPO，葛卫东、红杉隐身其后

GPU企业沐曦股份迎来IPO的关键节点。

10月17日，据上交所审核委员会披露，公司将于10月24日接受上会审议。根据公司招股书披露，沐曦股份计划发行不超过4010.00万股A股股份，拟募集资金总额为39.04亿元。募集资金将主要投向于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目和面向前沿场景的高性能GPU技术研发项目。

需要注意的是，公司在报告期内尚未盈利。财务数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元。

不过，尽管面临盈利难题，资本市场仍对沐曦股份充满信心。红杉资本、和利资本等知名机构在其上市之前已参与多次融资。此外，私募大佬葛卫东及其控制的混沌投资也赫然在列，在发行后，将合计持有公司6.73%的股份。

而据招股书披露，公司最近一次融资后估值已达210.71亿元。一旦成功上市，将会是一场资本盛宴。

210亿GPU独角兽沐曦股份“闯关”

沐曦股份即将上会的消息，再次让这家GPU芯片企业成为市场关注的焦点。

10月17日，上交所审核委员会发布公告表示，其将于2025年10月24日召开第46次审议会议，对沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”）的首发事项进行审议。

从审核进程来看，沐曦股份的IPO申请于2025年6月30日正式获上交所受理，随后分别于7月19日、9月5日收到首轮和第二轮审核问询。目前，公司已如期完成对第二轮问询的回复工作。

公开资料显示，沐曦股份成立于2020年9月，总部位于上海，是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景。

根据公司招股书（上会稿）披露，公司计划发行不超过4010.00万股A股股份，拟募集资金总额为39.04亿元。

在资金投向上，募集资金将主要用于三大项目。具体来看，公司将投入24.59亿元用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目，投入4.53亿元用于新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目，以及投入9.91亿元用于面向前沿场景的高性能GPU技术研发项目。

需要注意的是，沐曦股份在报告期内尚未盈利。招股书显示，沐曦股份2022年、2023年、2024年营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元；归母净利润亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元，亏损幅度逐年扩大。

对于报告期内持续亏损的原因，公司在招股书中解释称，主要包括国产GPU芯片研发成本较高、公司智算推理GPU芯片曦思N100系列等产品的收入规模仍难以覆盖成本费用支出、以及因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用等。

数据显示，2022年至2024年，公司研发投入分别为6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元，累计研发投入高达22.47亿元，占同期总营收的282.11%。

大佬葛卫东隐身其后

尽管公司当前处于高强度研发投入阶段，但其账面资金仍较为充裕。

招股书数据显示，截至2025年3月末，公司账面货币资金达56.95亿元。这一资金储备与近年来公司完成的多轮股权融资息息相关。

从股权结构来看，公司股东阵容堪称“豪华”，包括私募大佬葛卫东及其混沌投资、经纬创投、和利资本、红杉中国等多家知名机构。

回顾其融资历程，企查查信息显示，公司刚成立不久，即2020年11月，沐曦股份就完成了由和利资本和泰达科投参与的天使轮融资。

此后，2021年1月至8月，沐曦股份连续获得Pre-A轮、Pre-A+轮和A轮融资。其中，10亿元的A轮融资由国调基金和中国互联网投资基金联合领投，和利资本、红杉中国、光速光合等老股东追加投资，国创中鼎、智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投、招商局资本、复星锐正、东方富海等参与跟投。

2022年至2024年，公司又先后完成了Pre-B轮及B轮融资。这一阶段吸引了葛卫东的混沌投资、央视融媒体产业投资基金领投，上海国盛资本、中鑫资本、建银科创、和暄资本、普超资本等机构跟投。

2025年3月，公司完成Pre-IPO轮融资，标志着上市前的融资布局基本落定。根据公司招股书（上会稿）披露，沐曦股份最近一次外部股权融资的投后估值为210.71亿元。

从具体持股情况看，招股书显示，此次发行后，葛卫东将直接持有公司3.58%股份，由葛卫东实际控制的混沌投资直接持有公司3.15%股份，二者合计持有公司6.73%的股份。

与此同时，经乾二号、经纬创壹号、经纬创荣、经纬厦门、经纬创叁号与经纬创华将分别持有公司2.08%、1.03%、0.76%、0.38%、0.31%与0.05%股份，以上股东具有关联关系，共计持有发行人4.61%股份。

此外，红杉瀚辰、引领区基金、国调基金及娃哈哈分别持股3.13%、2.41%、1.76%、0.43%。

除上述主要机构外，还有多家上市公司披露了其对沐曦股份的持股情况。

具体来看，友发集团表示其全资子公司唐山友发作为有限合伙人出资2000万元，与专业投资机构共同投资了砺思星沐基金，占励思星沐基金认缴出资总额的4.9875%。根据沐曦股份招股书，砺思星沐基金持有632.15万股公司股份，在其公开发行后，持股比例将为1.58%。

同样，光线传媒也在深交所互动易表示，公司通过当虹科技间接持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司的股份，不过占比很低，不会对公司经营业绩产生重大影响。

“科班出身”的陈维良

沐曦股份的快速发展，离不开创始人陈维良的积极运作。

陈维良拥有深厚的微电子学科背景。公开资料显示，他出生于1976年8月，于1995年进入电子科技大学攻读微电子专业，本科毕业后考入清华大学微电子学研究所，并于2002年获得工学硕士学位，随后返沪投身集成电路产业。

值得一提的是，在创立沐曦股份之前，陈维良已在GPU领域积累了近二十年的实践经验。

他的职业生涯始于2002年，彼时，他在泰鼎多媒体担任高级工程师；此后，他又相继在远弘科技与亚鼎视频科技担任GPU设计经理，持续深耕技术一线。2007年1月，他加入行业巨头超威半导体（上海）有限公司，并任职至2020年8月，离任前担任高级总监。

2020年9月，他与彭莉和杨建共同创立沐曦集成电路（上海）股份有限公司，现任公司董事长兼总经理。

从股权结构来看，招股书显示，在本次发行前，上海骄迈直接持有公司13.30%股份，为沐曦股份第一大股东。值得一提的是，上海骄迈与上海曦骥的执行事务合伙人均为陈维良，因此三者构成一致行动人，使得陈维良最终合计控制公司22.94%的股权，为公司实际控制人。

若以最近一次融资后210.71亿元的估值计算，实际控制人陈维良所持股份对应的价值已达到48亿元。

在陈维良的带领下，沐曦股份的产品进展迅速。2022年，公司成功推出首款产品曦思N100系列，并于2023年4月实现量产；2024年2月，另一产品训推一体GPU芯片曦云C500系列也实现了量产，在产品落地与商业化进程上均取得了突破。

根据沐曦股份披露的回复意见，截至今年9月5日，公司在手订单金额已攀升至14.30亿元，规模接近其2024年全年营收的2倍。

需注意的是，除沐曦股份外，包括摩尔线程、燧原科技、壁仞科技在内的多家国产GPU公司均在积极寻求上市。

据了解，燧原科技与壁仞科技已分别于2024年8月和9月启动上市辅导；摩尔线程则于同年11月启动辅导，并已于2025年9月26日成功过会，有望成为“国产GPU第一股”。

在此背景下，未来国内GPU芯片产业或将迎来“百花齐放”的局面。