AI算力需求爆发催生新机遇！CPO板块延续高景气，哪些环节受关注

10月20日，CPO概念震荡反弹，板块指数盘中一度涨超5%。个股方面，汇绿生态（001267.SZ）开盘后快速封板，剑桥科技（603083.SH）、景旺电子（603228.SH）等个股随后也封住涨停，中际旭创（300308.SZ）涨超8%。

国信证券在研报中指出，10月步入第三季度财报季，算力基础设施供应商业绩有望持续验证算力高景气度。

CPO技术开启光模块行业新增长空间

据了解，CPO是Co-packaged optics的简写，意为共封装光学，它主要是通过将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Socketed（插槽）上，形成芯片和模组的共封装。

近年来，随着ChatGPT、Sora等AI大模型不断升级，对作为底层基础设施的算力提出了更高的需求，作为算力基础设施的光模块，承担着数据中心内设备互联的角色，CPO则是光模块未来的一种演进形式，被视为AI高算力下的高能效比方案。

业内人士表示，伴随AI算力高存储、高计算、高传输的需求，光模块需要使用CPO工艺提升光电传输效率，为AI算力服务器提供强大的传输能力。

对于CPO的未来发展，机构普遍持有乐观观点。咨询机构LightCounting认为，CPO技术最大的应用场景是在HPC和AI簇领域的CPU、GPU以及TPU市场。到2026年，HPC和AI簇预计成为CPO光器件最大的市场。

上述机构预测，CPO出货量预计将在2026年至2027年开始规模上量，全球CPO端口的销售量将从2023年的5万增长到2027年的450万，4年时间将提升90倍。

板块业绩增速有望领跑

AI算力需求的持续大幅增长，正在带动相关CPO公司的出货量提升，经营业绩稳健增长。

仕佳光子（688313.SH）今年前三季度实现营收15.60亿元，同比增长113.96%；归母净利润为3.0亿元，同比大幅增长727.74%。仕佳光子表示，受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高。光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料等产品订单较上年同期实现不同程度增加。同时，该公司加强降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力进一步提高。

除仕佳光子外，大部分CPO公司上半年运营良好，预计第三季度业绩或将超预期。2025年上半年，中际旭创（300308.SZ）实现营收147.9亿元，同比增长36.95%；归母净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。中际旭创表示，公司重点客户进一步增加资本开支加大算力基础设施领域投资，800G等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向1.6T及以上速率的技术迭代。报告期内，得益于800G等高端产品出货比重的快速增加以及持续降本增效，公司营业收入、毛利率和净利润进一步得到提升。

天孚通信（300394.SZ）是光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，产品广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信、光学传感等领域。该公司在半年报中指出，人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长。2025年上半年，天孚通信实现营收24.56亿元，同比增长57.84%；归母净利润为8.99亿元，同比增长37.46%。

分析人士指出，受益于全球AI算力需求爆发以及技术迭代加速，CPO板块预计将维持高景气度，800G光模块放量及1.6T研发推进是核心驱动力，板块增速有望领先市场。

哪些方向值得关注？

近期市场波动回调，前期表现强势的AI算力方向今日开启反弹。10月20日上午，CPO概念板块大涨3.78%。个股方面，汇绿生态、剑桥科技、景旺电子等多只个股涨停，天孚通信涨8.94%，仕佳光子涨8.54%，中际旭创涨8.31%。

中信建投表示，AI带动的资本开支长期空间广阔，持续性较强。移动互联网周期，Capex由网络投资为主走向算力（云/通算）投资为主，CSP云业务大幅增长带动capex飙升，两者增长倍数基本可比。如亚马逊、谷歌、阿里等厂商Capex均实现大幅增长。该机构预测，未来大厂以智算为主的资本开支有望随AI相关收入的增长而不断增长。

华泰证券指出，第三季度海外800G光模块需求预计仍延续快速增长，头部厂商业绩有望延续同比高增长态势。同时随着1.6T光模块有望进一步起量，看好相关光模块、光引擎等环节厂商。

国信证券认为，10月步入第三季度报告密集披露期，算力基础设施供应商的业绩有望持续验证算力板块高景气度。可以关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等）。