亚洲第一个倒下的国家即将出现，风口来的快，幻影碎得也快！

别看越南前几年在国际财经版面上风光无限，什么“亚洲经济新星”“下一个世界工厂”轮番登场，一时之间仿佛全球产业链就要为它改写剧本。

但短短三年过去，这匹“黑马”突然像被抽了筋，经济增速骤降，本币闪崩、楼盘烂尾、投资人撤退成潮，整个国家仿佛被按下了暂停键。

曾经被资本吹上天的“越南奇迹”，如今正陷入一场全方位的现实检验，风口过去，谁没穿好裤子，立马原形毕露。

一张光鲜数据皮，包不住骨子里的“虚胖体质”

从数据来看，越南的起飞似乎无懈可击，2021年出口额突破3360亿美元，GDP增长率一度媲美中国经济腾飞初期，再加上所谓的“中美脱钩红利”，仿佛整个世界都在赌越南，而这一切的背后，其实是一场以“外资注水”为核心的代工经济游戏。

越南的出口看起来很猛，但里头的水分也大，所谓“加工型外贸”模式，说白了就是，进口原材料，在本地组装、贴个标签，然后原封不动地卖出去。

中间赚的那点加工费，连个像样的利润链条都算不上，从手机到服装，从电子元件到家具，越南只是个“中转站”，利润该归谁还归谁，越南企业基本沦为“代工工厂”的搬运工。

再看产业结构，越南本土企业插不进高附加值的核心环节，研发靠外企，品牌靠外国，连供应链主导权都不在自己手里，这就好比一幢看起来高大上的房子，地基却是沙子打的，一旦外资抽身，整栋楼都站不稳。

而外资的“忠诚度”向来也不高，说白了就是那句老话，资本是逐利的，别看当年三星、富士康排队进驻河内、胡志明，今天墨西哥、印度招手，明天他们就卷铺盖走人。

更别提美国加息、全球流动性收紧后，很多基金直接撤资，越南盾应声下跌，货币贬值压力连锁反应，能不能撑住，就得看有没有“硬功夫”。

问题是，越南的“内功”真不怎么样，本土私营企业基本是“小作坊”起家，融资难、技术弱、规模小，连银行贷款都拿不到几笔，还谈什么创新？越南政府喊得响的“产业升级”，在一线落实时却“雷声大雨点小”。

审批卡壳、政策打架、地方保护主义横行，无论是外资还是本地老板，干起活来都像在打迷宫游戏。

基础设施也不争气，你说你要搞大制造，港口却天天堵，电力系统一有台风就限电，物流成本比周边国家还高，谁还愿意长驻？人力资源也遇到瓶颈，虽然劳动力便宜，但能干复杂工艺、能上自动化产线的技术工人严重短缺。

职业教育跟不上，大学毕业生一大把，但真能“动手”的没几个。

这就是越南经济的真相，看着热闹，实则虚胖，赚的是“辛苦钱”，拼的是“人口红利”，但缺少“技术红利”和“制度红利”，一旦外部环境变天，所谓的“神话”就可能变成“笑话”。

风口一转，经济就失速，系统性风险正在逼近

过去三年，全球经济环境变了，越南的麻烦也一个接一个地冒出来，像多米诺骨牌一样，连环出事，美联储加息带来的资本回流，是第一波冲击，越南本币兑美元汇率从2022年开始一路下滑，到2025年9月已经跌了超过15%，外资撤资、债务成本飙升，企业压力大到喘不过气。

尤其是房地产和基建领域，过去几年靠着外资和债务堆高楼、铺产业园，结果现在融资断裂，项目烂尾成片，购房者维权、银行不良贷款飙升，一条链条出问题，整个金融系统都开始吃紧。

房地产泡沫破裂，带来的不仅是楼市下行，更是银行体系的信用危机和消费信心的全面熄火。

而最让越南头疼的是，它的“中国产业链替代方案”也开始显得不那么美好了，很多跨国公司发现，越南虽然便宜，但配套不全、市场小、物流不稳，一旦业务复杂起来就力不从心。

相比之下，印度的市场潜力、墨西哥的地理优势，甚至印尼的资源基础，都开始比越南更有吸引力。

于是，那个曾经被吹得神乎其神的“中国+1”战略，现在变成了“中国+其他+看情况”，越南的“独宠”地位正在松动，它正在被“多极化”的产业转移趋势边缘化。

更关键的是，它自己的消费市场太小，靠内需撑不起一整套产业体系，外需一减，内需又顶不上，经济就像一台缺油的机器，运转越来越吃力。

社会韧性也不强，通胀一来，生活成本上涨，普通百姓省吃俭用，消费信心下降，越南的社保体系本就薄弱，一旦失业、收入缩水，家庭抗风险能力几乎为零，这对整个内需市场是致命的打击，没有“中产阶层”撑场子，谈什么经济平稳过渡？

从外资逃离到楼市崩塌，从金融紧张到消费疲软，这一连串问题已经不仅是“经济增长放慢”，而是一个国家“发展模式”的全面系统故障，越南的经济列车，已经不仅仅是减速了，而是眼看着要脱轨。

出口成难题，转型是出路，但这关卡，不好过

讲道理，谁都知道靠“代工”是走不远的，越南当然也明白这个道理，问题是，知道归知道，真要转型，难度堪比“脱胎换骨”。

首先是产业升级的“内生能力”不够，想做高端制造业，总得有点像样的本土工业基础吧？可越南到现在都还没能打造出几个拿得出手的产业集群，本土企业没技术、没品牌、没融资，光靠外资带动，根本构建不起完整生态系统。

越南政府也喊出了口号，要发展半导体、数字经济、新能源，但现实是，政策层面“上头很热”，基层执行“冷得像冰箱”，审批流程慢、法治环境不透明、地方政府各自为政，企业干着干着就干不下去了。

教育体系也远远跟不上需求，要搞创新，得靠人才，但越南的教育更多是“应试输送”，而不是产业导向型的技能培养。

工程师短缺、高技能技工难找，连外企都抱怨“不是不想留下，是找不到能用的人”，人才瓶颈不解决，再多的高端产业计划也只能“画大饼”。

外资引进也得“挑着来”，过去越南是“有什么来什么”，现在得转向“选优质、要融合”，要吸引那些能带技术、带管理、能扎根本土的企业，而不是“赚一票走人”的短线资本，但这需要法律体系透明、知识产权保护、商业环境稳定，这些条件，越南目前还差得远。

从中方视角看，越南的困局其实也是个合作机会，在RCEP和区域产业链布局的框架下，中越之间的互补性很强。

中方在基础设施、数字技术、绿色能源领域的能力，可以帮助越南完善自身产业链，提升本土制造业水平，而越南也可以成为中国产业外溢的“支点国家”，但前提是，它自己得先稳得住，不要一有风吹草动就“掉线”。

越南要想从“代工驿站”升级为“创新枢纽”，需要的不是再多几个外资项目，而是整个制度、政策、人才、资本的全方位重构。

这不是几年能解决的事，是一个长期硬仗，一旦走不好，今天的“失速”可能只是序幕，明天的“坠机”才是真正的风险。

越南的经济故事，说到底是一个关于成长与代价的现实教材，曾经的风口，未必是实力的认证，如今的困局，也未必是命运的终局，但能不能走出这场“幻影破碎”的阵痛期，不看别人怎么评价，只看它自己怎么选择。

亚洲第一个在转型赛道上掉队的国家，可能就是它，除非它敢于面对自己的短板，从根子上做出改变，否则，风口过去，连影子都不会留下。

参考信息：
越南经济神话背后的“中国+1”战略 2022-06-13 07:30 中国新闻周刊