南方基金：9月新开两融户数同比增288%！

来源：市场资讯

（来源：泡财经）

上周市场整体调整，多数宽基指数回调，仅红利指数有所上涨。上证50、上证指数跌幅较小，科创50、创业板指、中证500跌幅较大。

中信板块方面：银行、煤炭、食品饮料涨幅居前；电子、传媒、汽车跌幅居前。

数据来源：同花顺，截至20251018

上周市场还发生了哪些大事？我们一起来看看。

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第一，9月新开两融户数同比增288%！

被称为“牛市加速器”的融资融券又火了！

最新数据显示，2025年9月，A股新开融资融券账户20.54万户，环比增长12.24%、同比增长288%，创下年内新高。截至9月底，A股两融账户总数约1529万户。

分月度来看，1月两融新开户仅7.41万户，3月激增到14.4万户，二季度新开户平稳增长，进入8月突然发力，环比增长50%增至18.30万户，9月进一步突破20万户，显示投资者近两个月参与热情空前高涨。

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第二，个人养老金基金再迎扩容！

10月17日，证监会网站信息显示，截至2025年9月30日，个人养老金基金数量达302只。今年三季度，个人养老金基金新增8只产品，包括5只指数增强基金，2只FOF产品、1只ETF联接基金。

业内人士表示，此次重点增补了中大盘风格中证500指数和大盘风格沪深300指数相关量化增强产品。个人养老金基金产品名单扩容体现出稳健、长期、适合养老布局的特点，对于投资者而言，扩大了产品可选范围。在销售机构方面，个人养老金基金销售机构数量仍为52家，暂无变化。

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第三，美联储可能再次降息，政策尚未预设！

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，他倾向于在本月底支持降息，但同时警告称，在通胀风险仍未完全明朗之际，美联储在放松信贷成本方面不应走得太远。

外界也预计年末还会有一次降息，但今年在FOMC拥有投票权的穆萨莱姆表示，现在判断届时将如何行动还为时过早。他指出，官员们应当“谨慎行事”，因为“在货币政策变得过度宽松之前，可供放松的空间有限，而我们在抑制通胀方面的任务尚未完成。”

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第四，美股市场风格突变！

在多重不确定因素的扰动下，美股市场上周遭遇动荡，恐慌指数VIX周五盘中直线拉升，一度飙升至28.99，创出今年4月底以来的最高水平。

有分析认为，市场波动加剧的主要原因是贸易紧张局势的再度升级，贸易问题仍将是本周市场的关键因素之一。

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第五，瑞银唱多全球股市，尤其是中国科技股！

据最新消息，瑞银财富管理将全球股票评级上调至“有吸引力”，理由是经济增长强于预期，关税压力缓解，以及人工智能驱动的强劲投资周期。

瑞银财富管理将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心。

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第六，“避风港”行情来袭，港股或更有分红优势！

行情步入第四季度，此前大火的科技板块、固态电池等集体熄火，取而代之的是“缺席”近期牛市的红利板块再度企稳，在银行、保险股的提振下担当行情的稳定器。

多家公募指出，当前市场资金寻求避风港，使红利资产的防御属性重新获得关注。在A股和港股红利资产对比中，港股凭借更高的股息率，或更受到险资青睐。

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展望后市，南方基金认为外部的贸易摩擦更多是情绪上的冲击和短期波动，并不会造成系统性风险。因此产生的市场调整，可以看作是围绕三季报业绩进行布局的好机会。所以，操作上，我们继续建议“双线并行”的策略，在动荡中捕捉机会。

第一条线：短期先防御。既然市场短期情绪不稳，那么配置的重心可以暂时向防御性资产倾斜。

具体方向包括：内需消费、高股息的红利板块、能源和贵金属。这些板块受外部冲击的影响较小，在市场调整期往往能提供较好的稳定性，甚至可能走出阶段性的超额收益。

第二条线：回调布局科技成长。市场的长期趋势，最终还是要看景气度和业绩。

对于国产算力、AI应用、存储芯片这些代表新经济方向的板块，如果因为市场情绪的波动出现了明显调整，反而是择机配置的好时机。这类资产的弹性大，一旦市场企稳，它们往往是反弹的先锋。