双欣环保冲刺主板IPO：PVA供需端改善，全产业链构筑壁垒

今年以来，我国的聚乙烯醇（PVA）出口表现强劲。1月-7月PVA出口量达到13.55万吨，同比增长10.63%。

行业龙头企业有望优先受益于这一趋势。

目前正在冲刺主板IPO的内蒙古双欣环保材料股份有限公司（下称“双欣环保”），正是国内少数布局PVA全产业链的企业，产能位居国内前三名。

此番IPO，双欣环保计划募资18.65亿元投向PVA产业链节能增效技术改造、PVA产品中试装置等项目，精准契合当前国内“双碳”政策下绿色生产的环保要求，为新工艺构建了“技术研发—中试转化—量产落地”的快速闭环。

借助此次IPO，双欣环保有望进一步打通资本市场融资渠道，为其全产业链布局注入关键动力。

深耕PVA全产业链。

双欣环保构建了以PVA为核心的“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维等下游产品”一体化产业链，广泛应用于精细化工、绿色建筑、造纸、纤维等领域。

PVA是一种具有水溶性、生物降解性且无毒的高分子材料，可用于粘合剂、纺织浆料、造纸等方面。近年来随着新工艺的发展，在薄膜、土壤改良剂、食品包装、建材、医药、环保等行业也有着广泛的应用。

具体生产方面，双欣环保以电石作为原材料制备乙炔，进而生产醋酸乙烯、PVA以及特种纤维等下游产品，实现PVA上下游一体化发展。

近三年，双欣环保在国内PVA市场占有率持续稳定在17%左右，国际PVA特种纤维市场占有率16%左右，系国内第三大PVA生产企业。

建滔集团下属公司、浙江德斯泰新材料股份有限公司及其下属公司、SCGINTERNATIONALCORPORATIONCO.,LTD等行业大型企业均是双欣环保的客户。

能够获得这些客户的长期合作认可，核心在于双欣环保的PVA产品在关键技术指标上具备稳定表现与硬核竞争力。

一方面，下游客户对PVA供应商有着严格的准入要求，需要经过试产、产品质量验证等环节，还要能够满足定制化需求，因此下游客户倾向于与双欣环保这类知名供应商建立长期合作，不会轻易更换供应商。

另一方面，随着国家环保政策的逐步收紧，落后产能不断遭到淘汰，缺乏环保设施、依赖高污染工艺的中小产能在环评标准升级、排污许可从严的压力下遭到限产停产，但这同时也为环保达标的企业腾出了发展空间，推动行业集中度的进一步提高。

作为国内PVA龙头企业，双欣环保在绿色生产方面具备差异化优势。

双欣环保采用国内先进的全密闭大型埃肯炉，提高电石冶炼过程中的能源利用效率，降低单位电石产品冶炼电耗，减少烟气污染；在节能降耗方面，双欣环保自研电石炉尾气（一氧化碳）高效率综合利用技术，通过尾气净化及利用环节的技术创新，解决了因净化不充分导致的尾气燃烧利用效率低等问题。

这些节能减排的环保措施获得了相关部门的认可。

双欣环保独立承担的“聚乙烯醇生产节能标准化示范创建”项目系鄂尔多斯市首个通过现场考核验收的国家节能标准化示范创建项目，其还先后获评了国家首批绿色工厂示范企业、全国石油和化学工业环境保护先进单位等荣誉称号。

此番IPO，双欣环保的募资用途之一便是对PVA产业链和电石生产线进行节能增效技术改造，这有望进一步提高其能源利用效率，降低生产成本，巩固和提升市场竞争力。

从供需两端的情况来看，PVA市场仍将呈现高增长态势。

需求端，PVA下游的聚乙烯醇缩丁醛（PVB）、PVA光学膜、PVA水溶膜等呈现高增长的潜力。

以高性能PVB树脂为例，其被广泛应用于安全玻璃制造、光伏薄膜等领域，可以为建筑和汽车玻璃提供高强度的粘结力和优异的抗冲击性能。QYResearch调研显示，2024年全球高性能PVB树脂市场规模大约为10.21亿美元，预计2031年将达到15.89亿美元。

供给端，落后产能的退出进一步提升了行业集中度。截至2025年6月末，我国大陆PVA产能为109.6万吨/年，较15年减少25万吨，且部分产能已停止运行。

西部证券指出，当前行业价格处于2017年以来3.5%分位，于周期底部蓄势向上。

政策层面还在持续发力“反内卷”。

日前，工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称“方案”）。

该方案指出，要加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，推动行业朝着高质量发展方向迈进。

供需格局的改善，都为双欣环保带来更多机会。

双欣环保此番IPO的核心募资方向也与行业趋势形成精准呼应。招股书显示，其募资计划涵盖了年产1.6万吨PVB树脂、年产1.6万吨PVB功能性膜等项目。

这些项目的落地有助于双欣环保开拓PVB树脂及功能性膜产品市场，提高PVA下游高附加值产品生产能力，从而丰富产品矩阵，提升在PVA下游领域的市场份额，进一步拓宽盈利空间。

市场有理由相信，通过此次IPO，双欣环保有望进一步巩固在PVA领域的领先优势，加速高端化转型，成为全球新材料市场的重要力量。

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