董秘离职、老板套现，“凤爪一哥”有友食品如何走出资本困局？

董秘换了一茬又一茬，实控人鹿有忠家族靠着高分红赚得盆满钵满，还在股价高位套现离场。有友食品光鲜的业绩背后，藏着不少让投资者担心的隐忧。

超市休闲食品区的货架上，有友食品的泡椒凤爪总被摆在最显眼的位置：红亮的色泽、劲辣的口感，让它成了不少人的“追剧神器”。

作为国内“泡椒凤爪第一股”，这家公司靠这单一款品打响了名气，可鲜少有人知道，货架背后的有友食品，正被一连串麻烦缠得焦头烂额。

从2019年上市至今，六年里董秘换了五任，最短的仅干3个多月；实控人鹿有忠家族一边靠高分红赚走近6亿，一边在股价高位套现离场；更棘手的是，公司营收几乎全靠泡椒凤爪支撑，好不容易推出的爆款新品，又彻底绑死在山姆这单一渠道上。

这些藏在业绩背后的隐忧，像一颗颗未拆的定时炸弹，正考验着这家食品企业的未来。

董秘岗位成 “烫手山芋”，三年换了五个人

在上市公司中，董秘是连接企业与资本市场的重要角色，需长期稳定履职。但在有友食品，董秘岗位却成了没人愿接的“烫手山芋”。

据公司公告披露，2019年上市至今，已有曾力、周泽宁、刘渝灿、梁余、肖传志五任董秘先后以“个人原因”辞职。其中，首任董秘曾力任职近3年已属“长寿”，梁余与肖传志则仅任职3个多月便离职，六年内董秘平均任职周期仅14.4个月，远低于行业平均水平。

薪资待遇偏低，或许是董秘频繁离职的核心原因。

2024年年报显示，梁余在职3个多月累计获税前薪酬6.51万元，月均不足2.2万元，年化薪酬约26万元。而Wind行业统计数据显示，同期全行业董秘平均年薪达75.43万元，有友食品董秘薪资不足行业均值的40%；即便与上海地区中高层白领薪资对比，也缺乏竞争力，难以形成有效留存激励。

薪资问题还直接导致董秘岗位频繁“空窗”。

2025年2月初梁余离职后，公司直至5月才聘任肖传志接任，且肖传志6月初才正式履职，期间近4个月需由财务总监崔海彬代行董秘职责。而肖传志离职后，崔海彬再次被迫兼职，足见公司对董秘岗位重视不足，人才储备严重缺失。上交所曾就此下发监管函，直指其内部管理存在漏洞。

老板家族“两头赚”，分红套现拿了不少钱

与董秘低薪形成鲜明反差的是，有友食品实控人鹿有忠家族的收益规模。

公开信息显示，鹿有忠身兼公司董事长与总经理，与其妻赵英、女儿鹿新共同构成实际控制人，通过家族成员持股及一致行动人协议，实现对公司的绝对掌控。

截至减持前，鹿氏家族合计持股70.25%，其中鹿有忠个人持股49.73%，赵英持股12.95%，家族成员全面主导董事会与股东会决策，独立董事话语权微弱。依托这一控制权，鹿氏家族推动公司实施“高分红”策略，成为最大受益方。

东方财富网数据显示，2023年有友食品每10股派现2.5元，合计分红1.07亿元，股利支付率92.05%；2024年每10股派现2.1元，分红8982万元，股利支付率升至127.77%；2025年上半年再推每10股派现2.3元（含税）方案，分红9836.92万元，股利支付率仍达92%，是A股少见的半年分红企业。

2020年至今，公司累计分红6次，总金额8.46亿元，按鹿氏家族70.25%持股比例测算，其累计分红收益约5.95亿元。这一金额相当于鹿有忠2024年税前薪酬（108.63万元）的547倍，若仅靠薪资收入，需500余年才能积累同等财富。

除分红外，实控人还在股价高位减持套现。2025年6月22日，公司公告赵英计划减持不超过1283.08万股（占总股本3%），公告前一日收盘价13.73元/股，预计套现1.76亿元。最终实际成交价格区间11.24-12.94元/股，实际套现1.51亿元，减持后赵英持股比例降至10%以下。

此次减持时点引发市场质疑：2024年6月24日公司股价仅5.98元/股，至2025年6月减持公告前累计涨幅112%（若从2024年8月低点4.89元/股算，涨幅超220%），属明显高位。

且减持公告发布后不久，公司披露2025年半年报：营收7.71亿元、归母净利润1.08亿元，同比分别增长45.47%、42.05%，市场质疑其“借业绩利好高位套现”。

减持公告次日（6月23日），公司股价低开7.65%，收于12.68元/股，投资者信心受挫。

尽管无证据表明董秘离职与减持直接相关，但实控人作为内部知情人，其减持行为易引发市场对公司前景的担忧，进而触发“羊群效应”。

产品渠道太单一，想突围不简单！

2025年上半年的业绩增长，未能掩盖有友食品长期存在的经营隐忧，核心症结在于产品与渠道的双重单一化。

从业绩稳定性看，2021-2023年公司营收从12.2亿元降至9.66亿元，净利润从2.2亿元降至1.16亿元，连续三年下滑；2025年上半年1.08亿元净利润绝对值偏低，抗风险能力较弱。

产品结构上，公司高度依赖泡椒凤爪：2022年该单品营收占比77%，2024年仍达75.61%，远超休闲食品行业平均产品集中度，风险敞口极大。

且泡椒凤爪市场已近天花板——生产线存在闲置，产能利用率不足，2024年单品吨价还出现下滑，叠加年轻消费群体口味变化，未来增长不确定性显著。

公司虽尝试推出猪皮晶、虎皮凤爪等新品，但成效有限：2024年新品合计营收占比不足10%，未能形成有效业绩支撑。唯一突围的脱骨鸭掌，又陷入渠道单一困境。

2024年成为山姆供应商后，脱骨鸭掌迅速成为爆款，当年营收1.52亿元（占总营收12.86%），2025年上半年带动公司营收增长至7.71亿元，其中30%收入来自山姆渠道。

但过度依赖也带来副作用：2024年公司营收同比增长22.37%，应收账款却激增1866%；2025年上半年1.56亿元应收账款中，近九成来自山姆。

山姆作为头部渠道，话语权强势，不仅延长账期占用企业资金，更存在未来替换供应商的风险：一旦合作终止，将对公司业绩造成重大冲击。

当前休闲食品行业竞争日趋激烈，有友食品问题交织，如何破解这些困局，不仅关乎企业的持续发展，更是投资者关注的核心焦点。