津上机床中国（01651）中期利润预增48%超5亿元，增长逻辑得到高质量兑现

身处高景气周期之中，津上机床中国（01651）再一次交出了一份将其成长弹性展露无疑的业绩预告。10月17日午间休市期间，津上中国披露了2026财年上半年（2025年4月-9月）盈喜公告，公告显示报告期内公司预期实现归母净利润5.02亿元，同比口径下劲增约48%；环比口径亦增加了14%。

更特别的是，这还是津上中国在去年业绩的高基数之下取得的成绩。回溯公司经营历史，在此之前津上中国的半年度归母净利润最高记录为2025财年下半财年的4.42亿元，第二高则是2022财年上半财年的3.8亿元，再然后便是去年同期的3.4亿元。从业绩变动趋势可以看出，自2025财年以来，津上中国的基本面已完全度过阶段性调整期，并重新进入到新一轮上升周期。

智通财经认为，机床业算得上是较为典型的周期性行业，需求周期跟随宏观经济周期波动而不断变化。置身其中，作为头部机床企业的津上中国，其业绩走势也与行业周期高度关联，但是与传统周期性行业不同的是，公司的发展呈现出震荡式上升，即每一个新周期高点的业绩规模均是显著高于上一个周期高点。结合公司最新的业绩预告释放的价值信息来看，不言而喻的是津上中国当前基本面正处于新一轮景气周期之中。

另外耐人寻味的是，如若横向对比同业，不难发现在这新一轮行业景气周期中津上中国的表现明显要优于其他头部机床企业。就拿最直观的财务数据来做比较，近年来津上中国的多项核心财务指标屡屡刷新历史记录，这其中公司的利润率更是处在业内断档式领先的水平。2025财年，津上中国的综合毛利率高达33.1%，明显较A股头部机床公司平均15%-25%之间的毛利率水平要高出一大截。更为亮眼的是公司的净利润率高达到18.4%，远远超过国内甚至全球绝大部分机床厂家，无疑是机床行业中“最能赚钱”的公司之一。

在行业景气周期里跑出成长“加速度”，并与同业进一步拉开差距，这或许要归功于津上中国自身在降本增效及优化经营方面的持续不断努力。为激发公司创新活力、更好应对激烈的市场竞争，自2018年以来津上中国发起全体员工改善提案活动。在最近的2025年度上半年改善提案表彰大会上，公司就对表现突出的个人与团体分别颁发了钻石奖、金奖、银奖、铜奖、最多改善提案奖及最优秀改善项目奖。通过多种举措有效激发企业内生动能，津上中国在降本增效、强化抗风险能力和长期成长性等方面都取得了持续的进展。

除了内生增长动能强劲，还有外部积极因素的催化。盈喜公告中，公司提到由于人形机器人、人工智能等热点行业的快速发展，增加了对公司高端数控机床的需求。笔者认为，这也预示着公司未来的增长持续性及弹性很有可能会继续超预期。事实上，对此二级市场投资者也给予了积极且及时的“正反馈”，今年以来津上中国的股价涨幅在A、H股机床公司里可谓一骑绝尘。再考虑到2026上半财年业绩已然刷新新的记录，展望后市津上中国的全年业绩预计亦有极大概率续创新高，公司业绩及股价的后劲很是值得期待。