机会要趁早

大家好，我是量子熊猫。

今天行情继续是大盘股拉指数，从主要宽基看上证50涨了0.59%开始领跑，中证2000跌了1.23%表现最惨，市场中位数也跟着跌了1.26%，熊猫理解大盘股一方面前期涨幅不大现在外部风险压力加大资金开始轮动避险，另一方面也是有稳指数的KPI。

目前看依然属于轮动不算风格切换，毕竟美股的AI故事都还在继续，只要美股故事不停，大A就会一直中美科技映射对标下去，AI属于国运级赛道，可比之前新能源竞争过瘾多了，至于什么时候切回主线只需静待下一波美帝和东大的蜜月期到来。

时间不会太长，两个重要窗口观察期，10月31日APEC会议是否见面，11月1日特朗普宣布的追加关税是否落地。

资金面上，两市成交量缩到1.95万亿，环比又少了1417亿元，至于南向资金重新净买入156亿。

最近有好几个科创板成长层的新股，这玩意要在科创板的基础上再申请加开才能打新，本来没太在意，后面看了下这周发行的禾元生物的中签率有0.054%，西安奕材的中签率有0.071%，相比之前A股大概0.02%~0.03%的中签率高了有两三倍。

虽然还是低的可怕，但是玩的人少了概率高了总归是好事，没有开通科创板或者科创板成长层的小伙伴建议 着概率高前期破发概率小早点去开通了申购，成长层主要是没有营收或者亏损的企业，这玩意在大A很容易水土不服，行情好的时候动不动就飞上天，行情不好的时候又是批量破发。

科创板的开通条件：

1.申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元；

（如果是小散觉得有难度可以想办法凑凑等开通后就可以转走，条件是si的办法是活的）

2.证券交易经验不低于24个月；

3.风险承受能力等级C4及以上。

科创板成长层的开通条件是开通了科创板直接线上申请就可以加开了，不过有证券之前发过公告说80岁以上就不能线上开了，得去线下。

另外一个是最近很少聊的港股打新，现在渠道基本上都已经关完了，没有赶上之前末班车的小伙伴先休息等等吧，这玩意急也没有用，况且现在港股已经全面北交所打新化，基本全是B机制忽略基本面忽略发行人忽略一切无脑申购即可，并且中签率低的感人。

唯一问题就是新股太多资金怎么分配的问题，熊猫给个建议是把主要资金杠杆放到孖展倍数少的新股上，优先保证中签，而倍数高的留点现金摸一下就行，反正模一点和摸两点没什么太大差别，就当不花钱买张彩票了。

1， 台积电公布第三季度财报， 营收9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润4523亿元新台币， 同比 增长 39.1%， 大超预期4054.7亿元新台币， 创历史新高，营业利润5006.9亿元新台币，同比增长38.8%，也大超预估4586亿元新台币，毛利率59.5％，预估57.1％。

台预计第四季度营收为322-334亿美元，对比2024年第四季度营收为268.8亿美元，预计第四季度毛利率从59％升至61％，大幅高于市场预期57％，预计全年资本支出400亿美元至420亿美元。

按照台积电董事长的解释，主要因为 生成式AI需求比三个月前更强劲，导致AI芯片前后段产能极为吃紧，公司正全力扩充供应，预期2026年前AI相关产能仍难以完全满足需求，计划 未来两年仍将持续高档投资。

2，美联储理事最近都出来冒泡讨论降息，不过分歧主要在于是降25bp还是直接降50bp。

3， 印度尼西亚国防部长证实将采购歼-10战斗机，印尼财政部透露，已批准“至少90亿美元”的国防预算，以前印尼买的的是法国阵风，正是之前印巴冲突被J10给打下来的那款。

接着进入今天A股的打新内容，分析前给大家说两个技巧：

1，回翻以往申购攻略可以到公众号点击下方菜单栏“阅读”-“所有文章”，进入“所有文章”页面后顶部有一个搜索框，输入要查找的企业名称等关键字就可以检索；

2，由于公众号推送规则有变，可能会存在关注但收不到推送的情况，建议大家把公众号设置为“星标”就不会错过推送；

新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2025年10月17日可申购新股分析

必贝特（688759） ：

企业情况：

全称“广州必贝特医药股份有限公司”，主营业务为创新药物的研发、生产和销售。

公司聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域。

截至本招股意向书签署日，公司研发管线已有1款1类创新药产品BEBT-908（注射用盐酸伊吡诺司他）获批上市，BEBT-209已处于III期临床试验阶段，BEBT-109已获准开展III期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段。

此外，公司还有多个创新药主要产品处于临床前研究阶段， 以下是公司主要产品的研发进展情况：

业务主要是治疗肿瘤和免疫性疾病的小分子和小核酸创新药，这类药企见的比较多了，不过这家比其他创新药企好的地方在于已经有药物获批上市，不过药物是2025年6月30日才获批的，所以财报上还是没有营收的企业，不过还有几个已经到临床二期和三期了，商业化进展属于比较快的了。

具体营收方面，没有营收。

对应行业为医药制造业，可比上市企业分别为微芯生物（688321）、艾力斯（688578）、迪哲医药（688192）。

发行情况：

科创板发行，由中信证券主承销，国信证券联席主承销，新发行市值16.00亿元，发行后总市值80.02亿元，发行价格17.78元，PE-TTM-116.33x，顶格申购需要14.0万元市值。

业绩情况：

没有营收，预计营收也没有。

2024年扣非归母净利润-15,804.87万元，2023年扣非归母净利润-18,776.76万元，2022年扣非归母净利润20,749.04万元，持续亏损且逐年扩大。

2022-2024年没有营收，2025年三季度预计营收也没有，按理说有订单应该有预期营收了？利润反正就一直亏损，但是没有收入亏损居然还在持续收窄，不知道是不是因为研发后期投入逐渐少了。

毛利率也不看了。

行业概念很好，创新药虽然回调不少依然还是大热点，并且科创板成长层新开刚开始表现一般不会差，基本面就不说了，有点是商业化进度比较快，缺点是后面商业化潜力也不知道。

从发行情况看，科创板发行，发行价格较低，发行规模较高，市盈率和PE-TTM负的就不说了。

热点概念股，业绩缺点可以忽略，科创板成长层前期问题应该不大。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和在看，也欢迎分享给更多朋友~

最后留一个备用号，建议大家关注作为文章补发和防失联备份。

风险提示：所有文章均为作者个人投资研究观点分享，皆为交流探讨所用，不构成任何投资建议，数据均取自公开渠道，投资有风险，入市需谨慎。s