年度牛股海博思创15倍涨幅背后：西部利得陈保国精准重仓，浮盈1.2亿

来源：市场投研资讯

（来源：财闻）

以上市公司各期平均股价作为建仓成本，粗略估算下来陈保国的建仓成本合计不到4000万元。

自2025年初登陆科创板以来，海博思创（688411.SH）股价开启“飞涨模式”，不到10个月时间海博思创股价涨幅已接近15倍。

按前复权价格计算，根据同花顺数据，2025年三季度起海博思创股价从7月初的85.23元/股一路飞涨，最高涨至345.55元/股，截至2025年10月16日收盘，该公司股价报292.02元/股，年内累计涨幅1497.48%，是全市场综合表现最亮眼的标的之一。

储能龙头10个月暴涨15倍

海博思创股价大涨并非偶然，而是行业基本面改善与公司核心竞争力共振的结果。作为储能行业知名公司，海博思创主要为“源－网－荷”全链条客户提供全系列储能系统产品及一站式解决方案，具备软硬件全栈自研、大数据+AI+储能应用能力。

从发展路径看，公司自2016年起便重视电芯数据采集建模与分析，布局储能电站后端运营，逐步从研发制造企业向“研发制造+服务”企业转变，同时手握电池建模、管理等自主核心技术，可有效提升系统安全性、延长电池寿命、降低运维成本、提高能源利用效率，构筑起差异化竞争壁垒。

行业层面，2025年海内外储能需求爆发，储能行业已从传统绿电配套，升级为具备独立经济性的“黄金赛道”。业绩数据印证增长潜力：2025年上半年，海博思创实现营收45.22亿元，同比增长22.66%；归母净利润3.16亿元，同比增长12.05%。行业地位同样突出——截至2024年底，公司在国内已投运电站装机量居首；标普全球统计则显示，截至2024年7月，其在中国大陆累计装机与签约项目规模位列第一。

西部利得陈保国浮盈1.2亿

股价持续大涨，重仓海博思创的基金收益颇丰。

根据iFinD数据统计，截至2025年第二季度末，全市场共有41只基金（A/C类份额合并计算）持有海博思创占基金净值超过1%，其中，西部利得基金是持仓最多的公募机构。以基金二季报数据为准，截至2025年第二季度末，西部利得基金共有10只基金重仓海博思创，合计持有120万股。上述持仓产品中，西部利得碳中和混合发起、西部利得新动向混合分别持有53万股、30万股，前者更是早在海博思创上市初始便重仓布局。​

以西部利得碳中和混合发起为代表，该基金早在海博思创上市初始便已重仓布局。

根据基金定期报告，2025年第一季度末时，西部利得碳中和混合发起持有49.59万股海博思创，对应季度末市值3965.25万元，第二季度中，负责该基金运作的基金经理陈保国继续少量增持海博思创至53.21万股，对应季度末持仓市值约为4500万元。以上市公司各期平均股价作为建仓成本，粗略估算下来陈保国的建仓成本合计不到4000万元，倘若陈保国在三季度后未进行调仓换股，那么截至10月16日收盘后其持仓市值将接近1.6亿元，区间浮盈超过1.2亿元。

这一浮盈规模极具突破性，从财务角度来看，持仓浮盈归属于公允价值变动一项，西部利得碳中和混合2021-2024四个完整年度其公允价值变动分别为0.46亿元、-1.42亿元、0.77亿元、-0.10亿元，利润则为0.85亿元、-6.69亿元、-3.38亿元、-0.08亿元。陈保国仅依靠重仓海博思创一只股票，当前的持仓浮盈已超过去四年中每个整年的业绩表现。

重仓牛股但不冒进

然而，抓住如此牛股的陈保国，并未采用激进的“All in”策略。尽管海博思创已是其第一重仓股，但仓位占比仅为5.19%。该基金前十大重仓股合计占比仅约四成，整体呈现“低集中、高分散”的特征。

这一策略源于陈保国的投资理念迭代。陈保国向《财闻》表示，自管理基金产品以来，其经历了“从分散到集中再到分散”的持仓过程。目前主要以左侧交易为主，采取少量轮动及止盈止损交易，形成相对均衡分散的组合配置。

西部利得碳中和混合发起的资产配置变化印证了陈保国投资观点的更迭。作为一款主要投向新能源方向的主题类产品，西部利得碳中和混合发起成立于2021年8月，彼时正处于新能源行业高点，在接手的最初几年中，该基金未能避免成立即回撤的命运，但从回撤程度来看，该基金2022-2024三个完整年度亏损，均高于同类平均水平。

究其原因，一方面，该基金此前多个报告期均存在单一股票仓位超过8%的情况，高集中度会放大市场波动对基金净值的冲击；另一方面，投资方向较为单一且长期维持高仓位运作（2021年末至2025年6月多数时间维持9成仓位运作），难以避免的会因系统性风险出现导致净值波动。

关于产品回撤的问题，陈保国向《财闻》坦言，目前主要会通过三种方式控制产品回撤，一是分散持股，单只股票仓位不超5%，整体持股约100只，前十大持股集中度稳定在30%左右；二是小幅择时，以分散投资对冲市场波动，并结合市场行情变化逆向调整仓位；三是执行交易策略，通过及时止盈与严格止损，力争将基金回撤控制在市场平均水平。

“基本面仍处于缓慢改善的趋势中，指数上行无疑会带来估值提升。风险偏好逐步提升形成乐观预期后，或有利于市场定价整体提高。在此背景下，主业稳健且叠加新业务成长的公司，更容易获得投资者关注。”