国产替代再进阶：粤军“国家队”新凯来率先破局

"新凯来包含了几个子公司，每一个子公司在这次展会中都会让观众有'意想不到的惊喜'。"

2025湾区半导体产业生态博览会开幕前夕，深圳市发改委主任郭子平在新闻发布会上的这番预告，犹如一颗重磅炸弹，瞬间点燃了资本市场对这家神秘半导体"粤军"的无限遐想。

在新凯来正式亮相前，资本市场已率先投票。消息一出，"新凯来概念"迅速登上热搜。A股市场也掀起一阵涨停潮。不少与新凯来相关的产业链公司，都受益于“半导体自主可控”概念，股价创下新高。

如今，新凯来终于揭开了神秘面纱。一起来看看"全村的希望"究竟带来了哪些突破性成果？

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新凯来拿出了什么“惊喜”

新凯来在今年3月的上海半导体设备展上首次亮相，已经引来不少关注。当时新凯来展示了包括刻蚀产品、扩散产品、薄膜产品及物理量测产品、X射线量测产品、光学量检测产品在内的6大类共31款半导体工艺和检测装备。包括外延沉积设备EPI（峨眉山）、原子层沉积设备ALD（阿里山）、物理气相沉积设备PVD（普陀山）等。

以上多款设备在湾芯展上再次亮相，包括光学检测BFI产品岳麓山、物理与X射线量测设备XPS赤霞山-XP、刻蚀产品ETCH武夷山、扩散产品EPI峨眉山和RTP三清山、薄膜产品PVD普陀山及ALD阿里山、CVD长白山。

新凯来的这些产品直指半导体制造工艺的重要环节，例如，EPI外延层技术是先进制程和第三代半导体的关键工艺，ALD则针对原子级薄膜沉积。公司相关负责人此前称，“我们的工艺设备可以使用非光学技术来解决一些光刻问题。”

10月15日，在湾芯展上，新凯来旗下子公司武汉启云方科技有限公司（简称“启云方”）和深圳市万里眼技术有限公司（简称“万里眼”），分别带来两个“惊喜”，分别是一“软”一“硬”上的技术突破。

前者启云方作为“软”的代表，首次向业界发布了两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA，即原理图设计软件和PCB设计软件，填补了国产高端电子设计工业软件技术空白。

后者万里眼作为“硬”的代表，研发出中国首款90GHz超高速实时示波器，围绕“中国标准、中国仪器、中国应用”建立产业新生态，让半导体产业链从此多了“中国标尺”的选择。

值得一提的是，超高速实时示波器与半导体集成电路技术的发展、6G的技术突破和智能驾驶等产业息息相关。

深圳市万里眼技术有限公司副总经理、研发部总监谭剑向媒体介绍，以AI芯片为例，7nm及以下工艺的智算芯片的高速接口测试，需要带宽60G-90GHz以上的实时示波器。因此，万里眼此次发布的90GHz超高速实时示波器，将有效支撑起中国半导体行业自主可控的发展。

同样，在6G通信研发方面也要依靠示波器。万里眼示波器可提供超高模拟带宽与数百GSa/s采样率，同时满足于信号完整性、低噪声要求，为中国6G技术突破提供关键支撑。

此外，随着辅助智能驾驶技术和汽车智能化程度的快速进步，车载芯片算力越来越强，对于通信速率的要求也越来越高，同样需要高端示波器进行研发测试验证。

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新凯来卡位半导体生态

新凯来的关注度近年来快速提升，这家备受关注的半导体设备公司到底是什么背景？

据新凯来官方网站，新凯来致力于半导体装备及零部件、电子制造设备的研发、制造、销售与服务，为半导体行业客户提供创新技术与产品解决方案，持续支撑行业健康发展。

据企查查，新凯来由深圳市深芯恒科技投资有限公司100%持股，后者是深圳市重大产业投资集团有限公司（以下简称“深重投集团”）的全资子公司。其总部坐落于深圳龙岗区，园区占地约20万平方米，包含16栋建筑，集研发中心、生产线和办公楼于一体。

实际上，新凯来旗下并不只有一家公司，而是有多个子公司。其每个子公司都以实现半导体制造的技术突破为目标。

新凯来还在北京、上海、西安、武汉设立了研发分支，并有计划在2026年前在德国和新加坡开设技术服务中心，布局全球化研发与支持网络。

作为深圳国资委旗下的战略性新兴企业，深圳市新凯来技术有限公司由深圳市重大产业投资集团（简称“深重投”）100%控股，注册资本15亿元，体现了深圳政府对半导体设备国产化的高强度投入。

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国产替代需要“全村的希望”，更需要生态共建

据公开资料，新凯来2024年营收约10亿元，但市场披露其在手订单已超百亿元。报道称，2025年新凯来工业制造（不含光刻机）收入预计达45亿元，2026年75亿元，2028年将冲刺169亿元，并计划于2027年实现20亿元净利润后正式IPO。

其估值亦呈火箭式蹿升：仅工业制造板块（不含光刻机），短短三年估值已达650亿元。公司由深圳市深芯恒科技投资有限公司全资控股，实控人为地方国资平台。据报道，目前新凯来正在推进第二轮对外融资，引入市场化资本。

这一“深圳速度”背后，是国家对半导体设备国产化的空前迫切。在AI大模型、先进封装、6G通信等新场景驱动下，中国对高端EDA、精密测量仪器、清洗设备、零部件等“工业母机”级工具的需求呈指数级增长。新凯来正是踩在了这一历史节点上。

然而，新凯来的崛起也伴随着争议。有声音质疑新凯来"重复造轮子，挤压国产同行的生存空间"。不能否认的是，国内的半导体设备产业生态，既需要竞争激发创新活力，也需要协同形成合力。在推进过程中，如何与现有企业形成良性互动，避免资源浪费和重复建设，也是需要认真思考的问题。

在人工智能时代，半导体产业已成为国家战略科技力量的核心支撑。新凯来正以“全村的希望”之姿，扛起国产高端半导体装备自主化的旗帜。当下的突破只是开始，如何将技术优势转化为产业优势，让这一缕希望的光照亮中国半导体的未来，将是更大的挑战。

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券商观点

据慧博智能策略终端显示，10月13日，平安证券发布研报表示，新凯来能带来“惊喜”的背后，是半导体零部件的深度协同。半导体零部件是支撑下游产业指数增长的关键。半导体精密零部件不仅是半导体设备制造环节中难度较大、技术含量较高的环节之一，也是国内半导体设备企业“卡脖子”的环节之一。半导体零部件作为半导体设备核心技术演进的关键，支撑着芯片制造行业和智能硬件终端，继而支撑整个现代电子信息产业。产值上，零部件年产值达上百亿美元，推动下游各环节产业规模呈现指数级增长趋势。当前，除了先进设备与制程扩产带来的半导体零部件需求量增，其先进工艺的同步推进与配套或将带来价值量的全面提升，半导体零部件进入全新增长周期。。

10月13日，东吴证券也发布研报表示，看好关键设备国产化突破，利好先进制程扩产：过去几年我国半导体设备快速发展，刻蚀、薄膜沉积设备等均已有相应国产突破，但先进制程所需的关键设备国产化率仍有较大提升空间，例如光刻机国产化率为0、刻蚀和薄膜沉积设备国产化率也仅为20%左右。我们认为伴随关键设备的国产突破，先进制程扩产有望加速。此外伴随关税升级，看好自主可控赛道，半导体设备为重要一环，看好先进制程的关键设备进展突破。设备国产化加速，利好零部件国产替代：刻蚀、薄膜沉积等关键设备国产化加速，关注相关零部件供应链标的。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考。