2000亿资金追逐的真相：量化数据不会说谎

看着朋友圈里刷屏的REITs认购盛况，我突然想起十八年前那个闷热的下午。当时我在营业部亲眼目睹了第一只公募基金发行时的疯狂场景，和今天如出一辙。历史总是惊人地相似，只是换了个马甲重新登场。

华夏中海商业REIT那0.2763%的中签率，意味着每投入1000元只能买到不到3块钱的份额。这让我想起菜市场清晨抢购特价鸡蛋的大爷大妈们——明明知道抢到的概率微乎其微，却还是前赴后继。中信建投沈阳国际软件园REIT444亿资金的追捧，更是把这种集体无意识演绎到了极致。

一、牛市里的集体幻觉

每当市场转暖，总会出现两种典型症状：一是认为自己的股票一定会涨，二是把每次调整都当作加仓机会。这两种错觉就像股市里的"鬼打墙"，让无数人在同一个地方反复跌倒。

就拿2025年二季度来说，指数涨了900点，但广聚能源这样的股票却跌去了60%的涨幅。更讽刺的是，很多人还在痴痴等待反弹，浑然不觉自己已经浪费了半年黄金时间。这就像参加马拉松却在中途睡着了，醒来发现别人早已冲过终点。

我统计过2025年前9个月各板块表现，几乎没有能连续两个月领涨的。电子板块算是特例，但也有四个月是下跌的。这说明什么？牛市的本质是资金在不同板块间快速轮动，而不是雨露均沾的普惠金融。

二、走势背后的行为密码

去年我跟踪过一只很典型的股票。表面看涨势如虹，但过程堪比过山车。最要命的是每次创新高后必有一波凶狠回调，幅度大到让人怀疑人生。特别是第三次创新高后的三连阴，完美演绎了什么叫"事不过三"的心理陷阱。

但当我打开量化数据系统时，看到的却是另一番景象。那些惊心动魄的调整背后，"机构库存"数据始终坚挺。这说明什么？表面的惊涛骇浪下，大资金从未离场。就像赌场里的高手，看似随意的下注背后都是精密计算。

三、危险的最后一舞

更值得玩味的是另一只股票的走势。前几次上涨都有"机构库存"相伴，唯独最后一次反弹时数据消失了。结果可想而知——没有大资金参与的上涨就像没有发动机的飞机，注定要坠落。

这让我想起REITs市场的狂热场景。2000亿资金追逐两只产品时，有多少人真正研究过底层资产？就像牛市末期总有人奋不顾身冲进去接盘一样，投资的悲剧往往源于对表象的盲目追逐。

四、量化视角下的市场真相

这些年我最大的感悟是：市场永远在重复同样的故事，只是换了不同的演员。REITs的火爆不过是流动性盛宴的一个缩影，而牛市的狂欢终将回归价值本源。

真正的投资高手都在做一件事——透过现象看本质。就像那两只REITs产品，专业机构看的是底层资产的现金流折现，而普通投资者盯着的只是打新收益。认知维度的差异，最终会转化为收益的天堑。

回到开篇那个问题：为什么在REITs疯抢2000亿的同时，很多人在股市里依然赚不到钱？答案很简单——前者是情绪驱动下的羊群效应，后者需要穿透表象的行为洞察。

在这个信息过载的时代，「看见」已经不够重要，「看懂」才是核心竞争力。当大多数人还在为K线形态争论不休时，聪明钱早已通过量化数据锁定了交易行为的底层逻辑。

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