美联储：多家投行提前缩表预期，准备金降至3.03万亿

【多家华尔街投行提前美联储结束缩表时间预测，或因流动性压力和准备金减少】更多华尔街策略师预计，美联储将比此前预期更早停止缩减庞大证券投资组合。本周早些时候，美联储主席鲍威尔暗示缩表进程可能在未来几个月内结束。 道明证券和巴克莱银行将预测的结束缩表时间，从此前的2026年第一季度末提前至年内。巴克莱预计美联储12月宣布结束量化紧缩，道明证券预计10月29日政策会议公示。它们加入了美国银行、花旗集团和富国银行等投行行列，这些机构一直预测12月议息会议宣布结束缩表。 高盛虽仍预测明年结束缩表，但将时间从2026年3月提前至2月，预计FOMC明年1月会议正式宣布。 投行预测转变源于鲍威尔周二表态。此前美联储官员称，银行准备金降至略高于“充裕”水平时，缩表停止。鲍威尔明确表示，美联储认为已接近该水平，可能在“未来几个月内”达节点。 2019年9月，美联储收紧投资组合致银行准备金稀缺，关键贷款利率飙升，美联储介入稳定市场。虽引入工具作流动性后盾，但最近几周隔夜货币市场流动性收紧。自9月初，回购市场利率上升且维持高位。周三，美联储常设回购机制使用量升至6月以来最高。 截至10月8日，美联储体系银行准备金总额降至3.03万亿美元，曾跌破3万亿美元。美联储理事沃勒估计，银行准备金充裕临界线约2.7万亿美元，可供缩表“安全空间”不多。 今年美联储已放缓缩表步伐。按当前速度，预计明年3月底央行投资组合降至略高于6万亿美元，准备金接近2.8万亿美元。 美国政府7月提高债务上限后，财政部加大短期债券发行，挤占美联储资产负债表其他负债空间，推高利率工具收益率。财政部增加短期国库券供应，或使TGA账户余额维持更高。分析师预计，11月3日数据至少达9000亿美元。 巴克莱Earl指出，财政部TGA账户扩张将消耗银行准备金，迫使央行遏制流失，最终扩大资产负债表规模。美国银行估算，本月国库券净供应量达1460亿美元，较预期高800亿美元。 鲍威尔信号结束了有关美联储是否尽早结束缩表的辩论，一些人开始关注美联储多快恢复购买证券。道明证券策略师团队表示，最早明年可能恢复。

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