四川
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国盛证券表示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%。需求方面，冷冬预期增加，有利于冬季需求释放。库存方面，各环节库存压力较上半年明显缓解，支撑煤价反弹。价格方面，供应收缩预期抬高煤价底部，旺季需求释放或打开煤价上行空间。
作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至9月30日，近12个月股息率超5.3%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板块投资机会。
注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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