【财经分析】期现猪价连续两日反弹 猪价能否迎来涨势？

转自：新华财经

新华财经北京10月15日电（吴郑思） 近两日，国内生猪期现货价格同步反弹。盘面上看，生猪主力合约期价14日低开高走、日内走高超2%，15日跳空高开后，先扬后抑，终盘减仓收涨0.4%。

市场分析认为，前期猪价连续刷新历史低点，加大养殖亏损压力，随着近期市场适重猪源供应压力减轻，且二育抄底入场等迹象增加，过剩压力的缓解为猪价提供了企稳反弹的动力。虽然机构多看好生猪行业进入去产能周期后，明年下半年猪价转涨，但就短中期而言，行业基本面过剩压力依旧，猪价的弱势态势大概率仍难改变。

10月迄今猪价跌势仍在加速 养殖亏损压力陡增

9月份以来，在养殖企业加大出栏的背景下，国内生猪市场供应压力激增，猪价月内单边加速下挫。进入10月，适重猪源供应充足和集团猪企的补充出栏，令猪价跌势进一步加速。盘面上看，生猪主力合约期价在国庆中秋假期后首个交易日跳空低开超5%，一举跌破12000元／吨关口，并在其后两个交易日连续走低，将上市以来低点刷新至11120元／吨。截至15日收盘，本月生猪期价已经累跌超12%。作为比较，9月全月生猪期价跌幅在11.36%。

另据卓创资讯监测，9月份以来，产能持续释放，养殖端生猪出栏量增幅大，但需求跟进不足，猪价加速下滑。而由于9月养殖端出栏计划完成欠佳，部分生猪延后至10月出栏，叠加10月份产能释放，猪价继续下探，并在10月13日触及10.72元／公斤，为2021年10月份以来的最低价。

猪价的连续下跌，令养殖亏损压力陡增。广东省发展和改革委员会15日发布，根据广东省价格监测中心监测，10月15日广东全省平均猪粮比价为4.98∶1，进入过度下跌一级预警区间。

国家发展改革委价格监测中心的信息也显示，截至10月8日当周，全国生猪出场价格周环比下跌4.67%，但主要批发市场玉米价格的跌幅仅为0.85%，导致猪粮比价进一步跌至5.46。

而从上市猪企披露的数据来看，9月份主要上市猪企商品猪销售均价与销售收入普遍同比明显下跌。

暂时企稳迹象初现

不过近两日，生猪市场开始出现企稳迹象。

来自国家级生猪大数据中心的数据显示，全国生猪均价在14日出现环比0.01元／公斤的涨幅，并在15日进一步上涨0.11元／公斤，重新回到11元／公斤的水平之上。该机构在分析中指出，供应端，养殖户惜售情绪增强，同时二育热度提升，截流部分标猪，对短期价格形成一定支撑。

近期生猪价格走势（图片来源：国家级生猪大数据中心）

资本市场上，有媒体统计显示，畜牧养殖ETF（516670）在2025年10月1日至10月12日期间连续5个交易日获得资金净流入，累计达3269万元。

从机构的分析来看，这一ETF资金逆势流入，或显示市场对短期猪价企稳和长期行业潜力的期盼和认可。

中邮证券在行业报告中表示，10月后猪价快速下跌一方面是由于节日过后及政策鼓励下，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加，市场供应增加较多；另一方面则因为双节后消费需求回落，屠宰企业开工率持续下滑。但是，随着猪价进入低位，二育入场有所增多，短期内猪价或止跌。

与此同时，政策端或继续传递偏暖信号，其中冻猪肉收储托市更被认为是托市稳预期的重要举措。广东省发展和改革委员会在15日公告猪粮比价进入过度下跌一级预警区间的同时也表示，将启动冻猪肉储备收储，促进生猪市场平稳运行。

而在中央层面，8月25日，有关部门已经进行了1万吨冻猪肉收储工作；9月19日，再次启动1.5万吨中央冻猪肉收储。有统计显示，不包括轮换收储，今年已累计收储3.5万吨冻猪肉。

再次，从产业自身来看，对即将到来的腌腊需求旺季，市场也仍存期待。虽然当下猪肉消费仍处淡季，且南方近期高温天气推迟了腌腊活动的启动，但有专家在接受媒体采访时提到，11月份南方陆续开始腌腊行动，会成为带动猪肉消费持续增长的因素之一。

卓创资讯预计，11-12月份，气温逐渐下降，需求或提升，叠加腌腊旺季来临，屠宰量将逐月上升，从而利多猪价。

长期行业潜力向好 短中期压力依旧明显

生猪行业也是“反内卷”重点关注的行业之一。且自5月份以来，相关部门的动作就在持续加码，主要围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力。机构普遍判断，在政策加码和精准调控的共同作用下，生猪养殖将进入产能去化周期，这也构成长期猪价走升的主要动力。

中邮证券观点认为，随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。

天风证券也在研报中表示，在2025年猪价持续低位和政策引导情况下，后续生猪板块产能有望去化，重视优秀企业的盈利能力。

但要留意的是，产能去化的过程较长且也影响较远，对于短中期生猪过剩的基本面或仍是“远水难解近渴”。因此，机构判断，短期猪价弱势承压态势仍难以扭转。

中信期货提到，近⽉端，四季度⽣猪仍处在⾼位产能的兑现期，国庆节假⽇过后，消费回落，猪价预计继续⾯临供应压制。远⽉端，反内卷政策持续，并且养殖利润出现亏损，有利于四季度产能去化，远⽉合约价格受去产能预期⽀撑。

卓创资讯观点也认为，未来6个月猪价或先下跌后低位震荡。

国金期货则进一步提出，生猪市场后市可密切关注政策落地效果、出栏与体重、二次育肥动态，以及需求实际恢复情况。综合来看，短期趋势未改，生猪期货 LH2511合约价格或仍以震荡偏弱走势为主。

编辑：张瑶