北京
来源：市场资讯
（来源：研报虎）
传统甲醇下游市场尚未对碳排付费,灰醇占据绝对份额
传统甲醇主要用作化工原料，供需相对稳定。甲醇常温下呈液态，主要用于甲醛制烯烃、甲醇燃料、甲醛、醋酸、二甲醚等。2024年，全球甲醇产能达到1.77亿吨，中国产能占比达到58%。产量方面，2024年我国甲醇产量为9182.2万吨；消费量方面，2024年中国甲醇表观消费量达到1.05亿吨，同比增长7.6%。
煤制甲醇是主要生产方式，除需求因素外，甲醇价格主要受煤炭价格、外部供应扰动等影响。当前甲醇主要是由煤或天然气制备合成气，再经过费托反应制备而成。截至2024年底，我国煤制甲醇产能8597万吨/年，占总产能的78.3%。产量分类型来看，煤制甲醇产量为7701.4万吨，占总产量的83.9%。2024年甲醇全年平均出厂价格为2421元/吨，2025年以来煤价下行，甲醇价格维持在2500元/吨左右。
若无碳排成本，绿色甲醇在传统下游化工市场难以渗透
绿色甲醇降碳效果显著，较高成本导致过去渗透率较低
绿色甲醇的定义与分类：绿色甲醇是指在生产过程中实现碳排放极低甚至为零而制取的甲醇。按生产方式不同，一般可分为电制甲醇和生物甲醇。其中,利用绿电进行电解水制绿氢,再由绿氢和生物质(或直接空气捕集)二氧化碳转化生产的甲醇称为“电制甲醇”；而利用林业和农业废弃物、沼气、制浆造纸业的黑液等生物质原料生产的甲醇被称为“生物甲醇”。目前，满足欧盟绿色甲醇要求的生产路线包括生物质制甲醇、电制甲醇和生物质耦合绿氢制甲醇。
风险提示
传统燃料合规成本较低：若碳排成本上涨低于预期导致传统燃料合规成本较低，则绿色甲醇等绿色燃料渗透率及需求规模提升节奏或低于预期；
绿醇项目开工情况不及预期：若绿醇项目开工低于预期，或影响上游设备端业绩释放节奏；
绿色甲醇销售价格波动风险：售价波动直接影响绿醇供应商盈利能力，进而影响相关企业潜在业绩弹性。
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