上海
10月13日起，内地与香港利率互换市场互联互通合作（互换通）运行机制迎来重大优化，每日净限额由200亿元提升至450亿元，并引入报价商动态调整机制。此举旨在扩大境外投资者对冲人民币利率风险的空间，提升市场流动性与定价效率。自2023年上线以来，互换通累计成交名义本金已超8万亿元，参与机构覆盖15个国家和地区，成为中国金融市场高水平开放的关键举措。
“互换通”通过香港与内地两地金融市场连接，便利境内外投资者参与人民币利率互换交易。该机制于2022年7月4日由中国人民银行、香港证监会及香港金管局联合公告启动，2023年5月15日正式上线运行，初期开通“北向互换通”。为境外投资者提供人民币利率风险对冲渠道，解决此前管理成本高、操作不便的问题，规避利率波动风险。
此前的9月25日，中国外汇交易中心发布消息称，将在中国人民银行指导下优化内地与香港利率互换市场互联互通合作运行机制。具体措施包括两方面，其一是完善每日净限额动态评估机制，并自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元。每日净限额提高至450亿元，可直接满足境外投资者日益增长的人民币利率风险对冲需求，扩大其参与空间，进而增强市场流动性。
据了解，“互换通”在“债券通”基础上，通过内地与香港基础设施机构的连接，高效支持境内外投资者参与两地金融衍生品市场，更好满足投资者对利率风险的管理需求。自2023年5月15日正式上线以来，“互换通”成交金额、参与投资者都实现稳步上涨。“互换通”在2023年启动时，参与的离岸投资者仅有22家。中国外汇交易中心披露的数据显示，截至2025年8月底，已有来自15个国家和地区的82家境外投资者累计达成人民币利率互换交易1.5万余笔、名义本金8.15万亿元。此次优化“互换通”运行机制，还包括建立“互换通”报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍。
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