停牌561天后，昔日游戏王者复牌两连跌，亏损扩大超九成

10月14日，老牌在线棋牌游戏公司联众国际控股有限公司（06899 HK，以下简称“联众”）股价下跌13.24%，报收0.295港元/股。据悉，该股自10月10日复盘以来，三个交易日中已连续下跌两天。 此前，联众因未按时披露2023年年报，于2024年3月28日起停牌561天。

10月9日，联众发布复盘公告。10月10日上午9时起，联众股票在香港联交所正式恢复买卖。复牌当日，盘中一度涨超150%，最终以上涨92.11%、0.365港元/股收盘，取得复盘开门红。不过，在经历一个周末之后，联众10月13日当天股价下跌6.85%，以0.340元/股的价格收盘，未能延续上涨势头。

10月14日，联众股价继续下跌，并以0.295港元/股收盘，单日跌幅达13.24%。

2024年3月28日，联众因未能按时披露2023年度年报而遭遇停牌。据联众公告披露，其延迟发布年报的理由是经公司董事会审慎评估，认为在那个阶段公布未经审核的管理账目并不适宜，因该账目可能无法精准反映公司的实际财务表现与状况。值得一提的是，根据其最新披露的公告，2023年联众营业收入为8899.6万元，同比下降12.4%，公司连续2年亏损。

至2024年5月，联众再发布公告，宣布将进一步推迟2023年年报的刊登时间。此次推迟的主要原因是公司存在多个亟待解决的重大事项，其中尤为突出的是，公司前任行政总裁及前任非执行董事曾代表公司，间接向子公司两名前任董事支付了遣散费及若干法律费用相关开支。

今年9月10日，联众终于补充披露了2023年、2024年中期及2025年中期业绩报告，并同时公布了内部调查结果。公告显示，公司前行政总裁曾以公司名义支付了约838万元款项，其中涵盖558万元法律费用及280万元离职补偿金，但这些支出并未在2021-2022财年的账目中得到正确记录。联众对此解释称，前行政总裁此举系因公司当时现金流紧张而代为支付。经特别调查委员会认定，公司内部控制存在的缺陷已得到有效解决。

直至10月9日，联众才公告已达成复牌指引并于10日复牌。

昔日曾是“王者”，近年面临挑战

资料显示，联众成立于1998年，是我国最早的互联网企业之一。当时，鲍岳桥、王建华、简晶共同出资50万元创立联众电脑技术有限责任公司，成为中国最早的在线棋牌游戏开发商及运营商。公司业务以在线棋牌类游戏为核心，开创了“游戏大厅”模式，提供实时对战、好友聊天及赛事直播等功能。

2003年，联众注册用户超过2亿，月活跃用户量高达1500万，占据85%的市场份额，成为当时世界上最大的网络游戏娱乐网站之一。2004年4月，韩国NHN集团以1亿美元收购联众50%以上股份，成为其最大股东。之后，陆续引进游戏《灵游记》与《雄霸》，推出自研游戏《精武世界》，公司进入韩国人主政时代。但此时我国网游市场竞争激烈，而联众表现欠佳。

更重要的是，腾讯在2003年8月推出了QQ游戏平台，迅速吸引了大量用户。到2004年下半年时，腾讯QQ游戏平台已成功超越联众平台，将联众从休闲游戏市场第一的宝座上挤了下来。

到2009年时，联众出现亏损。之后，中方管理层展开管理层收购（MBO），逐步掌控公司，并回归“休闲+棋牌”的模式。MBO半年后即实现扭亏为盈，2011年实现净利润2099万。业绩好转使得公司顺利启动上市计划，并于2014年6月30日在香港联交所主板上市。2019年8月，联众旗下电竞业务“联盟电竞”及WPT业务合并为“联众电竞娱乐”，登陆美国纳斯达克主板（股票代码：AESE）。此外，公司还于2021年开始，在抖音、快手等平台开展短视频平台直播业务，涵盖象棋、麻将、斗地主、国际象棋、四国军棋等品类，相关的直播号矩阵已有数百万粉丝。

财务数据显示，联众近年经营面临挑战。根据其最新披露的公告，2024年年度营业收入9218.8万元，同比增长3.60%；公司权益持有人应占年内亏损8919.1万元，同比扩大42.10%；每股基本亏损8.32分。此外，2025年中期业绩显示，公司收入4323.6万元，同比减少13.80%；权益持有人应占亏损3816.1万元，同比扩大93%；每股基本亏损3.56分。

公司中报称，期内公司主要运营数据稳定但整体亏损增加，主要是由于期内公司的销售费用和新产品研发费用有所增加，公司复牌等专业费用大幅增加以及由于联营公司AGAE的诉讼费用显著增加而导致公司分占联营公司亏损净额增加造成的。同时，收入减少主要由于期内公司移动游戏业务保持稳定，但联众游戏大厅的每个用户的人均游戏收入(ARPU)有所降低，继而导致整体联众游戏大厅的收入减少，且MCN业务的活跃度尚未完全体现在收入上所致。

采写：南都N视频记者 石力