经营业绩有下滑风险，毛利率高于可比公司？唐兴科技回复北交所问询

10月13日，唐兴科技在北交所更新上市申请审核动态，该公司已回复第一轮审核问询函，回复的问题主要有，市场空间及创新特征体现，经营业绩波动合理性及下滑风险，毛利率高于可比公司的合理性等。

唐兴科技从事非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁业务，主要产品为全断面隧道掘进机（顶管机、盾构机和 TBM）成套装备及其关键零部件。

本次IPO，唐兴科技计划募集资金3.58亿元，用于非开挖装备产业园项目、零部件生产线改造及补充流动资金。

关于市场空间及创新特征体现。唐兴科技表示，公司历经多年的深耕发展，目前已发展成为全断面隧道掘进机制造行业中品牌知名度较高、核心技术突出、产品应用领域广泛、具有市场竞争力的典型代表性企业。发行人目前已成功掌握了包括超硬岩破岩技术、复合型地层适应性技术等 10 项核心技术，整体处于行业中上游水平。相关技术有效提高了全断面隧道掘进机的掘进破岩能力、智能化水平、设备可靠性、施工安全性及效率，同时降低了施工误差水平等。

根据唐兴科技披露的财务数据，2022年至2024年，公司营业收入分别为32,313.67万元、39,043.51万元和37,342.71万元，净利润分别为6,695.52万元、7,679.15万元和6,901.46万元。尽管公司营业收入在2023年有所增长，但2024年出现了下滑，净利润也呈现出先升后降的趋势。

关于经营业绩波动合理性及下滑风险。公司表示，2024年营收下滑及净利润下降，主要受市政工程行业周期性影响，部分客户项目延期导致需求短期收缩‌。同时强调其产品应用于地下空间建设领域，长期市场需求仍受城镇化政策支撑。

公司非法人、成立不久即合作的主要客户报告期末应收账款余额为 1,543.85 万元，其中一年以内金额为 1,195.21 万元、1 至 2 年为 348.65 万元，应收账款账龄全部在两年以内，按照账龄组合计提坏账准备 94.63 万元。报告期内，公司上述主要客户资信情况良好，自身经营情况、经营业绩、现金流情况不存在异常，公司与其日常业务开展正常并持续合作，应收账款无法收回的风险较小，坏账计提具有充分性。

公司期后在手订单充足，重要在手订单的执行情况良好。公司下游领域发展趋势良好，市场空间广阔。受益于国家对市政基础设施设备更新、推动大规模设备更新、引水工程建设、轨道交通规划、油气管网投资和智能制造发展等领域的政策支持，公司深耕行业的技术创新和产品迭代，积极主动响应市场需求，并实施差异化的错位竞争战略，品牌影响力和综合竞争力不断提升。同时，公司顺应国家“一带一路”倡议进行海外市场布局，创造了新的市场机遇和发展方向。

报告期内，发行人毛利率分别为 39.10%、43.25%和44.10%，高于可比公司平均水平。

关于毛利率高于可比公司的合理性。公司表示，报告期内发行人毛利率总体稳定，与其行业地位相匹配，主要系公司加大研发及市场开发力度、完善全断面隧道掘进机的品类，为客户提供从装备研发、制造、应用、维护到退役再利用的完整服务，从而有效地提升了公司产品的整体市场竞争力，并使得毛利率保持总体稳定所致。同行业各可比公司在收入规模、产品类型、客户类型等方面与发行人存在一定差异，各可比公司的毛利率总体为下降趋势，主要系其自身细分产品结构变化等原因所致，使得其毛利率水平在 2022 年后出现一定波动。报告期内各期发行人毛利率高于同行业可比公司平均水平，变动情况具有合理性。

据悉，唐兴科技曾于2023年曾向深交所创业板递交招股书，并在当年6月获得了交易所受理。而在2024年5月，唐兴科技撤回了上市申请文件。在此之前，公司已经完成了交易所的两轮问询。

来源：读创财经