阿里AI投资的野心和焦虑

科技巨头，豪赌未来。

来源 |定焦One（dingjiaoone）

特约作者 | 高贵萍

编辑 | 魏佳

阿里再次重申在AI上的投入。

在近日举办的2025云栖大会上，阿里集团CEO吴泳铭表示：大模型是下一代操作系统，AI云是下一代计算机。阿里正积极推进一项三年内投资3800亿元的人工智能基础设施建设计划。到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。

阿里重金押注AI，是全球AI竞赛日趋白热化的一个缩影。

生成式AI引发新一轮科技革命，微软与OpenAI深度绑定、谷歌全力推进Gemini模型、亚马逊AWS也在AI服务上不断加码。腾讯自去年四季度Al战略加速以来，仅Q4资本开支就达365.78亿元，同比增长386%......

与国内其他科技公司相比，阿里在这场竞赛中砸钱更狠、技术也更强。

我们试图弄清几个关键问题：阿里在AI产业链上投资的钱，具体流向了哪里？阿里的“小弟”们，过得怎么样？进入AI时代，阿里的投资风格有了哪些改变？

阿里AI投资，钱流向哪儿？

在不少投资人看来，阿里在AI投资上的思路是“全栈覆盖”：从算力基础设施到模型研发，再到行业应用，尽可能把链路打通。

投资人王明解释，只有全栈，才能把AI做成真正的基础设施，让AI应用更低门槛地普及到各个行业。

如他所说，阿里通过“自研+投资+合作”的模式，覆盖了AI全产业链。具体布局和代表性案例如下：

在AI全产业链（基础层、技术层、应用层）上，阿里投入最重的是基础层。

在最新一季财报电话会上，吴泳铭表示，过去4个季度，阿里已在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。

其旗下“平头哥半导体”自主研发AI芯片，“达摩院”攻坚底层算法和通用AI技术。对外则投资了寒武纪、长鑫存储等芯片企业。

对阿里而言，布局基础层，不仅是为应对“卡脖子”风险，也决定其是否能在技术迭代中占据主动。

其次是布局最前沿的技术层。

除了自研通义千问、飞天AI平台等，自2023年起，阿里相继投资了智谱AI、MiniMax、月之暗面等大模型创业公司，近日又押注AI视频生成领域独角兽爱诗科技。

受DeepSeek的开源影响，大模型公司正逐渐分化。智谱押注Agent方向，不断推出新的SOTA模型；月之暗面强化模型长文本、多模态能力；MiniMax的战略重心为多模态技术；百川智能则全面转向医疗AI。

阿里通过对多家公司的投资覆盖了不同技术路线，无论未来哪个方向成为主流，都能占得先机。

出手次数最多的是应用层。

在具身智能/机器人领域，阿里出手最为积极。机器人能将大模型的“心智”与物理世界的“身体”合二为一，是大模型能力从数字世界走入物理世界最理想的载体。但目前技术路线尚不明确，阿里通过投资宇树、逐际动力、自变量机器人等不同技术路线的公司，抢占赛道。

通过对应用层投资，阿里补足自身在特定AI技术领域的短板，并强化场景应用能力。

全产业链布局下，阿里的外部合作企业的名单不断加长。一家因业务体量大、考虑自建垂域大模型的公司，在经过一番权衡后决定“长期让自家大模型和通义千问模型并存”。

“通义系列的模型类型多，选择范围更大。开源性能不错，能更灵活地满足需求。”在这家公司的CTO看来，能持续高投入、稳定提供高质产品和服务的阿里，是公司合作伙伴的最佳选择。

除了自研和直投，阿里与外部企业建立的深度合作构成了其生态化扩张的关键一环。

比如阿里与海南华铁共建算力枢纽、合资成立智算公司；阿里云与零一万物成立“产业大模型联合实验室”；阿里云全栈AI应用在中国一汽、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等车企，以及通过和荣耀合作应用渗透至手机行业。

这些合作超越了简单的投资关系，使阿里的AI产业链布局更为立体。

阿里的AI小弟们，过得怎么样？

相比腾讯曾投出京东、拼多多、蔚来等一批行业巨头，阿里在AI领域的投资，更注重技术生态卡位，而非短期回报。它更像是在搭建一套面向未来的基础设施，把各类能力纳入自己的体系。

先说一个特例，在众多被投企业中，宇树是为数不多已实现盈利的公司。

事实上，在阿里2025年投资宇树之前，宇树自2020年已经连续五年盈利。宇树创始人王兴兴在7月份称，2025年宇树年度营收已达到“十来亿元”。目前宇树已完成股改，有望2025年底前提交IPO申请。

尽管“不差钱”，宇树依旧选择融资，这是因为高扭矩电机、高精度减速器等核心部件研发成本极高。通过引入阿里、腾讯、吉利等产业资本，不仅能获得资金，还能接入产业链资源。

除了宇树，还有一批被投企业正处于上市推进阶段，包括思必驰、长鑫存储、智谱AI、斑马网络等。

据公开信息，思必驰是阿里在2015年、2016年两度投资的对话式人工智能平台公司。作为技术提供商，思必驰将语音交互技术应用于阿里生态的硬件产品中，比如天猫精灵智能音箱。如今它已为千万车辆提供语音交互方案，与90%的主流家电品牌达成合作。

今年初，思必驰完成了5亿元融资，正在重启IPO，但至今尚未盈利。

长鑫存储是阿里在2022年投资的一体化存储器制造公司，7月启动IPO辅导。受益于国产替代和产能扩张，长鑫存储的市场份额提升迅速。据Omdia数据，今年其DRAM芯片产量预计比2024年增长68%，有望超270万块。

智谱AI在2023年获得阿里投资，目前正在持续迭代大模型，并积极推动开源。今年4月，它也启动了IPO辅导，有望成为国内“大模型第一股”。

但并非所有公司都顺风顺水。2015年由阿里与上汽共同发起设立的智能座舱企业斑马网络，至今仍深陷亏损。自2022至2024年，其累计亏损超26亿元，2025年一季度因一次性减值亏损同比扩大7倍至15.82亿元。

此外，由于2022年至2025年第一季度，斑马向阿里采购云服务、软件及共享服务的金额占比均超过50%，外界对其业务独立性提出质疑。今年8月20日，斑马递交赴港上市申请，但前景尚不明朗。

在阿里早期的被投企业中，也有不少已经走向资本市场。

寒武纪于2020年7月上市，成为“科创板AI芯片第一股”。有报道称，2025年Q2，它获得阿里10亿元订单。得益于云端产品线的爆发式增长，在2025年上半年，亏损多年的寒武纪终于实现盈利。

商汤科技在2021年登陆港交所。尽管2021年商汤在港股上市后经历过大幅亏损，但得益于生成式AI业务增长，财务表现有所改善。

芯片公司翱捷科技在2022年登陆科创板。上市前阿里持股17.15%，为其第一大股东。目前核心业务增长迅猛，亏损逐步收窄。

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最能体现阿里整合思路的案例是中天微。2018年，阿里收购这家芯片公司后，将其与达摩院自研芯片业务整合，成立平头哥半导体。此后，平头哥自研芯片与阿里云服务深度协同，为阿里内部各业务提供底层算力支持。

整体来看，阿里的被投公司走向各异，有的加速IPO，有的仍在亏损探索，有的已深度并入体系，但背后的投资逻辑是一致的，集中优势资源，强化AI和云两大核心业务的竞争力，同时通过资本运作释放优质资产价值。

也就是说，虽然一些AI企业短期内不赚钱，但目前处于阿里的核心协同和资源倾向区。如果能将阿里的流量、技术、数据转化为实际竞争力，人人都是“潜力股”。

“以大模型为例，一些公司拿到阿里的投资，部分投资额以阿里云服务支付，公司的数据、流量、算力需求都会反哺阿里云。”在科技投资人潘光看来，阿里投资的是整个生态，而非仅仅是这些公司的股权。

“通义千问的开源与降价，实际上就是在‘跑马圈地’。通过免费和低价策略，吸引开发者和企业使用。”潘光称，“一旦生态形成，利润自然会通过云服务、解决方案等其他方式回流。”

说到底，阿里的野心并非仅仅是成为一家AI技术公司，而是成为整个AI生态的“水、电、煤”，成为所有AI应用赖以生存的底座。

AI时代，阿里的投资打法变了

阿里血液进入，先灌输阿里价值观，对

颗粒度，空降高管，然后破产。”

“千万别卖给阿里，实在不行拿腾讯的钱也

。或者阿里学学腾讯，只给钱也行。”

“好好一家公司，要被阿里赋能了。”

今年2月初，市场传来“阿里巴巴拟以10亿美元投资DeepSeek，获得后者10%股权”的消息，引发网友们在社交平台上留言。随后，消息被否认。但网友的态度反映出阿里以往的投资风格留给大众的印象。

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长期以来，阿里的投资风格被拿来和腾讯对比。腾讯投资只求共生，不求拥有。虽然被诟病为“投行化”，但不乏“大将”跑出来。阿里则倾向于全资收购或大比例持股，将被投企业纳入自身版图。部分企业被收购后沦为阿里业务的“辅助者”，创新能力和独立性受到限制。

考拉海购是典型案例。2015年，网易推出跨境电商平台“网易考拉”。2019年上半年，考拉以27.7%的市场份额领跑行业。同年9月，阿里以20亿美元将其全资收购并更名为“考拉海购”。

此后考拉走下坡路，2021年被曝出团队从400余人缩减至不足20人，供应链、仓储物流乃至用户群体逐渐向天猫国际转移。今年3月份考拉海购APP下架，官方运营全面停滞。

不过，在AI投资领域，阿里的投资策略已明显调整。

2024年，阿里以极快的速度投资了月之暗面。据媒体报道，这笔交易的关键点在于，阿里部分投资额以阿里云的方式支付；阿里不能阻止月之暗面接受其他投资方；月之暗面拥有绝对话语权。

以管窥豹，阿里的投资策略正在发生三方面变化：

从“电商生态构建”到“AI基础设施卡位”。在互联网时代，阿里投资重在构建以电商为核心的商业生态。如今投资的目的转变为巩固和扩大“AI+云”基础设施的领先地位，即通过投资与头部AI公司绑定，确保自己基础设施不落后于技术浪潮。

从“独立下注”到“联合投资”。原先的阿里倾向于主导投资，或通过收购直接整合，强调控制权。现在面对单笔融资动辄数亿甚至十亿美元且技术风险极高的赛道，阿里选择了与其他大厂、投资机构“抱团”投资，共担高风险和高成本。

从“强势整合”到“尊重独立性”。阿里不再执着于“控制”，而是将话语权交给被投公司。这源于AI人才的高度稀缺性和技术创新的不确定性，过于强势反而可能扼杀企业的创造力。

结语

在AI这条赛道上，国内外巨头已展开激烈的交锋。

近日，微软宣布将投资800亿美元建设自研AI芯片集群；亚马逊AWS正在打造基础构建模块；谷歌未来两年将在英国投资50亿英镑构建AI经济体系。

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国内方面，腾讯今年计划投入千亿元，除了采购高端芯片、自建数据中心外，注重“社交+游戏”深度融合。京东未来三年将持续投入，带动万亿级AI生态；美团在今年Q2研发开支63亿元，同比增长17.2%，此增长主要源于对AI的投资。

新一轮的较量中，不投资AI的代价，远比投资的代价要高得多。

对于阿里而言，一旦被动，未来电商、云、支付等核心业务可能会建立在别人的地基上，失去定价权和发展自主权。而自研+投资，就是为了抓住技术主权。

另外，阿里传统的电商业务增速放缓，AI被视为“第二增长曲线”。通过AI全面改造电商、物流等现有业务，有望让核心业务焕发新活力。

AI时代的阿里变得更加灵活、开放和具有战略性。这也是它应对AI投资高成本、强不确定性的主动求变。

过去，阿里靠“发现需求、高效变现”的电商逻辑登顶，但在AI领域，产业规律不同，投资需要做好长周期的耐心准备。

AI时代的“成功”，究竟该用什么衡量？

据9月24日云栖大会上公布的数据，通义千问的开源模型全球累计下载量突破6亿次，衍生模型数量超过17万个，以及合作方名单的不断拉长，是阿里交出的“规模答卷”。而如何让投资价值最大化，比如将流量转化为持续盈利、让斑马们摆脱“依赖症”，是阿里尚未完成的“深度答卷”。

阿里面对的挑战，也是所有渴望穿越AI周期的科技企业的共同考题。

*题图来源于pexels，文中王明、潘光为化名。