行业的好与坏，需要大的时间周期审视

　　股民大部分时间是在选股，但实际上，真正有效的时间并不多。因为股民总是将选股看做是一种过客，忽略了真正的行业研究，需要的是陪伴，陪伴的过程才能决定好与坏，才能决定收益，这是诸多行业研究中隐藏因素，唯有慢慢地实践才能体会到，今儿玉名分享这里面的一些感受，抛砖引玉。
行业的好与坏，需要大的时间周期审视
不能以股价短期涨跌论成败，在于每个企业长期发展过程中，都会有波峰，都会有波谷，就像河水的枯水期和丰水期交替出现。我们不能说枯水期企业不好，然后丰水期企业又捧上天了，企业一直是那个企业，生意模式也大差不差的。因此，对于一个企业的判定，至少需要波峰波谷拉平均算，或者说利用牛熊周期思维进行一个整体收益的判断。

　　这个思路是很关键的，比如说周期行业，猪周期为例，很多时候和指数并不同步的，市场低迷，它有机会活跃；市场牛市，很可能它处于调整周期。但如果我们以一轮完整的行业周期来看，其利润也是相对可观的。绝大多数投资者认为的“好公司”，拉长时间来看都没有大家当初想的那么好。多数公司的“护城河”是短暂的、阶段性的，绝大多数都逃不过周期。在低迷周期时，控制规模和成本的中小猪肉企业受益，规模越大，亏得越多；而强势周期，产能越大越受益，自然是大块头，这也是炒作的规律。

　　还有化工、有色金属，有突发事件刺激后形成非常强势的周期，但我们看到低迷周期时，也有不少企业退市了，典型的当年新能源锂电池让锂、钴价格炒上天，相关企业受益，但低迷周期，企业熬不住最终破产、退市的也有，比如说著名的华泽钴镍，这里面的金属都曾经是大热。我们如何评价这样的行业？显然不能用简单的好与坏，而是看懂一个完整周期的循环，大热与大冷。
好公司是有更迭的
自然界的规律，优胜劣汰，强者变弱，新的强者出现，新的强者又在变弱，不断更迭。比如说减肥药很猛，一度制造了大牛股，但随着专利到期，大量仿制药上马，也导致了相关利润的下滑。A股也有所谓的牙茅、眼茅等，也都是曾经的大牛股，随着时代变迁，集采因素等也都走下神坛；而随着时代发展，我们看到创新药企的崛起，因此，“好公司”这个是有时效性的。

　　博弈科研也是有时效性，同时不同行业内部也有不同要点。如医药板块，如今创新药出海时代，创新药自然是要看科研，获得优异的实验数据，才会有海外的技术授权。而我们注意到医疗器械子行业则不同，并不看科研数据，反而是更关心从生产、到销售、到研发迭代的竞争能力。还有就是注意到在上一个医药周期活跃的中药，这一轮行情鲜有表现的空间，也是源于如今更看重科研因素，所以行业周期循环，但每个周期的要点也不同。

　　这里面就会引出来一个新的因素，行业周期中的大幅波动，怎么办呢？不少股民就是因为看到波动，就被吓到了，要么不敢博弈了，要么就是放弃了低位拿到的筹码，早早离场了。波动本身不是问题，价格越低，未来的利润越大，博弈时越有抗风险的能力；价格越高，可能预示着未来的内部收益率越低。太多的股民会厌恶风险，讨厌波动，但这也意味着不可能拿到低价，也很难判断市场的机会。作为股民要客观、冷静，克服情绪的扰动，波动可以增厚投资回报。波动小，就会降低收益。从长期回报的角度来看，过程的波动并不是风险；只要能淡化和利用波动，就可以赚更多周期的钱。