北交所IPO的联川生物去年营收增长28%：2家可比公司下滑 研发人员降薪其他人员涨薪

挖贝网 10月13日消息，联川生物（874281）排队北交所IPO，近日回复一轮问询函。公司保荐机构为国金证券，联席主承销商为中金公司。

联川生物主要为高校、科研机构、研究型医院等提供基因检测科研技术服务，客户包括浙江大学及附属机构、中山大学及附属机构等，2024年营收3.67亿元，归母净利润6006万元。

挖贝研究院注意到，在冲刺北交所之前，联川生物曾在2022年6月排队科创板IPO，经过一轮问询回复，一年后撤材料。科创板对联川生物的一轮问询共计18问，其中业绩增速表现好于可比公司的合理性、科创属性是问询重点。

北交所一轮问询中，仍重视对联川生物业绩增速表现好于可比公司的合理性、创新特征的相关问询。一轮回复中，联川生物表示，公司营收增速跑赢可比公司贝瑞基因的原因是业务发展重心存在差异；公司销售费用率较可比公司均值低6-9个百分点的原因是可比公司“业务种类较多”或“业务布局较广”。另外根据一轮回复来看，公司报告期内对研发人员降薪，而对销售人员、行政管理人员、生产人员均涨薪。

挖贝研究院还注意到，公司截至2024年末账上货币资金有1.6亿元，还有大额存单2.06亿元，加起来达到3.66亿元。同时公司计划登陆北交所公开发行募资3亿元，其中5000万元用于补充流动资金。对于募资补流必要性，公司在一轮回复中称，测算2025年至2027年流动资金占用增加额5336.53万元，因此募资中5000万元补流具有合理性。

去年营收增长28%，而3家可比公司中2家营收下滑

根据招股书显示，联川生物列举的同行业可比公司是华大基因、诺禾致源、贝瑞基因。从近年业绩来看，联川生物业绩增速好于可比公司。营收指标方面，联川生物2023年至2025年上半年营收增速均在20%以上，其中2024年增长28%，而可比公司华大基因、贝瑞基因同期营收均下滑，诺禾致源同期营收增速均不足10%。净利润指标方面，联川生物2024年净利润增长12%，而可比公司华大基因、贝瑞基因均亏损。

一轮问询中，北交所要求联川生物说明公司收入、净利润变动趋势与同行业可比公司业绩变动的一致性。

一轮回复中，联川生物将营收与可比公司相关收入进行对比，对于可比业务收入增速较公司低14-22个百分点的诺禾致源，联川生物表示，虽然诺禾致源收入增长率低于公司，但增长金额较高。对于2023年、2024年可比业务收入持续下滑、与公司收入变动相反的贝瑞基因，联川生物表示，收入变动趋势不一致是因为公司与贝瑞基因的业务发展重心存在差异。

（截图自：联川生物一轮回复）

一轮问询中，北交所还重点问询了联川生物“期间费用变动合理性及与业务的匹配性”，包括销售费用率低于可比公司的合理性。

一轮回复显示，联川生物2022年至2025年上半年销售费用率分别为14.7%、13.48%、14.56%、15.17%，同期可比公司销售费用率均值为20.75%、22.72%、22.44%、21.04%，前者比后者低6-9个百分点。对于销售费用率低于可比公司的原因，联川生物在一轮回复中称，“华大基因业务种类较多”“诺禾致源业务布局较广”“贝瑞基因业务种类较多”可能导致他们销售费用较高。

（截图自：联川生物一轮回复）

那么，这些A股可比公司自己是如何看待其业务布局规模对费用的影响呢？以诺禾致源为例，其在2025年半年报中指出，公司一大核心竞争力是规模优势，较大的客户基数和业务规模，使得公司能够有效降低运维成本，缩短测序周期，在控制成本的同时为客户提供高性价比的服务。

（截图自：诺禾致源2025年半年报）

研发人员降薪而其他人员均涨薪

发明专利数量两年半大增286%

联川生物在招股书中强调，所处的基因行业涉及生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等众多学科 领域，学历背景和专业素养的要求相对较高。不过挖贝研究院注意到，联川生物不论是在研发阵容扩容上，还是研发人员待遇提升上，都不如其他类型人员。

研发阵容方面，2022年末至2024年末，公司研发人员从61人降至52人，而同期其他类型人员均增长，生产人员从119人增至141人，销售人员从111人增至143人，行政管理人员从29人增至45人。

从待遇上看，研发人员是唯一一类降薪的员工类型。2022年至2024年，联川生物研发人员人均薪酬分别为27.79万元/人、29.71万元/人、26万元/人，整体呈下滑趋势；同期销售人员人均薪酬从28.08万元/人增至33.84万元/人，行政管理人员人均薪酬从28.7万元/人增至29.3万元/人，生产人员人均薪酬从15.6万元/人增至19.03万元/人。

（截图自：联川生物一轮回复）

从2024年薪酬看，联川生物研发人员人均薪酬要低于销售人员、行政管理人员。

专利方面，公司在2022年6月科创板IPO招股书中介绍称，当时拥有发明专利14项；今年冲刺北交所上市的招股书显示，截至2024年末发明专利有54项。近两年半时间里发明专利数量增长286%。

另外挖贝研究院注意到，公司出现两项专利名称一样或相近的情况，这在拟IPO企业中不多见。例如公司拥有一项名为“一种多液路选择阀”的发明专利，同时拥有一项名为“一种多液路选择阀”实用新型专利，申请日期均为2021年9月22日。公司拥有一项名为“一种啮齿类实验动物饲养饮水装置及其组装方法”的发明专利，拥有一项名为“一种啮齿类实验动物饲养饮水装置”的实用新型专利，申请日期均为2021年4月22日。

（截图自：联川生物招股书）