闻泰科技遭荷兰“背刺”，半导体枭雄陷资本迷局

文 | 新质动能，作者｜沐风

一颗惊雷炸响了A股。

半导体巨头“闻泰科技”（600745.SH），突然发了个公告，说自己最值钱的“心头肉”——年营收147个亿的安世半导体，被荷兰政府给全球冻结了。

10月13日开盘，闻泰科技的股价，直接被死死地按在了跌停板上。

图片来源：同花顺

这家公司的创始人，叫张学政。一个从广东梅州农村走出来的客家人，当年靠着10万块本金，硬是撬动了一个500亿的商业帝国。

但就在他刚刚完成“allin”半导体的豪赌，把不赚钱的手机代工业务，甩卖给立讯精密之后，后院突然就起火了。

这场危机来得蹊跷。一边，是荷兰政府打着“国家安全”的旗号，下达冻结令；另一边，是安世半导体的外籍高管，突然“倒戈”，在荷兰发起法律行动。这到底是怎么回事？

不讲武德的荷兰人“夺权”？

闻泰的这场危机，是一场“双杀”。

第一刀，来自荷兰政府。他们以一个莫须有的“国家安全”为由，直接下了一道行政指令，要求对安世半导体，实施为期一年的全球运营冻结。这意味着，安世的资产、知识产权，什么都不能动。

第二刀，来自公司内部。就在荷兰政府动手的同时，安世半导体的“个别外籍管理层”，也突然在荷兰发起了法律程序，要求强行改变公司的股权结构。

闻泰的公告里，说得非常直白：这两件事“高度联动”。

这就让人不寒而栗了。这哪是什么商业纠纷，这就是一场里应外合、精心策划的“夺权”大戏。

闻泰科技也不惯着。连夜发了一篇措辞极其严厉的声明，把这事定性为“基于地缘政治偏见的过度干预”和“针对中资企业的歧视性待遇”，还说要启动一切法律和外交途径，硬刚到底。

说真的，闻泰这次是真急了。

因为安世半导体，是它手里最值钱、也最争气的“王牌”。这张牌是闻泰在2019年，冒着“蛇吞象”的巨大风险，花了超过300个亿，从欧洲人手里买下来的。

在闻泰接手之后，安世的业绩坐上了火箭。营收在2022年，干到了23.6亿欧元的峰值；毛利率从2020年的25%，飙升到了42.4%。到2024年10月，更是还清了所有债务。

对待安世半导体，闻泰不仅没亏待它，还拼命给它输血搞研发。研发投入从2019年的1.12亿欧元，涨到了2024年的2.84亿欧元。新专利申请量更是暴增。

这么一个优质资产，现在不仅被外部势力盯上了，还被内部员工倒戈捅了一刀。闻泰的声明一语道破：

荷兰政府以莫须有的“国家安全”为由，对安世半导体实施全球运营冻结，是基于地缘政治偏见的过度干预，而非基于事实的风险评估......公司对此类以“合规”为名、行夺权之实的行为予以谴责。

“蛇吞象”的后遗症

要看懂今天的“雷”，就必须回到五年前，那场震惊整个中国半导体圈的豪赌。

2018年的时候，闻泰科技是全球最大的手机ODM（原始设计制造商）。说白了，就是给华为、小米这些大品牌，做手机代工的。

这生意听起来挺牛，但其实是个苦差事，毛利率低得可怜。2024年，闻泰的产品集成业务，毛利率只有2.49%，基本上就是交个朋友，不怎么赚钱。

创始人张学政，早就看透了这一点。他知道代工这条路，早晚走到头。他必须找到一条护城河更高、也更赚钱的新赛道。

他看上的就是半导体。

2018年，他做了一个疯狂的决定：收购安世半导体。

当时，安世的估值超过300个亿。而闻泰科技呢？净资产，只有37.31个亿。

用37个亿的家底，去吞下一个300亿的庞然大物。可以说是妥妥的“蛇吞象”了。

张学政是怎么干的呢？自有资金只掏了17个亿，剩下的全是靠借款和股份支付，硬是凑了超330个亿，把安世给拿下了。

所幸，这场豪赌，他赌赢了。

靠着安世半导体那高达37.52%的毛利率，闻泰科技一夜之间，从一个苦哈哈的“代工厂”华丽转身，成了一家炙手可热的半导体巨头，市值突破500亿。

但这场豪赌，也为今天的危机埋下了一颗巨大的“隐雷”。

在当年那个全球化的黄金时代，一个中国公司，去收购一家欧洲的半导体巨头，是一次漂亮的资本运作。

但在今天这个地缘政治博弈日益激烈的时代，一个由中国资本控股的、掌握着核心技术的欧洲半导体公司，却成了被外国人盯上的“大肥肉”。

张学政的终极赌局

这场危机的中心，站着一个男人：张学政。

他的逆袭经历，本身就很传奇。一个从广东梅州农村走出来的“农家小子”，31岁拿着10万块创业，在嘉兴成立了闻泰。一开始只是做手机主板，他一路把公司，做成了全球最大的手机ODM。

后来，他又用杠杆收购安世半导体，把一个“代工厂”变成了高科技公司。而就在这次荷兰的惊雷炸响之前，他又刚刚完成了一场赌注。

2024年底，闻泰科技被美国列入实体清单，营收占比近80%的手机代工业务，受到了全面冲击，成了公司的“包袱”。

张学政怎么办？他的选择，还是一个字：赌。

他又做了一个惊人的决定：把不赚钱但体量巨大的手机代工业务，都打包卖掉了，接盘的是“果链一哥”立讯精密。

也就是说，他砍掉了自己最熟悉、也是最大的业务板块，把公司所有的未来，都押在了安世半导体身上。

这个决策，从财报上看，效果立竿见影。2025年上半年，闻泰的营收虽然因为业务剥离而大幅下滑，但净利润却同比暴涨了237.36%。公司似乎成功“上岸”了。

但谁也没想到，就在他刚刚“破釜沉舟”，准备在半导体这条路上大干一场的时候，荷兰人来了，把他手里的王牌公司冻结了。

现在来看，这场危机，对闻泰科技和张学政来说，几乎是生死存亡之战。

张学政和他的闻泰科技，能不能在这场内外交困的迷局中，稳住安世半导体，这不仅决定了闻泰的未来，也可能成为中国半导体产业全球化进程中，一个无法绕开的注脚。