财咨道早评：市场结构再平衡，政策信号定主线方向

上周五 A 股市场震荡调整，三大指数集体收跌，科创板与创业板成领跌主力。截至收盘，沪指跌 0.94%，深成指跌 2.70%，创业板指大跌 4.55%，沪深两市成交额 2.52 万亿元，较前一交易日明显缩量。板块呈现显著分化，燃气、煤炭等顺周期板块逆势上涨，半导体、电池等科技成长板块则大幅回调。(财咨道投顾刘露文A0940624070007 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。)

一、结构性调整特征凸显

财咨道观察到，上周五市场的调整呈现典型的 “结构性分化” 特征，并非全面性下跌。从指数表现看，除三大指数外，科创 50 指数重挫 5.61%，创业板 50 指数跌 5.06%，而上证 50 指数仅跌 1.51%，权重股护盘迹象明显。资金面更能反映市场情绪，当日内资主力资金净流出规模达 1365 亿元，资金从高估值成长股向低估值板块迁移的轨迹清晰可见。

对于 2.52 万亿元的缩量成交，财咨道认为，这既体现了抛压的阶段性释放，也反映出抄底资金的观望心态，市场正处于 “卖盘谨慎、买盘缺位” 的僵持阶段，这种状态预示短期仍需时间消化分歧。

二、经贸与市场监管政策释放明确信号

财咨道认为，今日经贸领域的多条消息将对市场预期产生重要影响，核心在于政策的 “确定性” 与 “规范性”。关于稀土管制，商务部明确 “非禁止出口” 的表态至关重要，财咨道认为，这一回应有效缓解了全球产业链对稀土供应中断的担忧，符合规定的申请许可机制既维护了国家安全，又为合规贸易预留空间，对稀土板块形成中性偏利好支撑。

针对美方关税威胁，财咨道认为，中方 “不愿打但不怕打” 的立场延续了一贯的战略定力，短期虽可能引发市场对贸易摩擦的关注，但长期来看，市场已逐步适应这类外部扰动，实际影响或低于预期。而市场监管总局对高通公司的立案调查，财咨道观察到，此次调查聚焦收购未申报问题，不同于 2015 年的专利授权调查，彰显了监管层对关键技术领域外资并购的规范力度，这将推动市场对本土半导体企业的关注度提升。

财咨道提醒，高通调查涉及车联网核心芯片领域，需关注其对汽车电子产业链的短期传导效应，尤其是依赖高通技术的整车厂与零部件企业可能面临的不确定性。

三、产业政策加码新兴产业发展

在产业政策方面，财咨道认为，工信部等部门的两项新政构成了 “新基建 + 新兴产业” 的双轮驱动逻辑，长期利好明确。关于卫星物联网商用试验的征求意见稿，财咨道认为，这标志着我国卫星通信产业从技术验证迈向规模商用的关键转折，2025 年 2000 亿元、2030 年万亿级的市场规模预期，将为三大运营商、卫星设备企业打开成长空间，尤其对参与车联网、应急通信场景的企业形成直接利好。

对于《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025-2028 年）》，财咨道认为，“5G + 工业互联网” 融合与算力基建布局的双重强调，精准契合了数字经济与实体经济融合的核心需求，按需布局的算力设施将避免资源浪费，加速算力在制造业的落地应用，相关 IDC、工业软件企业有望持续受益。

上周五的市场调整本质是结构性的资金再平衡，而非系统性风险释放，缩量特征也预示多空分歧正逐步收敛。今日消息面中，经贸领域的政策回应稳定了外部预期，市场监管举措强化了行业规范，而产业政策则为科技与制造板块注入长期动能。财咨道认为，随着政策信号的逐步清晰，市场将从短期情绪扰动转向对产业景气度的关注，具备政策支撑与业绩韧性的领域有望成为后续主线。