特斯拉深度解读｜马斯克的2025 CEO绩效奖

10月13日，特斯拉为了让股东尽快投票，再次发文对马斯克的2025年CEO绩效奖进行了解读和说明：

特斯拉的下一个篇章，有可能创造一个我们尚未开始想象的世界。它也有可能创造数万亿美元的股东价值。但我们需要您的支持，帮助我们将愿景变为现实。

在11月6日召开年度股东大会之前，我们要求股东对三项对特斯拉未来至关重要的提案投赞成票：

提案4（批准2025年CEO绩效奖）、提案3（批准A&R 2019年股权激励计划）和提案1（选举我们的三名III类董事）。

您的投票至关重要。不要犹豫，立即投票，共同塑造特斯拉的未来。

2025年CEO绩效奖的激励结构，独特地激励了马斯克专注于推动特斯拉的增长

2025年CEO绩效奖旨在为特斯拉的下一个增长时代注入强劲动力。奖品中没有“上篮得分”。除非马斯克：1、实现大胆的市值目标。2、至少再领导特斯拉7.5年，否则他将一无所获。这项计划将为股东带来巨大的收益，其推动力是一位敢于直面高风险挑战、重塑行业的领导者。

根据2025年CEO绩效奖，特斯拉必须实现雄心勃勃的市值、运营和调整后的EBITDA增长，否则马斯克将一无所获

与您最近读到的可能相反，2025年CEO绩效奖中并没有“轻松”实现的运营里程碑。除非特斯拉也达到并维持雄心勃勃的市值里程碑，否则马斯克将一无所获。市值里程碑验证了运营里程碑，反之亦然。对股东价值的关注不容有任何花招，因为仅仅专注于实现其中一个里程碑是不够的。特斯拉的市值取决于未来产品的盈利能力，这凸显了这些目标的严苛性。他们需要的是第三方认为有用且价格合理的“真产品”，否则他们不会购买。

特斯拉2025年CEO绩效奖通过将运营目标与市值增长挂钩，制定了雄心勃勃的目标

运营里程碑由产品目标+调整后EBITDA目标组成，将股票表现与实际执行挂钩。如果某些产品目标需要整个10年的奖励期限才能实现，那么所需的市值里程碑很可能无法实现，因为如果没有实际价值和财务表现，市值就无法持续增长。只有在股东获得丰厚回报后，才能获得分批投票权。

2025年CEO绩效奖是围绕整套目标设立的，马斯克致力于实现整个计划

马斯克的动力源于“历史性的技术成就”，这正是2025年CEO绩效奖所蕴含的雄心壮志。即使马斯克只实现了第一个目标，他也将为股东创造一万亿美元的持续价值（基于特斯拉在2025年9月3日（即董事会批准该奖项的日期）的市值），远远超过他所获得的任何奖金。任何了解马斯克的人都知道，他的动力源于应对大多数人认为不可能的挑战，正如他在2018年CEO绩效奖中为股东创造的价值所体现的那样。

2025年CEO绩效奖为特斯拉提供了灵活性，使其能够以创造股东最大价值的方式管理业务

产品目标旨在加速规模化执行，让马斯克和特斯拉能够专注于打造这些产品并推广其应用。产品目标的灵活性足以应对不断变化的市场、产品和法规，但并没有“简单”的目标。每个产品目标都必须通过持续的市值增长来验证，而市值增长不能通过降价或其他策略来“操纵”。

必须支付FSD订阅费，才能计入2025年CEO绩效奖里程碑

根据2025年CEO绩效奖，FSD订阅费必须付费。即使FSD付费订阅量达到1000万，产品目标仍需与市值里程碑挂钩——这是市场对产品真正价值的评判。由于调整后EBITDA目标设定严格，该计划奖励盈利能力，并使任何试图“玩弄”产品目标的行为都适得其反。

2025年CEO绩效奖的结构符合我们股东的最佳利益

随着特斯拉将人工智能带入现实世界，2025年CEO绩效奖的架构为马斯克提供了提升投票影响力的途径，但前提是他必须创造非凡的股东价值。虽然特别委员会曾考虑采用高投票率架构来减少股权稀释，但由于种种原因，这一方案最终未能实现。因此，2025年CEO绩效奖将投票权与经济价值分离，以加强马斯克、特斯拉和股东之间的一致性，并在获得任何投票后支持其留任。

经过长达七个月的特别委员会审议，特斯拉董事会认定马斯克是特斯拉合适的首席执行官

马斯克是特斯拉下一阶段转型增长的合适领导者。虽然董事会支持马斯克领导特斯拉的下一个创新和增长战略篇章，但这并不意味着特斯拉没有未雨绸缪。2025年CEO绩效奖的第11和12批项目要求与马斯克共同制定继任计划框架，并获得公正董事的批准，以确保股东价值能够长期持久且可持续。

无利害关系董事将管理2025年CEO绩效奖，并批准根据特别股份储备授予马斯克的任何奖励。

每项薪酬计划都需要一定的董事会自由裁量权来实现其预期目标，而在本方案中，只有无利害关系董事才能行使这一权力。这两项提案也都需要股东投票，以确保与股东保持一致并对股东负责。

A&R 2019年股权激励计划使董事会能够兑现其承诺

A&R 2019年股权激励计划赋予董事会灵活性，可以全额返还马斯克已获得的 2018年CEO绩效奖。“交易就是交易”，但不会重复领取——马斯克获得的奖励不会超过他已获得的奖励以及股东先前批准的奖励，而且不是一次，而是两次。

我们的董事会高度独立，并展现了世界一流的治理水平，取得了切实的成果——非凡的回报

我们以股东回报来衡量公司治理。董事们做出的重大决策——制定战略、监督管理层以及塑造特斯拉的未来——推动着这些成果。自2018年初以来，特斯拉股票的年化回报率接近49%，远远超过大盘，也远远超过了我们的批评者。

艾拉·埃伦普雷斯 (Ira Ehrenpreis) 对特斯拉过去和未来的发展和成功至关重要

作为我们任职时间最长的独立董事，Ira自特斯拉IPO之前就一直指导公司治理和薪酬，任职期间股东总回报率高达39,000%。他体现了我们高参与度的董事会模式——与领导层紧密合作，并专注于长期价值。Ira对特斯拉发展的每个阶段都拥有深厚的了解，因此在我们开发和部署可能改变人类的现实世界人工智能产品的过程中，Ira具备独特的优势，能够帮助我们开启新的篇章。

凯瑟琳·威尔逊-汤普森的人力资源专业知识在人工智能人才争夺战中至关重要

作为独立董事，凯瑟琳在评估和构建我们首席执行官的薪酬方面发挥了核心作用。她拥有丰富的人力资源和大规模运营专业知识，这对于管理超过12.5万名员工至关重要。她对薪酬、公司治理和劳动法的精通，将助力特斯拉在人工智能时代激烈的人才竞争中脱颖而出。

乔·杰比亚的创业愿景和久经考验的领导力对特斯拉的未来至关重要

Joe是一位富有远见的科技创始人，曾创立并领导一家全球上市公司。他对产品设计、创新、品牌建设和风险监管（包括如何应对复杂的监管环境）有着深刻的见解。

自2018年以来，特斯拉独立董事会实现了近49%的年化回报率

虽然我们实现了49%的年化回报率，但以下是与我们的批评者相关的基金的平均回报率：

特斯拉更新质押政策，抑制股票出售

特斯拉的质押框架根据股东反馈于2023年进行了更新，通过抑制股票抛售并保持流动性，使股东利益与股东利益保持一致。马斯克没有以特斯拉股票作为抵押的未偿还贷款，这意味着任何关于追加保证金风险的担忧实际上从未存在过。