IPO鹰眼预警|必贝特上市触发11条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广州必贝特医药股份有限公司（以下简称“必贝特”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

必贝特本次公开发行股票数量不超过9000.00万股，拟募集资金为20.05亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，必贝特的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）6.072.794.74速动比率（倍）6.072.794.74资产负债率（合并）12.71%28.01%20.24%息税折旧摊销前利润（万元）-4232.39-16210.18-18326.57归属于母公司所有者的净利润（万元）-5599.83-17275.51-18833.88每股经营活动产生的现金流量（元/股）-0.25-0.35/每股净现金流量（元/股）-0.60-0.53/归属于发行人股东的每股净资产（元/股）0.810.88/加权平均净资产收益率-18.41%-43.93%-35.63%每股收益 (元/股)-0.16-0.48-0.52

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，必贝特已经触发11条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，净利润分别为-1.88亿元、-1.73亿元、-5599.83万元，同比变动8.27%、67.59%；经营活动净现金流分别为-1.28亿元、-1.27亿元、-8961.35万元，同比变动0.23%、29.64%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为67.59%，上一期增速为8.27%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-18.41%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.7亿元、1.6亿元、1.2亿元，研发费用/营业收入分别为%、%、%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-1.3亿元、-1.3亿元、-0.9亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.30亿元、3.35亿元、2.26亿元，占总资产之比分别为90.23%、75.74%、68.00%；非流动资产分别为5737.85万元、1.07亿元、1.06亿元，占总资产之比分别为9.77%、24.26%、32.00%；总资产分别为5.87亿元、4.42亿元、3.32亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为20.24%、28.01%、12.71%；流动比率分别为4.74、2.79、6.07。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0低于行业均值0.29。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.23%、0.54%、1.04%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为266万元，较期初增长164.16%。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-1.3亿元、-0.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.9亿元、-1.7亿元、-0.6亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-4.3亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

必贝特本次公开发行股票数量不超过9000.00万股，拟募集资金为20.05亿元，其中50000.00万元用于补充流动资金项目，55548.57万元用于清远研发中心及制剂产业化基地建设项目，94912.34万元用于新药研发项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为12.71%。

必贝特主营业务为：创新药自主研发

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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