江苏
文︱周显
1975年，24岁的柯达工程师Steven Sasson发明了世界上第一台数码相机，虽然质素不佳，但根据据摩尔定律，技术将会高速进化，预测所需时间大约是15至20年后，就会达致当时的菲林像素水平。
然而，由于柯达实在太过赚钱，管理层不肯放弃当时的大饼，用数码相机来摧毁现有的一切；虽然继续支持数码相机的研发，但却不肯华丽转身，把未来押注在数码相机的身上，因此就……就没有未来了。
人们常常以柯达事件为鉴，认为他们太过短视，因而错失了未来。
然而，真的是这样吗？当时柯达的管理层真的是错了吗？
话说柯达作为第一个把专业相机平民化的公司，在二十世纪，可以算是日进斗金，如果它在八十年代开始推广数码相机，首先失去的就是20年来巨额利润，可说是未见官先打八十大板。
从财务的角度看，多赚20年的巨额利润，把利润放在银行收息，利息滚利息，这不香吗？这肯定比自己打自己，推出数码相机，然后坐视自己的利润被摊薄，好得太多了。毕竟，数码相机的收入和利润，远及不上卖菲林。
再说，在市场，“先占效应”的优势并不太大，发明者和先行者未必一定胜过后来者，正如诺基亚比苹果更早几年推出智能电话，到最后的胜出者却不是它。柯达如果先摧毁掉自己的菲林护城河，最终却吃不了数码相机的大饼，那就是赔了夫人又折兵，完全犯不着冒险。
投资大师Benjamin Graham的“价值投资法”，其一主要绝招就是“捡烟屁股”（cigarette butts），即是购买夕阳工业的股票。这些公司虽然没有前途，但却可赚尽最后一分钱，然后倒闭，只要计算得好，回报率往往比投资高速发展公司更高。
如果我是当年的柯达管理阶层，也是按兵不动，赚得几多就是几多，直至时机成熟，数码相机的潮流来到了，才去成立一间全新公司，自己只控股，不管理，由新人打新市场。至于柯达原来业务，则任由它慢慢消逝，赚尽最后一分钱。
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