世经述评丨欧元区制造业表现分化

（来源：经济日报）

转自：经济日报

标普全球日前发布数据显示，欧元区9月份制造业采购经理指数（PMI）降至49.5，低于8月份的50.7和市场预期值，再次跌破荣枯线。欧元区制造业再度陷入萧条，凸显出经济复苏动力不足。

作为欧元区最大经济体，德国经济在9月呈现出明显的分化局面。德国综合PMI指数从8月份的50.5升至52.4，远超分析师预期的50.7，连续第四个月位于荣枯线50之上。服务业PMI升至52.5，创8个月以来新高，显示出国内需求和消费活动有所回升。然而制造业PMI却降至48.5，为4个月以来低点。汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚分析称，尽管经济整体增长，但新订单在两个行业均出现下滑，如果国内外需求持续下降，企业很快就会“踩刹车”减产。制造业困境可能威胁未来增长前景。与此同时，人们越来越感觉到，德国新政府承诺的振兴经济的改革比预期要慢，而且效果也不那么明显。

与德国的冷热不均不同，法国经济在制造业和服务业两方面同时承受压力。制造业PMI下滑至48.1，服务业活动也出现放缓，综合PMI降至48.4，为今年5月以来最快收缩。荷兰国际集团高级经济学家伯特·科林认为，法国经济的不稳定性与国内政治不确定性密切相关，这种不安感正在逐步传导至商业活动。

整体来看，欧元区9月份综合PMI为51.2，表明服务业仍具韧性。不过，牛津经济研究院欧洲区主任里卡多·马塞利·法比亚尼指出，PMI总体指数并不能完全反映实际情况。他表示：“市场情绪依旧低迷，海外订单持续恶化，这意味着此前因关税担忧而提前出货的效应正在消退，未来也难以出现强劲反弹。”与此同时，新订单持续下降、出口几乎停滞，令前景蒙上阴影。法国媒体评论称，欧元区正在形成一种“服务业托底、制造业拖累”的结构性格局，这种不平衡难以支撑长期稳定。

欧洲制造业困境背后有多重原因。首先是贸易摩擦与关税不确定性。欧盟与美国之间的关税争端令出口商承压，欧洲央行在此前预测中警告称，贸易紧张和欧元走强正在削弱外部需求。欧洲媒体报道指出，前期因担心关税而提前出货的“前置效应”在9月已经减退，导致订单骤减。经合组织近日发布的报告更警告称，美国关税措施的全面冲击尚未完全显现。

其次是能源危机与成本上升。自俄乌冲突爆发以来，欧洲能源价格长期波动，天然气、电力与碳排放成本居高不下，使制造业企业利润空间不断被压缩。尽管能源价格近期较去年有所回落，但欧洲央行认为能源因素仍将拖慢通胀回落的进程，并继续成为工业生产的沉重负担。

再次是全球经济增速放缓也导致欧元区机械、化工等核心出口产品需求不足。标普全球的调查显示，欧元区新出口订单已连续数月下滑，对于德国和法国这样的制造业大国而言，这一趋势尤其严重。在需求不足和成本上升的双重挤压下，制造业普遍削减资本支出。一些中小企业推迟设备更新或冻结招聘，反映出市场信心不足。有分析人士指出，投资收缩不仅影响制造业自身，还可能在就业市场和供应链环节引发连锁反应。

制造业低迷一方面减轻了商品通胀压力，另一方面加大了经济放缓风险。市场普遍预计，欧洲央行可能在明年年初转向宽松，但部分官员仍担忧服务业通胀黏性过强，政策制定者必须在“防止衰退风险”与“避免过度宽松”之间保持微妙平衡。

欧元区制造业PMI再度跌破荣枯线，反映出复苏之路依然崎岖。德国与法国的经济分化凸显区域差异，贸易摩擦、能源危机以及外需疲软等多重压力交织，使前景充满不确定性。未来能否通过政策调整与需求回暖走出低谷，将决定欧元区经济能否避免陷入新的衰退。（经济日报记者 蔡淳）