中芯国际两融折算率再调整：从0%调回70%，下周一起生效

中芯国际的融资融券折算率再调整，将于10月13日（下周一）从0%调回70%。

10月10日，申万宏源证券有限公司、申万宏源西部证券有限公司发布的《关于融资融券可充抵保证金证券、标的证券的调整公告》显示，周五（10月10日）收市后，公司对11只股票的可充抵保证金证券及其折算率做出如下调整，并自2025年10月13日起生效。

其中，中芯国际（688981）、海光信息（699041）的折算率将由0%调整为70%；先导智能（300450）、曼恩斯特（301325）、联动科技（301369）、长盈通（688143）的折算率将由0%调整为65%；南极光（300940）、佰维存储（688525）的折算率将由0%调整为50%；华信永道（920592）的折算率将由0%调整为30%。

与此同时，通裕重工（300185）、创益通（300991）两股的折算率，则均从65%调整为0%。

在上述一众股票中，中芯国际、佰维存储两融折算率的调整备受市场关注，因为距离这两只股票最近一次调整两融折算率仅过去1个交易日。就在10月9日，多家券商依规将中芯国际、佰维存储的两融折算率由70%和65%统一调为0%。这意味着，两只股票失去了融资担保品功能，并一度引发了市场对芯片股杠杆资金撤离的担忧。

据悉，券商根据交易所规定，会对静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，将其折算率调整为0%。

平安证券经纪业务事业部融资业务管理部负责人徐海洋在平安证券公众号发文称，近期市场活跃，科技主线个股走势强劲，使得相关个股以上年度审计年报业绩计算的静态市盈率突破了300倍，才有了券商此次普遍下调折算率的事件。这项规则自2016年就开始实施，主要是考虑到高估值股票提升杠杆，可能会增大市场波动。因此，针对部分个股下调折算率只是因为市场变化触发了既有规则的执行。

“折算率调整是一种常态化操作，随着相关股票静态市盈率的恢复正常，其折算率也会再次调整。”有券商人士指出。

Wind数据显示，本周两个交易日，中芯国际、佰维存储分别累计下跌8.69%、7.48%，这些股票的静态市盈率随着股价调整而有所下降。截至10月10日收盘，中芯国际、佰维存储静态市盈率分别为276.75倍、279.33倍。而截至10月9日收盘，中芯国际的市盈率为300.44倍，佰维存储的市盈率为308.97倍。

折算率是指在计算保证金金额时，投资者提交的作为充抵保证金的证券按其证券市值或净值折算为保证金的比率。其中，交易所规定的折算率上限共分95%、90%、80%、70%、65%、0%六类。

具体而言，证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债的折算率上限为95%；交易型开放式指数基金为90%；其他上市证券投资基金和债券为80%；深证100指数、上证180指数和北交所指数成份股股票为70%；其他A股股票为65%。而被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证为0%。

通俗而言，国信证券举例称：假设证券A在公布的可充抵保证金证券名单内，折算率为65%。投资者开立信用账户后转入了100万元现金和100万元市值的证券A，那么此时投资者信用账户的保证金金额=100万元(现金)*100%+100万元(证券A)*65%=165万元。

据悉，2016年12月2日，沪深交易所发布联合公告，经证监会批准，两家交易所对《融资融券交易实施细则》进行了修订，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。

2023年修订的《融资融券交易实施细则》第三十六条指出，可充抵保证金的证券，在计算保证金金额时应当以证券市值或净值按下列折算率进行折算。

一是上证180指数成份股股票的折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%；二是交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；三是证券公司现金管理产品、货币市场基金、国债折算率最高不超过95%；四是被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%；五是其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。