谁说日本经济又衰退了？7-11便利店Q2净利润增长翻倍说明了什么！

便利店之神林木敏文的7-11业绩炸表了！周四，日本柒和伊控股(Seven & i )发布财务公告，称因公司在日本和海外的便利店业务盈利增加，其第二财季净利润增长了一倍以上！数据显示，截至8月底，其2025年Q2净利润，已经从从上年同期的308.5亿日元增至727.9亿日元（约合4.7669亿美元），这大幅超过了市场分析师平均预期的596亿日元。

而在今年9月2日，柒和伊刚将约30家公司出售给美国贝恩资本，其中包括伊藤洋华堂超市这一祖业！至此，柒和伊剥离了业绩持续低迷的超市业务，业务重组宣告完成，今后柒和伊将专注于便利店7-Eleven的经营。

此外，公司计划将在2026年2月之前回购高达6000亿日元的股票，约合13.43亿美元，此次股票回购计划旨在提升股东价值、增强市场信心！

我们都知道，巴菲特自去年开始就不断重仓买入日本四大商社的股票，显示了其对日本现金流优质资产的持续看好！而7-11是日本最有代表性的便利店企业，其业绩的变化，也反应了当下日本社会消费的趋势性特征：

一、消费降级趋势下的便利店防御性增长

2025 年 8 月，日本核心通胀率虽降至 2.7%，但食品价格同比上涨 7.2%，远高于日本春斗劳资谈判确定的未来财年平均5.46%的工资涨幅，造成实际工资连续五个月负增长，消费者对价格敏感度显著提升，日本大米更是有了“黄金米价”的称号，受此影响，日本工薪族呈现消费降级趋势！

但日本便利店凭借高频低价商品组合（如饭团、便当）和 24 小时便利性，成为家庭日常开支缩减的受益者，其中7-11不仅是全球高质量预制菜的的引领，更是在商品管理、坪效管理、冷链物流配送等保障环节上的标准制定者。

受此影响，在客单价虽未显著提升，客流量保持稳定的情况下，柒和伊国内便利店营业利润，却同比增长 1.2%，反映出消费者正从超市转向更经济的购物渠道。这一趋势与日本零售业整体低迷形成鲜明对比 ，2025 年 7 月零售总额同比下降1.6%，但日本百货店8月销售额同比增长2.6%，达4139亿日元，为七个月来首次回升，其中，国内销售增长3.5%，显示日本消费正呈现复苏态势！

二、劳动力市场压力倒逼日本企业创新

日本 8 月失业率升至 2.6%，求人倍率下降至 1.20 倍，虽然指标在发达经济体中处于优秀，但已经是近年来最严峻的用工形式！受日元贬值、全球经济放缓及美国关税影响，日本企业用工成本持续攀升！

以柒和伊为例，其也开始使用AI和数字化系统替代人力！当下，7NOW 配送服务同店销售增长 21.3%，订单处理效率提升显著；部分门店，还引入远程服务机器人，减少对收银员的依赖。

这种 “技术替代人力” 的趋势，已经在日本便利店行业扩散， 罗森计划到 2030 年将店铺人工实操业务减少 30%，全家已开设 46 家无人结算店。这种技术投入虽短期内增加成本，但长期可显著提升利润率，柒和伊第二财季销售、一般及管理费用同比下降 11%，印证了这一策略的有效性。

三、海外市场对冲本土增长瓶颈

尽管日本国内便利店市场趋于饱和，2024 全国门店数同比减少 0.4%，但柒和伊这样的巨头，在海外市场扩张却从未止步，Q2数据显示，其海外业务营业利润仍增长 3.8% 至 714.4 亿日元。

其中，北美市场通过优化供应链和扩展 7NOW 配送服务，盈利能力持续改善；亚洲市场则依托本地化商品开发不断依托创新抢占市场份额。

这种 “海外反哺本土” 的模式在日本企业中普遍存在 ，日本很早就通过大雁体系进行国际化分工，其GNP规模庞大海外日本资产规模远大于其境内资产，并且在持续增加！日元汇率波动虽对海外利润换算产生一定影响，但全球化布局仍是日本企业抵御本土经济疲软的关键手段。

四、日本货币政策目前方向不定

日本央行在 2025 年 9 月启动 ETF 抛售计划，原本标志着量化宽松政策实质性收缩，但随着高士早苗的当选，又面临继续扩张的方向。

原本的紧缩政策虽旨在抑制通胀，但导致企业融资成本上升 ，日本企业纷纷通过资本运作应对流动性收紧。但另一方面，如果日元继续维持Q2以来的贬值趋势，不仅可以对冲关税，还能提升了海外业务的日元计价收益，这样的话，内部拉高均消费，外部享受贬值红利，日本企业的利润表会得到显著改善！

2025 年 Q2 日元兑美元汇率同比贬值约 3%，而高市早苗当选后，日元兑美元快速跌破150元大关！柒和伊海外利润增长中约 15% 来自于这种汇率贡献。

这种 “政策紧缩 - 汇率波动 - 企业应对” 的传导链条，凸显了日本经济的外部敏感性！

五、人口结构变化催生的消费分层

当下，日本老龄化率已达 32.6%，65 岁以上人口占比持续攀升，根据日本总务省在今年“敬老节”前公布的最新统计数据，目前日本共有65岁及以上老年人3619万人，占日本全国总人口比例达29.4%，创历史新高。

而老人多，意味着数字化网络交易的消费习惯抑制，但却给了便利店莫大的发展机会，它们通过调整商品结构（如增加低糖、低盐食品）和提供社区服务（如代收快递、代缴水电费），成功锁定老年客群。

而日本的年轻消费者，因就业不稳定和收入增长停滞，也更倾向于选择高性价比商品。这种 “银发经济” 与 “青年平价” 的双重需求，推动便利店从单一零售向 “生活服务中心” 转型 ！各大品牌纷纷转型应对消费分层！

所以，类似柒和伊的盈利增长并非孤立现象，而是日本经济结构性矛盾与企业适应性变革共同作用的结果。

在通胀高企、人口萎缩、政策转型的多重压力下，日本经济正经历从 “规模扩张” 向 “效率提升” 的艰难转型。

便利店行业的逆势增长，既是消费降级的无奈选择，也是技术替代、全球化布局和精细化运营的必然产物。

安倍和高士早苗

但当下，日本已经基本建设完成健全的国民福利照顾和养老存续发展体系，在经济上重回财政扩张后，CPI预计会开始出现“安培经济学”特征，届时一方面是重度投资高科技，并和美国等西方国家抱团新技术体系！另一方面，日本将开始尝试如何在抑制负债率的情况下，发展可持续的扩张型经济，而非跌入“滞胀”困境！