“中国证券教父”管金生逝世，曾因“327国债事件”获刑17年

10月9日23时许，上海九颂山河股权投资基金管理有限公司（以下简称“九颂基金”）发布公告称，近日收到公司实际控制人、执行董事管金生先生家属的通知，管金生先生因突发疾病抢救无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。

据九颂基金介绍，管金生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展。1988年，他创办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为“中国证券教父”。其深厚的专业素养与前瞻性视野，为行业培养了大批人才，对中国资本市场的规范化、国际化进程做出了不可磨灭的贡献。

2016年，管金生创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，继续投身于私募基金领域，为推动科技创新与产业升级倾注心血，为公司的发展做出了巨大的贡献。

同时，公告表示，管金生先生的逝世不会影响公司的正常运作，目前公司各项生产经营活动均有序开展。

在中国A股激荡三十年的历史中，管金生是一个绕不开的名字。他曾经是上海滩上叱咤风云的“证券教父”，一手创办了新中国第一家证券公司——万国证券，却又因“327国债事件”一夜之间从巅峰跌落谷底。

管金生1947年5月19日出生于江西省清江县（现樟树市），1965年考入上海外国语学院法语系，后赴比利时布鲁塞尔自由大学深造，获法学、工商管理双硕士学位。

1988年创立了万国证券，这家起步时只有数千万元资本金的证券公司很快就发展成资产规模达数十亿元的综合性公司，创造了中国证券业的一大奇迹。

上交所1990年成立时，其交易规则、设备、交易员的培训等都有万国证券参与。

1992年，万国证券已成为一家具有世界影响力的公司。管金生与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为“中国证券教父”。

然而，管金生在1995年的“327国债事件”中遭遇滑铁卢。1995年4月，管金生因为该事件辞职。同年5月，管金生被捕。1996年7月，申银与万国合并为申银万国证券公司。1997年2月3日，上海第一中级人民法院判处管金生17年徒刑。

2003年他保外就医，2015年公开反思该事件。2015年6月，管金生在参加某论坛时直面“327”国债风波：“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不断的向交易所上级部门、再上一级部门奔走呼号，说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”管金生称，互联网时代改变了信息不对称，类似“327”国债风波的历史悲剧现在完全可以避免。

2016年创立上海九颂山河基金公司，开展第三次创业，主导设立聚焦新技术、新材料领域的中外合作平行基金。管金生称，设立这样一家股权投资基金公司绝不是心血来潮，而是“经过本人长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择”。据管金生介绍，九颂山河基金的核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund），并以此为突破口，尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地。

“327事件”始末

“327”是一个国债期货合约代号，由于保值贴息的不确定性，产品在期货市场具有投机价值。

1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，“327”国债的保值贴息率应维持在8%的水平，据此计算将以132元的价格兑付。当其市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团大举做空。

1995年2月23日，财政部发布公告，“327”国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误，万国证券为此将巨亏60亿元。

为了维护自身利益，管金生在当日收盘前8分钟大举透支卖出国债期货，导致当日开盘的多方全部爆仓。以中经开为代表的多头出现约40亿元的亏损。

当日晚，上证所宣布：23日16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的，“327”产品兑付价由会员协议确定。这使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿元，濒临破产。

同年5月17日，中国证监会发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》。

来源 | 综合“九颂基金”公众号、每日经济新闻、中国基金报

编辑 | 陈彬

终审 | 潘凌燕