2025 年 10 月 7 日,管金生因突发疾病逝世,享年 78 岁。其创办的九颂基金公告称,他 “毕生致力于金融创新,对资本市场规范化、国际化贡献不可磨灭”。
一、寒门学子的求学之路(1947-1987)
1947 年 5 月 19 日,管金生生于江西省清江县(现樟树市)一个偏僻山村的农民家庭,贫寒的家境塑造了他坚韧的性格。1965 年,他凭借过人天赋考入上海外国语学院法语系,毕业后进入上海市公安局从事翻译工作近 9 年。1982 年,管金生再获上海外国语学院法国文学硕士学位,却因工作不对口毅然转行,进入上海国际信托投资公司,开启了与金融的不解之缘。
1984 年,管金生被选送至比利时布鲁塞尔自由大学深造,成为当时罕见的法学、工商管理双料硕士。这段国际化求学经历,让他得以窥见西方成熟资本市场的运作逻辑,为日后推动中国证券市场革新埋下伏笔。1987 年,他在上下班途中发现苏州河桥口的国库券私下交易,敏锐意识到资本市场的潜在活力,随即向上级建议开放国库券二级市场,将民间交易纳入规范化轨道,这成为他投身证券事业的最初构想。
二、万国证券的缔造与辉煌(1988-1994)
1988 年 2 月,在 “振兴上海金融” 的时代背景下,管金生主导筹建上海第一家股份制证券公司 —— 万国证券,以 3500 万元资本金起步,担任副董事长、总经理兼总裁。他确立 “股权分散、与银行脱钩” 的创新原则,打破当时金融机构的传统模式,为行业树立了市场化标杆。
初创期的万国仅有十几名员工,管金生带领团队足迹遍布全国 250 多个大中小城市及偏远农村,通过收购国库券完成原始积累,1989 年便实现 3 亿元营业额。在人才培养上,他摒弃行业普遍雇佣中专生的做法,深入复旦、交大等高校宣讲,邀请美林、高盛专家授课,打造了一支 90% 以上由名校毕业生组成的专业团队。
1990 年上海证券交易所成立之际,管金生全程参与核心建设:从交易规则制定、设备调试到交易员培训,构建起完整的交易体系。万国证券率先开通深沪异地交易,推动无纸化交易落地,多项创举填补了中国证券市场的空白。至 1992 年,万国已成为具有世界影响力的券商,持有全部国内 B 股,操盘 70% 以上 A 股,承销份额占全国 60%。1994 年,新加坡、伦敦分公司相继设立,美国分公司进入筹备阶段,管金生 “打造中国美林” 的愿景日渐清晰,他与君安张国庆、申银阚治东并称为 “中国三大证券教父”。
三、“327 事件”:巅峰坠落与时代阵痛(1995)
1993 年底国债期货市场开放后,1992 年发行、1995 年 6 月到期的 “327 国债” 成为多空博弈焦点。该国债兑付价格由 8% 票面利率加保值贴息决定,而 1994 年 10 月恢复的存款保值贴补率,为市场炒作留下巨大空间。
管金生判断通胀可控,保值贴息率将维持在 8%,预测兑付价 132 元,遂率领万国联合辽国发大举做空;对手方则是以财政部为背景的中经开,坚定做多。1995 年 2 月 23 日,财政部突然公告按 148.50 元兑付,空方瞬间陷入绝境。当日下午,中经开持续逼空,将价格推至 151.98 元,每涨 1 元便给万国造成十几亿元亏损,辽国发的倒戈更让局势雪上加霜。
16 时 22 分,休市前 8 分钟,管金生做出致命决策:连续抛出巨额空单,最终以 730 万口(面值 1.46 万亿元,接近 1994 年全国 GDP 的三分之一)将价格打压至 147.40 元。当晚,上交所紧急宣布最后 8 分钟交易无效,认定收盘价 151.30 元,万国巨亏 60 亿元。次日,万国发生挤兑,5 月 19 日,管金生在海南以贪污和挪用公款罪被捕,同月国债期货市场被关闭,1996 年万国与申银合并为申银万国。
四、狱中沉思与晚年复出(1997-2025)
1997 年 2 月,上海第一中级人民法院判处管金生 17 年徒刑,关押于上海提篮桥监狱。在狱中的近八年里,他并未沉沦,而是大量研读全球化与互联网英文资料,对金融市场的风险与规律形成更深认知。2003 年,管金生获准保外就医,隐居上海徐汇区一处旧宅,淡出公众视野。
2013 年 7 月,在 “万国人 25 年再聚首” 晚会上,管金生首次公开露面,坦言 “327 事件改变了我和所有万国人的命运”。2015 年 6 月,他在 “互联网 + 金融投资高峰论坛” 上首次反思往事:“吃亏在未放下骄傲,若当时积极沟通或许能扭转局面”,并指出互联网时代的信息透明可避免类似悲剧。
2016 年 2 月,69 岁的管金生开启第三次创业,创立上海九颂山河股权投资基金管理有限公司,担任执行董事、董事长。他主导设立聚焦新技术、新材料的中外合作平行基金,在境内外同步发行 10 亿元等值基金,探索私募基金国际化路径。2017 年 6 月,公司完成备案登记,标志着他正式重返金融圈。直至晚年,他仍兼任多所高校兼职教授,将经验传承给后辈。
2025 年 10 月 7 日,管金生因突发疾病逝世,享年 78 岁。其创办的九颂基金公告称,他 “毕生致力于金融创新,对资本市场规范化、国际化贡献不可磨灭”。
五、历史回响:先驱者的功与思
管金生的一生,是中国资本市场从野蛮生长到规范发展的缩影。他开创的股份制券商模式、市场化交易机制,参与搭建的证券交易体系,至今仍影响着行业发展。尽管 “327 事件” 暴露了早期市场的规则漏洞与人性弱点,但也直接推动了金融监管的完善,为后来者敲响风险警钟。
业界评价:“他既是拓荒者,也是牺牲者。万国的辉煌见证了创新的力量,327 的悲剧警示了边界的重要。” 管金生用一生书写的传奇,早已成为中国金融史上不可磨灭的篇章,其探索精神与反思意识,将持续为行业发展提供镜鉴。
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