申购新股、抢滩REITs，银行理财“打新”潮涌

北交所、公募REITs打新火热，银行理财资金也在通过发行打新策略产品、参与网下打新等方式加速入场。

据梳理，近期多家理财公司发文推荐打新策略产品，同时9月以来已有4款打新主题理财新发，而年内该类理财仅有7款新品。专业人士分析指出，北交所、公募REITs打新产品热度较高，主要源于资产荒下的收益性价比，北交所凭借政策支持和发行节奏加快提供机会，REITs则以稳定分红机制和资产创新成为抗“资产荒”选择。

除了布局打新策略理财产品外，随着政策空间的放开，光大理财、宁银理财、兴业理财率先试水IPO网下打新。另外，REITs打新热度持续攀升，多款理财产品也出现在公募REITs的网下投资者认购名单中。

北交所、公募REITs打新热，理财资金积极涌入

北交所新股、公募REITs发行市场延续火热态势，打新潮也蔓延至银行理财产品。

据公开资料梳理，目前市场打新理财主要为“固收+打新”策略，固收资产打底，将REITs打新、公募打新基金、可转债打新和北交所打新等作为增强手段。也有部分产品以打新股策略为主，通过对冲策略配置股票底仓，积极参与新股申购，风险等级也相对较高。

近日，招银理财、徽银理财均发文推荐打新策略理财产品。其中，徽银理财发文称：“低门槛掘金高潜力资产，北交所打新 + REITs打新策略火热正当时。”该公司指出，选择“双新”打新策略产品，若打新成功有望分享新股收益回报，北交所打新+REITS打新，跨市场捕捉打新机遇，可打标的大幅增加。

据徽银理财介绍，北交所打新具备国家战略支持、“专精特新”企业聚集地、成长空间广阔等优势，今年以来14只新股上市平均首日涨幅超过340%；公募RETs打新方面，具备优质基础设施资产证券化、机构资金偏好、打新胜率较高等优势，今年以来15只项目上市平均首日涨幅超过26%。

徽银理财推荐两款含有打新策略的产品，分别为智盈添金最低持有300天2号、智盈精选FDF混合类最低持有540天，前者追求“稳中有进”，产品以固收打底，采用多元策略，权益及其他类资产占比0-10%，部分投向打新策略；后者追求“弹性进阶”，通过多元资产增厚收益，量化+主观多元策略捕捉市场弹性，权益及其他类资产占比20%-40%，部分投向打新策略。

招银理财也于近期发文指出，“北交所打新”火出圈，截至2025年8月，今年以来已有12只北交所新股上市，上市首日平均涨幅超320%，资金正加速涌入打新市场，投资者可以借道理财产品间接参与。招银理财推荐一款北交所打新理财——招睿嘉悦（阿尔法稳选）日开一年持有1号，产品在固收+基础上，通过类绝对收益的、具备阿尔法属性的打新搭配对冲等策略进行增强增厚，采用约固收85%、权益15%的资产配置中枢。

同时，招银理财也推荐了REITs打新主题理财——招睿增泰日开180天持有1号A，该产品部分仓位投向公募REITs打新策略。

关于北交所、公募REITs打新策略，苏商银行特约研究员薛洪言介绍道，北交所打新策略依托“现金申购+比例配售”机制，通过控制资金投入倍数优化使用效率，同时针对破发率和流动性风险，采取分散投资与精选标的相结合的风控措施；公募REITs打新则聚焦基础设施项目一级市场溢价，既可以选择上市初期锁定收益，也可根据资产质量和市场情绪采取长期持有策略，以获取持续增值收益。

“两类打新产品热度源于资产荒下的收益性价比，北交所凭借政策支持和发行节奏加快提供机会，REITs则以稳定分红机制和资产创新成为抗‘资产荒’选择。”他指出。

资深金融监管政策专家周毅钦也表示，北交所定位服务创新型、专精特新企业，发行节奏加快，首日平均涨幅较为可观。而REITs 依托基础设施资产，现金流稳定且强制分红，与股债资产相关性低，成为大类资产配置的 “平衡器”。在银行理财收益下降的背景下，低波动、收益确定的 REITs 打新成为理财公司的新选择。

值得一提的是，除了北交所外，部分理财产品也瞄向港股打新。据工银理财日前披露，为持续捕捉新经济领域投资机遇，该公司率先推出“固收+港股IPO”策略产品，通过锚定稀缺赛道龙头IPO项目，力争为投资者提供“稳健底仓+超额打新”的收益增厚。工银理财举例称，该公司一款“固收+港股IPO”打新策略产品自今年6月12日成立以来，投中三花智控、海天味业和椰子水巨头IFBH，IPO投资胜率100%。

另据同花顺数据梳理，打新主题理财新发也明显提速。今年银行理财市场共有7款名称中含有“打新”的理财产品新发，其中9月以来便有4款新品推出，分别为华夏理财合享固收封闭式6号378天（增强-打新策略）、兴银理财富利兴易打新九个月定期开放5号混合类及光大理财发行的阳光橙鑫盈打新策略优选日开1号（180天最低持有）、阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈1期（封闭式）。

入场网下打新，多家理财公司抢先布局

面对火热的打新市场，理财公司除了布局打新策略理财产品增厚收益之外，还陆续“试水”网下打新，据梳理，已有多家理财公司发行的理财产品出现在拟上市企业、REITs的打新获配名单中。

在IPO网下打新方面，今年3月，证监会修订《证券发行与承销管理办法》，明确将银行理财产品纳入A类优先配售对象，给予银行理财与公募基金同等政策待遇，允许其直接参与新股申购。

“打新策略理财与理财产品直接打新的核心差异体现在参与方式与收益结构。”薛洪言分析道，传统打新策略理财多通过FOF形式间接配置，而直接打新是理财公司以产品为主体参与网下申购，需作为A类投资者具备专业投研能力，包括基于基本面的估值定价体系和对标的公司财务、行业、战略的深入尽职调查能力。

据中国证券业协会官网，目前已注册成为网下投资者的银行理财公司有9家，分别为工银理财、交银理财、招银理财、兴银理财、光大理财、浙银理财、宁银理财、南银理财、徽银理财。据梳理，光大理财、宁银理财、兴银理财均已参与新股申购。

今年6月，光大理财以申报价格17元参与信通电子网下打新，并成功入围有效报价，成为行业内首家参与网下打新的银行理财公司。参与网下打新的是光大理财管理的混合类产品“阳光橙增盈绝对收益策略”。

7月，宁银理财也宣布参与新股认购。据宁银理财披露，7月23日晚，宁银理财2个产品入围深交所某拟IPO企业的新股申购名单；7月24日晚，宁银理财3个产品又接连入围上交所某拟IPO企业的新股申购名单；截至7月25日，宁银理财入围产品数量在银行理财公司中位居第一。

8月，据艾芬达公告，兴银理财、宁银理财合计3款理财产品入围网下配售名单，分别为兴银理财安愉五年封闭1号固收类养老理财产品、宁银理财宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号（最短持有2年）、宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号，均成功申购600万股。

随着打新热度不断攀升，理财产品也开始入场公募REITs打新。华夏凯德商业REIT发售公告显示，在投资者报价信息统计表中，宁银理财晶耀固定收益类一年定期开放式理财6号、宁欣固定收益类一年定期开放式理财32号等19款理财产品参与了该REIT的网下认购。

据宁银理财介绍，该公司自2021年起就参与了公募REITs投资，主要通过二级投资、战略配售的形式。2024年下半年以来，公募REITs的发行和成立明显提速，资产类型也有所增加，宁银理财也因此积极通过网下打新的方式参与市场，丰富参与公募REITs市场的手段。

“公募REITS作为近年来在国内发展起来的大类资产品种，对于理财子公司来说具备较好的参与价值和广阔的投资前景。”宁银理财进一步指出，一是服务国家战略，公募REITs是盘活存量资产、降低杠杆率、促进双循环的重要抓手。理财资金直投公募REITs，可直接支持交通、能源、租赁房、数据中心等重点领域建设，提升金融服务实体经济质效。

二是制度红利叠加释放为理财产品参与公募REIT打新提供了友好的政策环境，监管部门同步推出“首发+扩募”双轮驱动、扩募审核周期缩短等政策利好。

三是丰富理财可投资产品种，近年来随着固收类资产利率中枢下行，传统票息策略空间收窄，而公募REITs的高分红属性，能有效优化投资组合策略。

四是对冲资产组合波动，公募REITs与股债相关性较低，可在组合层面分散风险、降低净值波动，契合理财客户稳健增值的核心诉求。

值得注意的是，今年以来，从增持被动指数ETF、参与港股IPO基石投资，到IPO网下打新、投资公募REITs等，理财公司布局权益市场动作明显加快。

薛洪言表示，年内理财公司权益投资在规模与策略上均有突破，权益类产品发行数量显著增长，混合类产品规模实现突破，通过“固收+”升级与被动指数投资平衡风险，部分产品取得较好收益，但仍有部分产品受市场波动影响处于破净状态。策略上，理财公司通过量化对冲、动态止盈等方式优化“固收+”，同时增持ETF等被动工具分散风险。

展望后续，周毅钦指出，理财公司权益投资将向精细化演进。政策层面，中长期资金入市政策将持续拓宽直投渠道，助力其参与定增等深度布局。策略上，“固收 +” 仍为主流，将向量化对冲等精细化方向升级，同时指数型产品会覆盖更多产业主题。随着投研体系完善与投资者教育深化，预计年内权益配置规模有望继续迈出坚实的一步，逐步成长为资本市场重要中长期力量。

文/钱晓睿

编辑/王欣宇 徐楠

(编辑：钱晓睿)