判了！“童鞋第一股”欺诈发行，两家审计机构却给出标准意见

因欺诈发行可转债，ST起步前期已被证监会罚款5200万元，最近又收到刑事判决书。在公司实施财务造假行为的2018年和2019年，公司都收到标准审计意见，来自两家会计师事务所。

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欺诈发行证券罪判了，还有3000多万元罚款没交

9月25日，ST起步（603557.SH）披露收到浙江省丽水市中级人民法院（以下简称：丽水中院）出具的（2025）浙11刑初10号《刑事判决书》。公司被判犯欺诈发行证券罪，判处罚款1000万元。

2020年4月，ST起步公开发行可转债募资5.2亿元，但在配套的《募集说明书》中引用了虚假的2018年、2019年上半年财务报表。公司通过虚构采购、销售业务等方式，分别虚增2018年、2019年上半年营业收入6947.84万元、5060.41万元，虚增利润总额2314.59万元、1879万元，分别占报告记载利润总额的10.39%、14.57%。

今年7月，ST起步收到起诉书。丽水市人民检察院认为，ST起步以虚增利润的方式进行财务造假，并在《公开发行可转换公司债券募集说明书》中编造重大虚假内容，发行公司债券，数额巨大且有其他严重情节。

一同被起诉的还有公司前董事长章利民、前总经理周建永、前副总裁邹习军、前董事会秘书吴剑军、前财务总监陈章旺、前供应链总监周建璋，涉及罪名包括欺诈发行证券罪和违规披露、不披露重要信息罪。

ST起步表示，关于本次判决书中的1000万元罚金，根据《行政处罚法》规定，违法行为构成犯罪，人民法院判处罚金时，行政机关已经给予当事人罚款的，应当折抵相应罚金。

2023年11月，证监会对ST起步发出行政处罚决定书，就欺诈发行行为对公司罚款5200万元。截至2025年9月25日公告发出时，公司已实际缴纳2100万元罚款。

据ST起步2025年半年报，公司期末货币资金账面余额为1.54亿元，其中1.53亿元是银行存款。

两年半虚增收入3.61亿元，两家审计机构出具标准意见

ST起步的财务造假行为发生在2018年、2019年、2020年上半年，公司分别虚增营业收入6947.84万元、18190.52万元、10948.61万元，虚增利润总额2314.59万元、6591.33万元、4037.32万元，合计虚增营业收入3.61亿元、虚增利润总额1.29亿元。

另外，2016年末，ST起步时任董事长、实控人章利民与梁某进等4人分别签订《股权代持协议书》，约定章利民以每股5元的价格向上述4人转让合计2000万股ST起步股票并由章利民代持。

该股份代持行为发生于2016年，结束于2019年。但在2018年、2019年年报中，ST起步对上述股份代持行为均未予披露。

从财务数据来看，财务造假前两年，ST起步收入持续上涨，但盈利和现金流都没跟上。

根据公司2018年、2019年原始年报，2018年公司实现营业收入13.99亿元、同比上涨4.43%，取得归母净利润1.81亿元、同比下降7.05%，出现增收不增利，公司经营活动产生的现金流净额6356.46万元、同比下降了53.52%。

2019年公司实现营业收入15.23亿元、同比上涨8.91%，取得归母净利润1.43亿元、同比下降21.13%，再次出现增收不增利，公司当期经营活动产生的现金流净额-339.34万元，由正转负，并同比下降105.34%。

公司2020年上半年又虚增营业收入1.09亿元，但已无法阻止收入下滑。

原始报表显示，2020年上半年公司营业收入、归母净利润分别同比下降22.03%、38.15%，经营活动产生的现金流净额为-2.77亿元，与上年同期-0.18亿元相比下滑了超14倍。

正是在2020年上半年，公司公开发行了面值总额为5.2亿元的可转债。

值得注意的是，为公司提供年报审计服务的中介机构未及时发现异常。2018年、2019年，公司年报审计机构分别为广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：正中珠江）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：天健所），但两家审计机构对上述两年年报均给出标准无保留意见。

何华峰为ST起步2018年年报签字注会之一。因在融捷股份(002192.SZ）2018年年报审计项目中执业违规，正中珠江、何华峰被广东证监局出具警示函。因康美药业（600518.SH）财务造假案，正中珠江被罚没5000多万元，2022年7月，广东省财政厅注销了正中珠江的执业证书。

2020年，ST起步收到了天健所出具的保留意见审计报告。

审计意见显示，ST起步于2020年2月制订了2020年度装修、租金补贴以及销售返利政策，共冲减公司2020年营收9467.16万元。2021年2月公司制定了关于全国经销商的特殊退货政策，实际退回收入金额为2.38亿元，相应存货成本为1.62亿元。但天健所无法确定新商务政策的合理性、对经销商的各类补贴和退货金额的准确性以及相关会计处理的恰当性。

五年亏掉超18亿元，财报连收非标意见

ST起步被称为“童鞋第一股”。Choice金融终端数据显示，公司从2020年起连续亏损，2020年至2024年分别实现归母净利润（更正后）-3.93亿元、-2亿元、-4.80亿元、-6.56亿元、-1.16亿元。其间五份年报的审计意见全部为保留意见。

2025年上半年，公司归母净利润亏损0.37亿元。公司表示，纺织服装行业竞争激烈，市场恢复缓慢，公司营业收入较去年同期出现下滑，报告期内收入未能覆盖成本费用支出，导致利润亏损。

面对经营困境，ST起步展开自救。

2024年6月，公司以1.05亿元转让青田县房产及土地使用权，缓解资金压力。

2024年12月，控股股东湖州鸿煜自愿赠与1亿元现金资产。2024年年报显示，ST起步2024年末合并资产负债表中所有者权益为0.57亿元。也就是说，如果湖州鸿煜未注入1亿元资金，公司2024年末很可能资不抵债。

2025年1月，ST起步提前赎回“起步转债”，增加了净资产，降低了资产负债率，但短期内一定程度摊薄公司每股收益。

2025年4月底，公司向上海证券交易所提出撤销其他风险警示申请，尚未获得交易所核准。

值得注意的是，若ST起步2024年扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，且年度净利润为负值，公司股票在2024年年报披露后将被实施退市风险警示。而年报显示，公司扣除后营业收入为3.2亿元。

正如前文提到的，这份年报也被出具了保留意见的审计报告。尤尼泰振青会计师事务所（特殊普通合伙）表示，ST起步未对应收债权计提信用减值事项提供充分、适当的依据，会计师无法评估其计提信用减值的合理性和准确性，亦没有获得上述应收款项可回收的充分证据。

截至2024年末，ST起步单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款为1.22亿元，计提坏账准备1.01亿元；按账龄组合计提预期信用损失的应收账款为4.17亿元，计提坏账准备2亿元。