绑定英伟达和AMD，大搞“交叉持股”，Altman要打造“AI财阀”

通过扩张“交叉持股”网络，OpenAI正将自身与整个AI产业链“深度绑定”。

近日，英国《金融时报》旗舰投资专栏负责人John Foley撰文称，Sam Altman正在构建的似乎不仅是一家AI公司，更是一个通过相互依赖和持股关系深度绑定的企业帝国。通过将关键供应商转变为利益共同体，OpenAI正将自身的成功与整个AI产业链的命运牢牢锁定在一起。

最新的一步棋，是OpenAI与芯片制造商AMD达成的一项意义深远的协议。根据周一披露的交易，这笔合作看起来与OpenAI上月同英伟达达成的交易如出一辙，本质上都是一份长期客户承诺：OpenAI承诺大批量采购高端芯片，而芯片制造商则获得稳定的未来收入保障。

并且，AMD还向OpenAI提供了认股权证，使后者有权获得前者10%的股份。消息一出，AMD的市值在几分钟内飙升超过800亿美元，市场用真金白银对Altman这种“捆绑”战略投出了信任票，也预示着一个以OpenAI为核心的新型“AI财阀”正初现雏形。

通过“芯片联姻”，打造庞大的“AI利益共同体”

文章强调，OpenAI与两大AI芯片竞争对手的结盟，是其帝国版图的关键一环。这两笔交易的核心都是以OpenAI巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。

与英伟达的合作中，OpenAI通过出售自身股权获得现金流，而英伟达则锁定了其最重要的客户之一。而在与AMD的合作中，OpenAI获得的条件更为优厚。

交易细节显示，作为对合作的深化，英伟达将随时间推移购入高达1000亿美元的OpenAI股份；而AMD则向OpenAI提供了一份慷慨的认股权证，若满足特定业绩目标，OpenAI有权以仅160万美元的成本，获得AMD公司10%的股份。如果AMD股价能达到600美元，这笔股权价值将高达960亿美元。

市场分析认为，这并不难理解：在AI芯片竞赛中，AMD仍是追赶者。通过深度绑定OpenAI，AMD不仅有望获得高达2000亿美元的芯片销售额（相当于其七年的总收入），更能借此机会向市场证明其新款MI450芯片的强大性能，以吸引更多客户。

文章指出，Altman构建的这张利益网远不止于芯片制造商。实际上，放眼全局，一个精心设计的、盘根错节的关系网已经形成。

这张网络中的关键节点包括：英伟达不仅是OpenAI的合作伙伴，同时也持有数据中心公司CoreWeave的股份，而OpenAI恰好也是CoreWeave的股东之一；微软作为OpenAI的早期投资者，早已深度介入其发展；与此同时，OpenAI与谷歌也保持着复杂的合作关系，它既是谷歌云服务的客户，其模型也通过谷歌云平台提供给其他用户，扮演着供应商的角色。

这种犬牙交错的持股和业务关系，正在形成一个庞大的“AI利益共同体”。

新瓶旧酒？借鉴日式财阀模式

通过交叉持股来巩固供应链关系，是一种古老的企业策略。Altman如今的做法，正是这一模式在AI时代的全新演绎。

据文章介绍，历史上，日本企业以其“经连会”模式闻名，即在供应商和客户之间形成紧密的交叉持股网络，尽管如今部分企业为释放资本正在松动这种结构。

德国金融机构也曾有类似传统，例如德意志银行一度持有汽车巨头戴姆勒的股份。在美国，美林银行也曾是彭博有限合伙企业的大股东。

虽非正统，但这种模式旨在促进供需双方的非对抗性合作，上世纪90年代，克莱斯勒汽车就曾借鉴日本模式的精神（而非交叉持股），通过与供应商协同，一度成为美国利润率最高的大型车企。

文章分析表示，虽然这种安排有利于供应商和客户以非对抗方式合作，但“双赢”安排在出现问题时可能变成“双输”。随着更多公司依赖OpenAI的增长，将业务重心转向服务这一重要客户，它们在利润和股价方面的风险敞口也随之增加。

对于Altman而言，这种帝国建设策略颇为精明。确保OpenAI成功正在成为所有相关方的共同利益，从而为公司构建了更加稳固的生态系统。