价格波动+杠杆效应 海外10万比特币用户爆仓

中经记者 郑瑜 北京报道

加密资产市场的关注度不减。

10月5日，比特币价格突破历史新高，达到12.58万美元/枚，涨幅超2%。

10月6日上午11时，市场24小时成交额达到3.12亿美元，增幅67.99%。比特币价格回落至12.34万美元/枚，与今年8月中旬价格持平。比特币现货ETF单日总净流入8176.36枚比特币。

值得注意的是，市场24小时爆仓数据显示，最近24小时，全球共有10万人被爆仓（注：国内虚拟货币交易属于非法金融活动）。

根据Coinglass数据，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD价值737.46万美元。

多位分析人士告诉《中国经营报》记者，比特币爆仓的原因主要有市场价格剧烈波动、高杠杆交易的使用以及市场流动性不足等，其高杠杆市场的不健康体现在放大投资风险、加剧市场波动。

高杠杆市场风险

截至2025年10月6日上午，比特币爆仓金额达到3.6亿美元，增幅达到43.64%。

“高杠杆使得投资者的潜在收益和损失都被大幅放大，许多投资者为了获取更高的回报而使用杠杆，但一旦市场走势不利，就会面临巨大的亏损甚至血本无归，这对于投资者的资金安全构成了极大威胁。”一位业内人士向记者指出，大量高杠杆交易的存在使得价格波动被迅速放大。杠杆资金的爆仓效应会导致连环爆仓现象，进而进一步加剧价格波动，形成恶性循环，影响市场的稳定运行。

前述业内人士提示，虽然区块链技术本身具有防篡改特性，但围绕比特币的应用层和钱包管理仍然存在较高的技术脆弱点，黑客攻击、智能合约漏洞、私钥丢失等事件时有发生，这些都可能导致投资者的资产损失，而高杠杆交易又使得这种损失的影响更加严重。

有长期研究加密资产的投资者认为，目前将比特币价格波动归因于现实层面因素并不准确。当前机构资金的流入规模还未成为市场估值的支撑。“传统资产的价格波动锚定实体经济、盈利预期或稀缺资源价值，而比特币等加密货币既非法定货币，无国家信用背书，也不对应任何实体商品、服务或生产性资产，其价格完全依赖市场参与者的‘共识预期’。”

他补充表示，加密货币市场的部分“玩法”是杠杆交易的无度放纵，部分交易所提供高达125倍的杠杆，使得价格波动1%就可能导致账户权益翻倍或清零。

监管链路持续完善

鉴于加密资产对金融体系稳定可能产生外溢风险，各国监管部门不断加大对加密资产的监管力度。截至2024年年底，全球已经有51个国家与地区对加密出台禁止规定。

北京大成（上海）律师事务所律师、浙大城市学院法学院兼职研究员施子涵表示，当前国内对于虚拟货币的监管链路正在快速完善。证据收集方面，公安机关目前在技术层面已经能够根据虚拟货币交易过程中的手续费来源、追踪哈希值、交易所充币地址等锁定犯罪嫌疑人，并通过与虚拟货币交易所开展司法协作的方式调取犯罪嫌疑人在该交易所内的注册信息、合约交易等信息作为证据。

施子涵表示，在积极探索涉案虚拟货币的处置方式过程中，目前我国部分地区也已经取得了具有影响力的标志性成果，有效提升了刑事涉财执行中的追赃挽损力度，对于维护当事人合法权益、提升我国司法公信力具有重大意义。

据悉，当前北京、上海地区的司法机关均采取将涉案虚拟货币委托第三方机构处置；第三方机构将境外交易环节转委托给具有资质的境外代理商，选定专业服务机构对涉案虚拟货币进行检测、接收、移交等操作，最后通过香港合规持牌交易所公开变现出售，后续将依法没收上缴国库或者发还被害人。

中国人民银行《中国金融稳定报告2024》中披露，中国香港正积极探索加密资产牌照管理。

香港证监会官网显示，截至10月，经营虚拟资产交易平台共有15家，通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务的机构（牌照升级的券商）共有47家。

（编辑：李晖 审核：何莎莎 校对：颜京宁）