闻泰科技，46亿资产大甩卖！

营收736亿、亏损28亿，这是闻泰科技在2024年交上的成绩单。

资产打包出售、高管集体换血……近一年经历诸多风波后，这家曾经的全球智能手机ODM巨头，日后要走向何方？

了解闻泰科技，避不开公司此前收购与重组动作。回顾公司过往历程发现，2018年闻泰科技收购安世半导体打出的那颗子弹，在2025年正中眉心。

“蛇吞象式收购”

拿下安世半导体

2018年，闻泰科技以超过114.25亿元的价格，收购安世半导体约三分之一的股份，后面又陆陆续续花了二百多亿，令安世半导体成为自己的全资子公司。

闻泰科技创始人张学政，早年间曾任职于意法半导体和中兴通讯，目光相当有前瞻性。在他的带领下，公司踩准了时代发展趋势，斥百亿巨资拿下安世半导体。

要知道，国家大基金一期于2014年9月正式成立，这次收购，恰好踩上了2014年那波半导体并购潮的尾巴。

毫无疑问，这是一场“蛇吞象式”的收购。

彼时闻泰科技净资产规模仅37.31亿，而当年安世半导体估值超300亿，相差约八倍，后者堪比庞然大物。

收购并非一时兴起。智能手机ODM领域太卷，向上游原材料成本难以压缩，向下游则是苹果、三星等掌控话语权的科技大厂，公司腹背受敌，盈利能力难以提升。再加上行业竞争激烈，闻泰科技不得不收购安世半导体，另谋出路。

数据显示，闻泰科技、华勤技术、龙旗科技这三兄弟的净利率不相上下，常年在2%-4%区间。拓展到其他行业类ODM模式的公司来看，浪潮信息、工业富联这种服务器制造大厂，也难逃净利率不超5%的困境。

收购安世半导体，这一步走对了吗？

2018年4月闻泰科技市值尚不足200亿，2020年8月公司市值一度逼近1900亿元。不过，成也萧何败也萧何，收购安世半导体，也为闻泰科技带来不少隐患。

利润表现不佳

打包出售ODM业务

收购动作开始后，2018年-2019年，闻泰科技商誉从13亿飙升至226.97亿元。

商誉即“支付溢价”，从收购支付价格与被收购标的净资产公允价值的差额中产生。倘若被收购的一方经营状况不良，将重新对商誉进行减值测试并计入当期损益，影响利润端表现。

闻泰科技虽然经营规模庞大，但公司盈利能力偏弱。

2022-2023年公司净利润分别为14.58亿、11.81亿、-28.33亿元。即使是很小的商誉减值或固定资产减值，也会对公司利润端造成冲击。

另外，2024年公司产品集成业务营收规模有584.31亿，但毛利率仅有2.73%，基本不赚钱。对比之下，闻泰科技半导体业务毛利率高达37.47%，盈利能力相当稳健。成为公司将ODM业务打包售卖的“导火索”之一。

消费电子业务景气度不佳，叠加产业链上游原材料涨价，经营ODM业务，对公司来说逐渐成为一笔“不划算的买卖”。

2024年报显示，闻泰科技大股东闻天下集团、董事长张学政均有股份在质押，公司存在融资需求。

多重因素叠加之下，2025年一季度末，闻泰科技公告重大资产出售预案。

公司将以现金交易的方式，向立讯通讯转让昆明闻讯、深圳闻泰等6家子公司和3家公司的业务资产包，逐渐剥离ODM业务。

这次资产出售总价并不低。标的公司主体净资产与公司债权额之和在46.08亿元，闻泰科技借此回了一部分血，缓解公司流动资金的燃眉之急。立讯精密近年来加大对消费电子制造布局，这次资产重组，对两家公司来说是双赢。

出售ODM业务后，闻泰科技轻装上阵，半导体业务在汽车市场的快速开拓，令公司利润端重新扭亏为盈。2025上半年闻泰科技净利润达到4.74亿，同比大增237.36%。

聚焦半导体业务

管理层换血

不仅是业务变更，闻泰科技管理层也有所变动。

7月15日，闻泰科技发布公告称，董事长张秋红在内的4名高管集体离职，继任管理者则全部来自安世半导体。

这并不让人意外，押注更具发展潜力的半导体业务，是闻泰科技当下的战略选择。安世半导体功率分离器件市占率常年位居全球第三、国内第一，拥有1.6万种产品料号，多个细分领域产品位居全球第一，竞争优势明显。

年报显示，2024年公司半导体业务超六成收入来自汽车，车规级芯片已成为半导体行业新的发展方向，行业内豪威集团和全志科技等IC设计公司，均向此发力。

一方面，新能源车搭载的半导体数量，约是传统燃油车的三倍；另一方面，高压功率器件的价格，是此前中低压器件的3-5倍。安世半导体的功率器件，在车载充电、电源转换系统中有重要应用，公司90%的半导体产品符合车规级标准。

产能与客户层面，闻泰科技公司均做足了准备。控股股东闻天下投资的12英寸车规级晶圆厂，补足其制造短板；公司自身又与全球头部汽车供应商科世达展开战略合作，汽车业务仍有放量空间。

总的来看，不论管理还是业务层面，闻泰科技的战略重心，正向半导体领域倾斜。

总结

消费电子景气度不佳、利润端出现亏损，加上此前收购安世半导体留下的商誉隐患，令闻泰科技不得不断臂求生，剥离智能手机ODM业务以求回血。

作为此前叱咤风云的全球ODM大厂，闻泰科技终究是将目光转向了半导体。好在车规级芯片产品的拓展，为公司业绩注入新的活力，未来，闻泰科技能否成为最后的赢家，我们拭目以待。