低利率下寿险迎大考 招商信诺总经理常颖：大健康特色化经营破局

9月26日，2025中国金融业年会暨“拓扑奖”颁奖典礼在上海召开。招商信诺人寿保险有限公司（以下简称“招商信诺”）总经理兼首席执行官常颖在会上发表主题演讲指出，“中国寿险行业已进入利差损的风险化解攻坚期，行业必须共同面对这一挑战。”

会上，常颖分享了招商信诺的应对策略。他表示，近年来，招商信诺主要推动“严格控制负债成本”和“分红险全面转型”两大战略调整，并看好健康险市场前景，向着“大健康战略”方向坚定迈进，持续在利差损阴影下探索寿险业高质量、差异化增长路径。

利差损袭来，行业步入“降息+转型”双轨应对

常颖指出，国际上欧美、日本、香港地区等寿险市场都曾经历过利差损的考验。应对之道主要集中在四方面：降低定价利率、发展保障型与浮动收益产品、调整资产配置、加强费用管控。

“中国也在监管政策的积极引导下，三年内有序完成三轮利率调整，从3.5%降至2.0%，下降了150个基点。”他表示，这一调整虽带来阶段性挑战，却是行业从“增量扩张”转向“存量优化”的必然过程。

此外，健康险、医疗险等保障型产品，以及分红险、投连险等浮动收益产品，正成为行业发力重点。这类产品不仅降低了低利率对保险公司负债成本和盈利能力的冲击，也更贴合客户在老龄化、慢病高发时代的保障需求。

招商信诺：从“负债成本管控”到“健康生态构建”

常颖表示，作为一家中外合资险企，招商信诺在应对利差损方面给出自己的策略。据他透露，公司近年来主要推动了多项业务转型，其中两大战略转型尤其是值得关注。

一是严格控制负债成本。常颖表示，得益于逐年化解存量业务压力、精细化管理各项费用、优化资产负债匹配等积极举措，公司负债成本处于行业较低水平，为公司稳健经营打下基础。

二是产品结构向分红险全面转型。2021年，招商信诺的分红险在银保新单业务中的占比仅为6%，而如今已提升至95%以上。“就像饮食结构从大鱼大肉转向健康饮食，主动调整产品结构让我们吃得更健康，减轻了资产配置的压力。”常颖比喻道。

除了负债成本优化，招商信诺更早布局“大健康战略”，试图通过“保险+健康服务”构建差异化竞争力。据了解，2017年，招商信诺成立健康管理公司；2024年，设立互联网医院；目前拥有超过1000家直付医院网络，覆盖全国百城万店，高端医疗险市场占有率超过30%。

“健康险的经营逻辑与寿险完全不同，”常颖分析道，“它涉及医疗网络、药品福利、健康管理、数据系统等复杂生态。”

他以股东方美国信诺（Cigna）为例指出，其营收中保险仅占16.8%，药房生态占比超过75%。“未来中国保险业的方向，未必是拼命做大主业规模，而是围绕主业延伸服务链。”

老龄化+慢病时代，健康险迎来结构性机会？

顺着“大健康战略”逻辑，常颖表示，中国老龄化进程加速，慢病人群已达“亿级规模”，这为健康险带来巨大空间。与此同时，我国政府为应对目前医疗的挑战已经开始大力推进DRG、DIP的改革，也为商业保险腾出更多补充保障的空间。

然而，健康险市场的成熟与发展是一个渐进过程。常颖坦言，寿险业过往在储蓄型产品领域积累了显著优势，而健康险的精细化运营与专业能力建设仍处于持续深化阶段。“近年来，医疗险凭借医疗支付与服务连接属性，正逐渐提升市场占比，这也与监管鼓励发展保障属性强、服务导向明确的健康险产品的方向相一致。”

常颖指出，招商信诺一方面将继续借鉴外方股东和国际经验，在大健康方面打造“病有所医、失有所护、老有所养、财有所传”的全场景保障体系，另一方面将持续与招商银行协同，在保持高端医疗的特色性和市场领先地位的同时，整合中高端医疗保险、企业补充团体福利计划和健康管理服务，制定差异化的“金融+保险”综合解决方案，满足不同客户的需求。

“这些年经营下来，我们要进一步打造拳头以及长板产品。”常颖表示，“我们希望借助招商银行的优质客群，以及美国信诺的百年基因与全球网络，构建‘好医好药好体验’的健康服务特色，形成具有差异化竞争力的产品与服务体系，打造自身的经营特色与品牌。”