新天力IPO | 毛利率明显低于同行，独董兼职未详尽披露

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年9月30日上午9时召开2025年第25次审议会议，届时将审议新天力科技股份有限公司（以下简称“新天力”）的首发事项。

据悉，新天力是国家级专精特新“小巨人”企业、国内热成型食品容器行业的领先企业，自设立以来一直专注于为客户提供一站式的食品容器综合解决方案，并致力于成为全球食品业界备受信赖的合作伙伴。

据招股书显示，新天力拟募集资金39,763.79万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司年产36,000吨高质量塑料食品容器扩产项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于新天力招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现新天力还存在以下疑点，大客户依赖弊端显现，毛利率明显低于同行；研发投入和人员均不及同行，核心技术人员学历偏低；独董兼职未详尽披露，信披质量或存瑕疵。

01

大客户依赖弊端显现，毛利率明显低于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年（以下简称“报告期”），新天力实现营业收入分别为94,432.98万元、102,170.25万元、110,091.87万元，净利润分别为3,632.26万元、5,777.40万元、6,840.08万元。

报告期内，新天力前五大客户营业收入分别为58,642.23万元、65,008.01万元和72,218.47万元，占营业收入的比例分别为62.10%、63.63%和65.60%，其中前两大客户香飘飘、蜜雪冰城合计占公司销售收入的比重分别为48.78%、50.33%和48.76%，销售集中度相对较高，而且公司业绩对前两大客户香飘飘、蜜雪冰城存在一定的依赖。

对于大客户依赖也存在一定的弊端，如果公司与大客户合作出现变化或者大客户业绩出现下滑都是对公司的经营业绩产生一定的影响。

2025年一季度，香飘飘营收暴跌19.98%，净亏损近1,900万元。与此同时，新天力2025年一季度营业收入同比减少1，448.08万元，同比下降5.64%，大客户依赖弊端就显现出来了。

另外，报告期各期，新天力毛利率分别为17.13%、18.78%、18.30%，公司毛利率比较稳定。不过相较于同行业可比公司来说，公司毛利率表现就有点稍逊一筹了。报告期各期，新天力同行业可比公司毛利率均值分别为24.22%、24.26%、21.67%。报告期内，新天力的毛利率明显低于同行业可比公司均值。

据业内专业人士表明，毛利率是衡量一家公司经营获利的重要前提，毛利率低从侧面说明公司产品在市场上的竞争力不够强。也就是说，从毛利率上来看，新天力产品竞争力在市场上的竞争力与同行业可比上市公司存在较大差距。

02

研发投入和人员均不及同行，核心技术人员学历偏低

众所周知，不断保持研发创新是一家企业提升自身核心竞争力重要举措。而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平以及研发创新能力的高低，自然研发能力的高低也影响着公司产品的竞争力。

据招股书显示，新天力将宁波家联科技股份有限公司（以下简称“家联科技”）、富岭科技股份有限公司（以下简称“富岭股份”）、合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下简称“恒鑫生活”）认定为同行业可比公司。

报告期各期，家联科技的研发费用分别为6,356.51万元、5,649.41万元和7,036.37万元，占营业收入的比重分别为3.22%、3.28%和3.02%；富岭股份研发费用分别为5,749.41万元、5,712.98万元和6,292.70万元，占营业收入的比重分别为2.67%、3.02%和2.77%；恒鑫生活研发费用分别为3,590.51万元、4,421.16万元和5,336.86万元，占营业收入的比重分别为3.30%、3.10%和3.35%；新天力研发费用分别为3,096.82万元、3,366.29万元和3,531.20万元,占营业收入的比重分别为3.28%、3.29%和3.21%。

从上可以看出，报告期内，新天力的研发费用投入一直低于同行业可比公司。

另外，截止2024年12月31日，家联科技拥有研发人员286人，富岭股份拥有研发人员220人，恒鑫生活拥有研发人员计156人，新天力拥有研发人员112人。不难看出，新天力的研发人员数量上也是远低于同行业可比公司。

据招股书显示，新天力现有核心技术人员2人，分别为董事长兼总经理何麟君和创新研发部总监任军斌，他们两人的学历分别为高中学历和本科学历，可见公司核心技术人员的学历也有点低。

试问，在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，基本面并不出众的新天力仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？

03

独董兼职未详尽披露，信披质量或存瑕疵

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——北京证券交易所公司招股说明书》第四十五条和四十六条规定，新天力应披露董事、监事、高级管理人员的简要情况，主要包括职业经历（应包含曾经担任的重要职务及任期、主要负责内容及重大工作成果），现任职务及任期，兼职情况及兼职单位与新天力的关联关系，与其他董事、监事、高级管理人员的亲属关系，薪酬情况，同时新天力应披露董事、监事、高级管理人员与新天力业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。

据招股书显示，李洋现担任新天力独立董事，除在新天力处任职外，李洋还担任迪阿股份有限公司（301177.SZ）、西域智慧供应链（上海）股份公司独立董事，360鲁大师控股有限公司（3601.HK）、上海上美化妆品股份有限公司（2145.HK）独立非执行董事，同时李洋还是长江商学院副教授。不过招股书对李洋的对外兼职的企业或并未详尽披露。

据天眼查显示，深圳市宇承装饰设计工程有限公司（以下简称“宇承装饰”）成立于2023年4月27日，据宇承装饰工商变更记录显示，2023年11月24日，李洋开始担任宇承装饰监事一职，至今未发生变更。同时天眼查还显示，宇承装饰监事与迪阿股份有限公司独立董事为同一人。但是新天力招股书对宇承装饰这家企业却只字未提，此举或有违北交所披露规则。

更 多 财 讯 咨 询