美克家居这坎儿不好过，1.56亿现金要扛18亿债？

家居圈里的人都知道，要是早个十年提美克家居，都得说句“牌子硬”，毕竟当年也是靠着“艺术范儿”家具，成了行业里数得着的标杆。可谁能想到，如今它却栽在了钱上——三年亏了超16亿，手里就1.56亿现金，偏偏还得还18.3亿的短期债，连员工工资、供应商货款都开始拖。这事儿不只是美克一家的麻烦，更像给整个家居行业提了个醒：房地产调整了，家具生意也得跟着变天。

欠薪、欠款全来了，员工供应商也都急了

据经济观察报报道，就在9月，美克家居的员工们实在忍不住了，建了个“美克全国维权”群，四百多人实名登记被欠薪，加起来得有上千万。有员工说，早在去年工资就开始拖，一开始就晚一周，后来直接拖好几个月，谁受得了？

离职的冬冬（化名）跟我聊的时候满是无奈：今年5月公司说搞“自负盈亏”，只要各城市把钱收回来，就正常发薪。大家拼了命回款3个亿，结果钱到账了，这方案说停就停。到了7月，管理层又拍胸脯说8、9、10月把去年欠的工资补上，结果还是没兑现，这才逼得大家9月7号集体维权。直到9月26号，承诺的部分工资还是没影，又推到了9月30号，谁知道这次能不能算数？

不光是工资，员工买的内部理财产品也翻车了。另一位离职员工月月（化名）说，大部分理财钱都拿不回来，就算有人打官司赢了，公司账户里没钱，判决也成了张废纸。供应商这边更惨，有个做装修的老板，2022年给美克装门店的钱，到现在都没结清。官司打赢了，只拿到三分之一，剩下二十多万，问啥时候给，公司就一句“说不准”。

为了凑钱付房租水电这些必须花的钱，美克只能在全国清库存、卖样品，连上海、南京那些曾经的大旗舰店都扛不住了——要么直接关店，要么缩面积，以前2000平的店，现在砍到800平都不到。店里挂着“三折清仓”的牌子，也没多少人来买。查天眼查就知道，今年美克新增的开庭公告有32条，比去年全年的8条多了好几倍，不是欠房租被起诉，就是跟员工闹劳动纠纷，真是按下葫芦浮起瓢。

从行业标杆到连续亏损，财务账上全是窟窿

说起来，美克家居当年的日子也是风风光光。早年间靠出口松木家具起家，后来喊着“艺术服务生活”的口号，2002年推出“美克美家”品牌，在四十多个城市开了七十多家连锁店，2014年还成功从单纯的家具厂，变成了多品牌的家居公司，那会儿谁不觉得它前途好？

可从2022年开始，形势一下子就变了，美克迎来了上市后的第一次亏损，而且一亏就刹不住车。2022到2024这三年，营收从44.96亿掉到33.95亿，少了快四分之一；净利润更惨，从亏2.89亿变成亏8.64亿，亏得翻了快两倍，三年加起来亏了超16亿，这钱可不是小数目。

图源：东方财富公开数据

今年本以为能好点，结果还是没逃出困境。一季度虽然赚了1.05亿，但营收还是比去年同期少了11.66%；上半年营收15亿，亏了8798万，虽说比去年上半年亏得少了点，但要是把政府补贴这些非经常性收入去掉，实际亏了3.17亿，主营业务根本没赚到钱。更要命的是，今年上半年，美克旗下6家重要的子公司和参股公司，只有2家赚钱，最多的一家亏了2595万，整个业务盘子都在承压。

图源：美克家居2025年半年报

再看财务数据，更是让人揪心。公开财报显示，截至今年6月底，美克的资产负债率已经到了63.1%，手里的货币资金就剩1.56亿，可短期要还的钱——包括短期借款和一年内到期的债，加起来有18.3亿。懂行的都知道，流动比率低于1就危险了，美克才0.84；速动比率更惨，只有0.27，这意味着手里能快速变现的钱，连短期债务的零头都不够，资金链紧得随时可能断。

重资产拖垮自己？老模式跟不上新市场了

其实美克走到今天这步，跟它一直依赖的“重资产直营”模式脱不了关系。以前美克美家的门店，都开在一二线城市的核心地段，随便一家店都得1000平以上，大的能有2000多平。那时候房地产火，大家愿意花钱买高端家具，这种大店能靠场景体验吸引客户，显得有档次。可现在市场变了，这种模式就成了“包袱”，光房租、运营成本就压得人喘不过气。

为了减负，美克这两年一直在关店。过往公开财报显示，2023到2024年，门店从141家减到111家，今年上半年又关了4家不行的店，直营门店面积从26.62万平减到21.51万平，少了快五分之一。可关店没让成本降下来，反而2024年的租金和物业费还涨了12.47%，花了4.96亿。为啥？大概率是关店要付违约金，还有之前签的长期租约没到期，成本根本减不下来，想“轻装上阵”没那么容易。

门店少了，客户也跟着流失了。2024年，美克的核心客户——钻石卡、白金卡会员，增长几乎停了，钻石卡才多了49人，白金卡多了41人，金卡会员反而少了125人，老客户都留不住了。而且产品也跟不上潮流，以前美克主打美式复古风，可现在年轻人都喜欢意式极简，虽然美克也推了极简风格的产品，但公司规模大，调整起来慢，根本吸引不了年轻人，销售额还得靠40岁以上的老顾客。可这些老顾客现在花钱也谨慎了，大单子越来越少，生意自然难做。

更让人着急的是，业务调整的时候，配套也没跟上。前两年美克想做定制业务，这本是个好方向，可偏偏不在各个城市配工程监理，也不设专门的定制部门。结果客户遇到售后问题，没人管、没流程处理，体验差到极点，这生意怎么做得起来？

美克在求变，整个家居行业也该醒醒了

面对这么大的困境，美克也没坐以待毙，一直在找突破口。渠道上，不再死磕直营，改成“直营+加盟”：核心城市留着直营旗舰店撑牌子，其他地方靠旗下A.R.T.品牌的加盟体系往下沉，能省不少成本；产品上，靠Caracole、Rehome这些不同品牌覆盖不同客户，还开始做适老化家具、整装业务，想抓新机会；海外市场也有收获，在巴西、中东这些地方打开了销路，今年上半年国际批发业务卖了8.07亿，占了总营收的一半还多；跟房企、高端酒店合作的大宗业务也起来了，收入同比涨了不少，成了新的增长点。

中国企业资本联盟的柏文喜副理事长说得很实在：美克的问题，不是它一家的问题，整个家居行业都得面对。现在房地产不行了，大家花钱也更理性，以前那种“开店越多越好、成本越高越显档次”的老模式，早就不管用了。以后家居企业得往“轻资产、快反应、管好现金流”上转，不然早晚得被市场淘汰。美克的经历就是个教训：得盯着市场变，产品、渠道及时调，既要保住品牌，也得控制住成本，这样才能扛过行业的“冬天”。

对美克来说，现在最要紧的不是谈未来，而是先把眼前的坎儿过去：把欠员工的工资、欠供应商的货款给了，把债务危机化解了，让大家重新信任它。至于转型能不能成功，不光关系到美克能不能活下去，也给其他家居企业指了条路——行业变天了，不变就只能被淘汰，只有主动找新方向、精准解决问题，才能熬过难关，找到新的活路。

（内容综合自经济观察报、中国房地产报、美克家居公开财报、东方财富网数据）