北京
来源：证券时报
证券时报记者 卓泳
在香港特区政府对科创发展的持续深耕与大力扶持下，当地科创氛围日渐浓厚，资金、人才、项目正形成集聚效应。证券时报记者观察到，内地VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构已然成为这场科创浪潮中的“赶潮人”：一方面，众多投资人正紧锣密鼓筹划赴港申请牌照、设立基金；另一方面，香港科创生态持续完善，高校的创新资源、引导基金的资本支持等多方联动，为市场注入源源不断的“活水”。从募资布局、项目投资，到助力企业出海，内地创投机构布局香港的逻辑虽各有不同，但都在为行业开辟新的发展赛道。
内地VC/PE机构
赴港设公司热情高涨
华南一家几十亿元规模的VC机构募资负责人吴爽（化名）今年始终为一件事忙碌——在香港设立私募股权投资基金。“香港这两年发力科创，还推出了引导基金，我们想来实地探探机会。”吴爽向记者解释道。
记者近期与业内人士交流发现，今年已有不少内地一级市场VC/PE机构将香港纳入布局清单：有的在港申请牌照，有的密集考察项目，有的已设立基金，还有的正筹备子公司落地。
从今年布局香港的头部VC机构来看，5月，上海国投旗下孚腾资本在港注册全资子公司孚腾国际；晨壹基金于年内开设香港办公室，并启动新美元基金；专注早期科创投资的中科创星方面也向记者透露，正规划在港设点，但目前尚未落地。
作为国资背景市场化基金管理公司，孚腾资本总经理费飞在接受证券时报记者采访时表示，在香港开设子公司，首先是呼应国家推动“沪港联动”和国际化发展的战略机遇，其次是为了帮助已投和生态圈企业“走出去”以及更多元的创新理念“引进来”提供了理想的窗口。
费飞表示，对有意出海的企业来说，香港市场机遇和挑战并存。“比如，全球地缘经济环境复杂，国际资金进出仍然敏感，这对企业定价和融资窗口有一定影响。再如，香港监管体系与内地差异较大，企业在信息披露、公司治理方面需要更高的规范性。”费飞表示。
香港创投机遇逐渐显现
国内VC/PE机构赴港设立公司的热潮，背后是香港市场政策、资金、项目的同频发力。
政策层面，香港特区政府的科创扶持举措不断升级。香港特区行政长官李家超在2025年施政报告中阐述了香港建设国际创新科技中心的清晰蓝图：涵盖完善创科建设策略布局、加速新型工业化发展、支持惠民科研、构建低空经济生态圈、推动航天科技与太空经济发展等多重方向。
资金层面，香港近两年也拉开了“基金招商”序幕，推出香港版的政府引导基金。去年12月，创新科技署推出“创科创投基金”优化计划，开放基金管理人申请通道，政府将投入最多15亿元与业界共同设立联合基金。
项目层面，香港的科创项目储备持续扩容。戈壁创投管理合伙人唐启波表示，随着资本市场复苏，创业者信心显著提升，“过去一年，更多拥有国际视野的科技创业团队选择在香港设立总部或区域中心，尤其在人工智能、生物科技、金融科技等前沿赛道表现突出”。荷塘创投董事总经理郭凯表示，香港汇聚高校科研资源、外资研发资源，且能为企业提供出海便利，若围绕这些优势布局——如投资与高校合作紧密、具备出海潜力的企业，有望实现良好投资收益。
仍有诸多困惑待解
尽管内地VC机构对赴港布局跃跃欲试，但实际操作中仍有诸多困惑待解。“我们不太清楚自身是否符合资质条件，牌照申请需要多久、成本多少，当地资金使用是否灵活，这些都需要提前深入调研。”吴爽道出了普遍顾虑。
此外，找钱与找项目的挑战同样不容忽视。在调研了香港科创环境后，杭州市创业投资协会轮值会长周恺秉对记者表示，赴港设基金拓展业务的困难更为多元，“首先，得吃透香港的投融资环境；其次，必须掌握本地募资与投资资源——即便有引导基金加持，也仅能覆盖部分出资，剩余资金仍需自行筹措，所以必须综合考量。”
一家已拿下香港9号牌的VC机构合伙人也坦言募资不易，“香港市场的资金多集中在成熟期股权投资与二级市场，聚焦早期科创投资的资金体量整体偏小。”该机构人士透露，不排除未来会在香港布局二级市场投资以拓展业务。
针对有意赴境外募资的VC/PE机构，此前一直协助内地VC/PE机构搭建美元架构及对接境外资金的陈文锋给出三点建议：一是做好境外市场研究与可行性评估；二是提前熟悉境外资方的投资逻辑与习惯，以把握有限机会做好募资路演；三是募资前备好相关材料，提升对接效率。
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