奇瑞上市，立讯精密狂赚166亿！

年内最大车企成功IPO，受益人却另有其人。

9月25日，奇瑞汽车成功登陆香港市场，首日市值一度突破1840亿元，成为2025年最大的汽车IPO。在奇瑞汽车背后，立讯精密这一关键角色也浮出水面。

截至9月25日，立讯拥有奇瑞汽车9.2亿股，是公司的第二大股东。

按照9月26日最新价格算，立讯精密这部分股权价值约为276.65亿，与2022年公司花费的100.54亿“成本”相比，已经浮盈超166亿！

然而鲜为人知的是，IPO增值只是立讯入股奇瑞，红利版图的“冰山一角”。

是慧眼识珠，更是“利益至上”

奇瑞的价值，远不止IPO。

立讯精密入股的2022年，奇瑞汽车的营收仅为926.18亿元，税后利润为56.06亿元，还没有派发股息。但短短两年过去，奇瑞汽车业绩翻了近3倍。2024年，公司实现营收2698.97亿元，税后利润达到143.34亿元。

这样的业绩增速，已经远超过了长城汽车、吉利汽车等头部自主品牌。那么，奇瑞汽车是如何实现的呢？

紧抓海外市场。

国内市场，传统燃油车被宝马、奔驰等国外品牌占据了相当的位置。而抢占先发优势的比亚迪，2024年又占据了全国新能源汽车34.1%的市场份额。

两面夹击，奇瑞其实很难在国内汽车“牌桌”上，占到与自己实力相匹配的位置。因此，才将目光放在了海外市场。

2003年起，奇瑞汽车已经连续22年蝉联国内汽车自主品牌出口量第一，也成为了目前国内唯一一家海外销量高于国内的乘用车品牌。

而且，与压力不小的国内市场相比，奇瑞的海外赚钱能力并不差。就拿2024年奇瑞推出的新型星途来说，其在海外与雷克萨斯同级定价，最高甚至超过60万元，售价远超国内。

而奇瑞布局全球带来的业绩优势，也延伸到了立讯精密身上。

两家企业股权投资的另一面，是业务的深度绑定：入股就意味着奇瑞汽车的零部件，要更多地向立讯精密采购。

2022年，奇瑞向立讯精密及其关联方采购汽车部件的交易金额才为0.32亿元，到了2024年，已经达到21.34亿元，呈现指数级增长。

在两家的协议里，预计到2027年，奇瑞汽车与立讯精密的最高年度交易总金额能达到80亿元，这或许将占到立讯精密汽车业务的三分之一。

据悉，奇瑞汽车向立讯精密主要采购包括线束、USB充电模块、无线充电等在内的十几种产品，几乎涵盖了立讯精密所有能生产的汽车零部件。

这其实与立讯精密一直以来给大众的印象有点出入。毕竟，一直以苹果“代工厂”闻名立讯精密，消费电子才是其业务的“根基”。

那么，立讯精密，是怎么牵上汽车这根“红线”的呢？

并购狂魔，下了一盘“转型”棋

“果链”代工厂，或许是立讯精密最想撕掉的标签。

不可否认的是，因为成功进入苹果产业链，接到AirPods、Apple Watch等核心产品的代工订单，立讯精密的业绩实现“跨越式”增长。

2018年-2024年，伴随苹果对立讯精密的业绩贡献占比从44.85%上升至70.74%，公司营收也逐年翻倍，2024年达到2687.95亿元。

但在享受大客户红利的同时，立讯精密也面临着较大的风险：

一方面，由于高度依赖单一客户导致议价权弱化，立讯精密的毛利率自2018年开始就一直处于下滑趋势，从2018年的21.05%下滑至2024年的10.41%。另一方面，一旦苹果的订单风向改变，立讯精密的业绩和生存将遭遇“重创”。

而汽车业务，就是立讯精密为自己应对风险，寻找的“转型点”。

新能源汽车近几年发展有目共睹，渗透率已经从2018年的4.47%大幅提高到2025年1至8月的45%。在9月27日举办的2025世界新能源车大会上，行业机构预测：2030年，全国新能源汽车渗透率将提升至70%甚至80%。

也就是说，目前新能源市场还有一半的空间没有打开。再加上，立讯精密虽然以往做的是消费电子代工，但在技术上，与汽车电子仍有同源。

例如，为汽车电器提供电源和信号传输的汽车线束，与立讯精密起家的连接器，一脉相承；而立讯精密还可以提供从研发到量产的整车ODM服务，将汽车电子零部件与整车制造相结合，形成“技术+制造”的协同效应。

即拥有发展空间，又能快速实现技术迁移，立讯精密选择汽车业务作为自己的“转型点”也无可厚非了。

从2011年开始，立讯精密就通过并购，不断完善自己的汽车产线布局。

2025年上半年，立讯精密汽车互联产品及精密组件营收86.58亿元，同比激增82.07%，已经成为公司业绩增速最快的业务。

可见，立讯精密的新能源汽车布局已经小有成效。

2025年7月10日，立讯精密又斥资41亿元，拿下了百年德企——莱尼（Leoni AG）的控制权。为未来战略转型，落下了“关键的一子”。

德国莱尼是欧洲最大、全球第四的汽车线束供应商。其客户覆盖全球80%以上的汽车品牌。通过此次并购，立讯精密一举打通了奔驰、宝马等传统车企供应链。

此外，德国莱尼拥有1500项汽车电子专利，高压线束、域控制器集成等核心技术，弥补了立讯精密在高端汽车电子领域的空白。

换句话说，立讯精密的汽车转型之路，已经有了雏形。

最后总结

“与凤同飞，必出俊鸟”。

这是立讯精密创始人王来春，在回答对“苹果”依赖时的回答。

而接下来，立讯精密要做的，就是稳住果链份额的同时，扩大自己汽车业务的规模，让“俊鸟”的优势一直保住下去。