民生人寿股权17次拍卖无人问，这家民营保险公司该如何走出困境？

民生人寿要摆脱当前困境，不仅需要改善经营业绩，更需从根本上解决股权结构问题，引入稳定且有实力的战略投资者，完善公司治理机制，才能重塑市场信心。

作者|Winston 题图|网络

它还是没人要。

据阿里资产司法拍卖平台信息显示：湖南前进投资有限公司持有的民生人寿705万股股份于9月26日悄然流拍。

尽管起拍价低至1277.95万元，折合每股约1.8元，仅为评估价的70%，且吸引超600人次围观，但全程无一人出价。

这已是自2020年以来，民生人寿第17次遭遇股权拍卖流拍。

股权三度上架，价格起伏仍难觅买家

该笔股权的司法处置源于一起合同纠纷案件。

2018年，深圳市福田区人民法院对深圳市中科智资产管理有限公司与湖南前进等相关方的合同纠纷作出判决，因被执行人未履行生效判决所确定的义务，法院依法启动强制执行程序，对湖南前进持有的民生人寿股权进行司法处置，以保障申请执行人的合法权益。

公开信息显示：这已是该笔股权第三次被推上拍卖台。首次拍卖发生在2021年4月，当时起拍价定为1059.55万元，相当于评估价1513.64万元的七折，但因无人报名参与竞买，最终以流拍收场。

图源|阿里司拍

一个月后，该股权再度挂牌，起拍价进一步降至847.64万元，尽管吸引了两位意向竞买人报名，却在拍卖前因申请执行人提出中止申请而导致交易未能完成。

时隔四年，该笔股权的评估价值已上调至1825.64万元，本次起拍价也相应调整为1277.95万元，仍为评估价的七折。

尽管股权价格随评估价“水涨船高”，却未能有效激发市场竞买热情，最终因无人出价而再度流拍。

业绩承压、治理隐忧，股东结构风险频现

股权屡屡流拍的背后，是民生人寿近年来业绩波动与治理结构的不确定性。

2025年第二季度偿付能力报告显示，公司上半年保险业务收入同比下降4.69%，净利润下滑30.68%，盈利能力显著承压。

尽管总资产规模达1437.64亿元，但高管团队持续动荡，官网目前仅披露董事长、总经理等4名核心管理人员。

股东层面风险亦不容忽视。据2025年二季度偿付能力报告，民生人寿21家股东中，多家存在股权质押、冻结或破产情形。

除湖南前进外，第三大股东海鑫钢铁集团已破产重整；山东华乐实业、广西喷施宝集团、泰山体育产业等股东所持股权也部分或全部被质押或冻结。

不过，民生人寿在回应相关媒体询问时曾表示，部分股东因自身经营发展的挑战，存在少量股权质押（仅为0.5%）、冻结（仅1%）的情形，占公司全部股权的比例较低。

此外，由山东华乐实业集团、通联资本管理等股东持有的股权，近年间亦多次登上拍卖台，却屡屡流拍，进一步凸显市场对民生人寿股权流动性的担忧。

民营资本主导股权结构的治理困境

民生人寿是中国首家以民营资本为投资主体的全国性专业人身保险公司。成立于2002年，注册资本60亿元。公司股权结构以民营资本为主导，呈现相对分散的特点。

分析认为，这样的股权结构极易导致公司控制权不稳定、决策效率低下和长期战略难以延续的内耗局面。在民营股东自身面临经营困境时，往往会牵连到保险公司股权的稳定性，形成连锁反应。

值得关注的是，尽管民生人寿短期业绩出现波动，但根据近年财务数据，公司资产与所有者权益自2021年以来逐年上升，营收与利润在2022年波动后，于2023年和2024年连续上行，显示出一定的经营韧性。

当前，保险行业整体面临转型压力。利率下行、资本市场波动加剧，以及保险产品需求结构变化，均对人寿保险公司经营提出更高要求。

在此背景下，公司治理健全、股东背景雄厚、战略定位清晰的保险公司更具韧性。而像民生人寿这样股东结构分散且存在诸多问题的公司，在行业转型期面临的挑战更为严峻。

业内人士表示，民生人寿要摆脱当前困境，不仅需要改善经营业绩，更需从根本上解决股权结构问题，引入稳定且有实力的战略投资者，完善公司治理机制，才能重塑市场信心。

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