茅台批发价大面积上涨！公司：9月以来终端动销同比增长超20%

涨了！酒类行情监测平台“今日酒价”数据显示，9月26日，25年飞天茅台（53度/500ml，下同）原箱报1820元/瓶，较上一日涨30元；散瓶报1790元/瓶，较上一日涨25元。24年飞天茅台原箱报1850元/瓶，较上一日涨40元；2024年飞天茅台散瓶报1820元/瓶，较上一日涨20元。此外，“蛇茅”原箱报1860元/瓶，较上一日涨5元。

投资快报记者关注到，9月25日晚间，贵州茅台官微发文称，从各地市场调研情况及各方反馈数据来看，茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势。6、7月份，在白酒行业整体承压之下，茅台通过科学、精准的市场投放策略，有效稳定了茅台酒市场销售基本面。进入8月份，市场终端动销环比增长态势明显。

9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。这一系列积极变化，既显示出消费端节日需求增长，也充分体现了面对行业周期调整，茅台酒“4+6”渠道体系所展现出的渠道良好韧性。与此同时，茅台渠道体系的存销比环比显著下降，已处于良好水平，进一步印证了市场活力与健康度的同步提升。

投资快报记者观察到，在25年飞天茅台散瓶6月11日“历史性”地跌破2000元/瓶的“心理防线”后，茅台酒批发参考价就陷入轮番“跳水”的通道。9月22日，25年飞天茅台原箱和散瓶分别创下1760元/瓶和1740元/瓶的新低， 以此报价来计算，25年原箱较刚上线时的2255元/瓶跌幅为21.95%；散瓶价格较刚上线时的2220元/瓶跌去了21.62%。

9月24日，25年飞天茅台原箱和散瓶双双“回暖”，当天25年飞天茅台原箱报1790元/瓶，较上一日涨30元；散瓶报1765元/瓶，较上一日涨25元。9月25日，价格与上一日持平；9月26日再次上涨。按最新的报价计算，25年飞天茅台原箱较低位涨幅3.41%、散瓶较低位上涨2.87%。

不过，飞天茅台在电商平台上的零售价依然没见起色。9月26日，在拼多多，有店铺飞天茅台售价仅1710元/瓶，较前些天的价格有所回落；双瓶装售价报3400元，折合每瓶仅1700元；海外版跌破1500元，报1490元/瓶；华致酒行旗下的华致优选旗舰店售价1900元/瓶。在京东，自营（京东超市）的飞天茅台售价低至1920.6元/瓶，有店铺叫卖的出口版飞天茅台，售价更是仅1100元/瓶。

业内人士指出，从前期飞天茅台价格持续走低来看，在行业深度调整“阴霾”之下，茅台想保持市场平稳并非易事。“从供需端来看，近年来，飞天茅台产能持续扩张，但市场需求并非同步增长，导致出现供需失衡。从渠道端来看，白酒社会库存高企、价格倒挂，部分实力不足的经销商低价出货，进一步加剧了市场供应压力。此外，房地产等高端白酒消费助力行业遭遇调整，使得飞天茅台消费场景减少，需求量降低。”

国信证券研报称，基本面看，酒企中报集中反映需求压力，场景缺失对渠道和酒企的压力预计将在第三季度报表进一步体现，市场对酒企全年增速下修预期较为充分；伴随旺季临近和政策影响边际减弱，白酒市场动销环比有所回暖但同比预计延续承压；基本面的修复有赖于需求的实质性改善。

资本市场上，贵州茅台股价近期持续走弱。9月26日，股价一度探至1428.01元，创8月19日以来新低；截至收盘，贵州茅台报1435元/股，微跌0.28%，总市值1.8万亿元；自9月12日冲高回落以来，公司股价累计跌幅达5.81%，而同期上证指数和上证50的跌幅仅1.22%和1.41%，沪深300还上涨了0.04%。

值得一提的是，贵州茅台当前股价距年内的低位1372.41元/股，幅度已不到5%；在9月25日，公司的市值一度被宁德时代超越；更早前，公司一度被寒武纪-U拉下“股王”的宝座。年初以来，公司股价跌幅4.1%，同期上证指数、上证50和沪深300上涨14.21%、9.54%和 15.63%；宁德时代和寒武纪-U同期大涨46.74%和103.50%。

（作者：张厚培 编辑：池伟嘉）