全球第二大铜矿停产引爆铜价！洛阳钼业年内股价涨超100%，2028年要产铜超80万吨

本文来源：时代财经 作者：周立

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“煤”飞没飞不知道，但“色”是实实在在地舞起来了。

9月25日，有色板块大幅高开，铜方向领涨。Wind数据显示，铜指数（882604.WI）当日收于3581.38点，涨幅5.13%。个股方面，精艺股份（002295.SZ）涨停，洛阳钼业（603993.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、北方铜业（000737.SZ）、江西铜业（600362.SH）等涨幅靠前。

铜相关个股股价起飞的背后，是铜价触及年内新高位。9月24日，LME伦铜盘中触及10364美元/吨，创2024年6月以来最高水平；9月25日，LME伦铜续刷新高，一度触及10485美元/吨，沪铜也高开高走，盘中触及82980元/吨，创2024年7月以来最高水平。

消息面上，矿业巨头Freeport McMoRan（以下简称“Freeport”）印尼子公司（以下简称“PTFI”）Grasberg矿山此前发生的泥石流事故再度发酵，引起市场对铜供应的担忧。公告显示，自9月8日以来，Grasberg矿山已暂停采矿作业，并开始调查该事故原因，Freeport预计调查将在2025年底前完成。

事实上，今年以来，铜价整体处于高位震荡，据Wind数据，铜价从年初73490元/吨涨至9月25日的82540元/吨，年内涨幅达12.31%。

与此同时，大A铜企股价也跟着起舞。根据Wind数据，有色金属板块中，主营含“铜”的上市公司股价均呈上涨趋势，其中兴业银锡（000426.SZ）、洛阳钼业、金田股份（601609.SH）年内涨幅超100%，北方铜业、紫金矿业（601899.SH）、江西铜业等企业股价涨幅超50%。

在全球第二大铜矿停产的消息下，铜价走强还会持续多久？

全球第二大铜矿因事故停产

自9月8日以来，Grasberg矿山已暂停采矿作业，并开始调查该事故原因，作为世界上最大的公开交易的铜生产商之一，Freeport表示，预计可能要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年PTFI铜金产量较此前预期下降约35%（之前2026年的产量估计约为17亿磅铜和160万盎司黄金）。截至2024年年底，Grasberg矿山占PTFI已探明储量的50%和2029年前预计铜和金产量的约70%。

对此，花旗分析师Alexander Hacking等在报告中指出，Grasberg占全球铜供应的约3%，因此四季度的总损失将影响全球供应的3%；到2026年35%的损失将影响全球供应的约1%，这将支持铜价。

不过，上海钢联铁矿石事业部金属矿产部分析师厉呈斌在接受时代财经采访时表示，本次受影响的印尼矿山，其铜矿石并未出口，主要在当地冶炼厂进行生产消耗，部分粗铜、电解铜产品向外出口，并未对国内铜精矿供应产生直接影响，主要全球金属供应有小幅减量。

“此次突发事件主要对短期市场心态影响较大，受市场紧张情绪影响下，沪铜主力合约高点攀升至82980元/吨，但实际供应影响量较小，2025年金属供应减少约5万吨，约占全年预计消费量的0.18%；2026年金属供应预计约减少22万吨，约占全年预计消费量的0.78%，并且考虑到自由港铜矿出口许可已经到期以及旗下冶炼厂整体复产节奏缓慢，实际减量更低于理论减量，所以等待事件热度缓和，在需求拖累下，价格有望回调。”厉呈斌说道。

事实上，自地缘冲突以来，铜价就在不断上涨。Wind数据显示，铜价从2022年7月15日的55330吨/元震荡上升至2024年5月20日的87390元/吨，随后今年高位震荡，核心震荡区间在78000~80000元/吨。

此时，全球第二大铜矿因事故暂停生产无疑是给本就火热的铜价再添加一把火。

值得注意的是，这并不是今年第一起铜矿事故。今年5月，由紫金矿业参股、艾芬豪矿业所有的非洲第一大铜矿卡莫阿-卡库拉铜矿发生矿震，导致矿区井下涌水量大幅增加，暂停井下采矿活动。艾芬豪矿业在9月18日表示，卡库拉矿山第二阶段的大部分排水工作将于2025年11月底完成；中期目标旨在将铜产量恢复至55万吨/年以上，之后将公布2026~2027年铜产量指引。

矿端扩产布局，铜价或延续高位震荡走势

有矿停产，也有矿扩产。近年整体震荡走高的铜价，让矿企拥有“加码布局、快速扩产”的动力。

洛阳钼业相关人士对时代财经表示，一方面，围绕2028年产铜80万~100万吨的目标，公司将继续在刚果（金）建设TFM和KFM相关新项目，同时围绕新项目，进一步推进拥有200兆瓦发电能力的Heshima水电站等项目建设，长远保障在刚果（金）电力供应。另一方面，就未来布局看，铜将是公司并购的“两级”之一，并将继续在合适的时机下择机展开收购行动。

8月25日，洛阳钼业董事长刘建锋在半年度业绩说明会上首次披露了公司的全新战略布局——通过“多品种、多国家、多阶段”的并购策略，打造以铜和黄金为“两极”，钼、钨等小金属品种多元化的资源布局。

5月6日，紫金矿业公告称，其已取得藏格矿业的控制权，实现对巨龙铜矿的绝对控股；巨龙铜矿的矿床为世界超大型低品位斑岩型铜矿，一期15万吨/日采选工程已建成投产，成为中国最大的铜矿之一。在去年2月，巨龙铜业已获准在15万吨/日采选工程项目基础上，通过改扩建新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生产规模，预计2025年底建成投产，估算总投资约174.6亿元。

关于未来铜价走势，上海钢联铜事业部分析师肖传康对时代财经表示，目前来看，铜价将延续高位震荡的走势，不过考虑到绝对价格走高之后，市场需求会因此受限，价格上涨的压力会逐步加大。近年来铜市场的核心矛盾依然在于铜精矿供应增长速度与冶炼需求的错配，在这一背景下铜精矿对于铜价的支持依然存在，价格预计依然在相对高位运行。

“在此背景下，矿山、再生铜供应商受益，而冶炼厂、铜加工企业、终端企业或受损。”肖传康指出。

铜作为新能源发展并不可少的原料，其价格波动牵涉相关产业链下游的神经。在新能源领域，电动车的铜使用量约为传统燃油车的4倍，而光伏风电的单位装机耗铜量更是传统能源的2至5倍；对于线缆等“重料轻工”的企业来说，铜价上行意味着成本上涨，利润可能变薄。

不过，有的企业也找到高铜价的应对之策。9月25日，有线缆企业相关人士对时代财经表示，其采取期货套保或者随行就市定价模式，根据以往经验，预计不会产生太大影响。