重磅报告 | 亚太保险新业务2025年有望实现双位数增长？谁将领跑？

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彭博行业研究

亚太保险 2025 年中展望

彭博行业研究观点：2025 年，亚洲寿险公司的新业务价值应会实现双位数增长，其中友邦及中资险企将凭借强劲的利润率和稳定的业务量增长领跑。财险公司有望通过提高保费来缓解理赔成本上行压力，同时为今年相较 2024 年更高的自然灾害赔付做好准备。保险公司的投资表现整体强劲，但未来仍需应对地缘政治紧张局势、贸易关税及通胀带来的波动，这将对日本和中国台湾的保险公司构成挑战，因其面临债券收益率上升和外汇相关成本增加的压力。亚洲保险公司整体资本回报率约为 4.8%，高于股票基准指数和无风险利率，这得益于未来 6-12 个月约 75 亿美元的强劲股票回购潜力。

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寿险公司利润增长势头增强 财险公司保费增长强劲

下半年，亚洲寿险公司的利润和股东回报前景依然向好，增长可能将由中国内地和日本寿险公司以及友邦和保诚等地区同业引领。新业务合同服务边际的强劲增长为保险业务利润提供了支撑，有助于抵消市场波动给投资业绩带来的潜在压力。中国内地市场正在复苏，尽管存在一些起伏，投资者正在等待更多可持续措施的出台，以刺激经济并应对地缘政治问题。亚太地区财险公司的保费仍在强劲增长，澳大利亚、日本和中国内地财险公司的承保利润率具有韧性，投资回报也相当可观。

截至 6 月 19 日，彭博行业研究（BI）亚洲财险和寿险同业组今年分别上涨 23% 和 13%，涨幅大于MSCI 亚太指数的 10%。

亚洲保险公司的股价表现

数据来源：彭博行业研究

总资本回报率超越地区基准股指

在亚太地区上市险企中，友邦、保诚及日本财险同业在股票回购方面表现突出；据我们计算，未来 12 个月该地区的行业回购总额或将接近 75 亿美元。这些回购有望将彭博行业研究亚洲保险同业组的总资本回报率推升至 4.8%，超越标普 500 指数、恒生指数及东证指数等地区基准股指的回报率。此外，中资险企与日本险企在股息收益率方面领先，平均达 4.4%，主要归因于仍处于低位的估值，而亚洲险企的整体水平为 3.8%，恒生指数为3.4%，东证指数为 2.6%。中资险企的盈利受益于投资环境趋稳。市场环境对日本险企的利润前景似乎较为有利，包括股市上涨、债券收益率上升以及日元不会过度走强。

友邦、保诚和日本险企引领回购潮

数据来源：公司文件、彭博行业研究

汇丰、中银人寿、富卫、恒生扩大优势

得益于趸缴保单业务的蓬勃发展、强大的银行渠道以及对保险经纪引入潜在客户资源的有效挖掘，汇丰、中银人寿、富卫与恒生银行的新单年化保费市场份额有望在今年进一步提升。指数型万能寿险产品普及率的上升，也有望成为今年晚些时候销售增长的催化剂，尤其是对于拥有强大经纪渠道的险企而言。如果房地产市场能够企稳（将推升对终身保障产品的需求），银行系险企在吸纳本地资金流方面可能仍具有优势，因其易于接触储户和购房者。

友邦和保诚可能会在销量和利润率之间取得平衡，同时仍将健康及保障产品作为推高利润率的重点。这两家险企还擅长开拓优质大众市场业务，满足客户的退休和财富规划需求。

2025年新单年化保费排名预测

数据来源：香港保险业监管局（HKIA）、彭博行业研究

您可在完整报告中继续阅读：

• 股息收益率超过无风险利率，中资险企领先

• 中国香港和中国内地或引领亚洲保险新业务价值增长

• 指数型万能寿险需求攀升

• A 股可提振中资险企的收益

……等更多精彩看点

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《亚太保险 2025 年中展望》

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