“黑天鹅”事件再现！铜供应链告急，哪些个股更受关注？

近日，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，导致两名工人死亡。作为应对，公司暂停了该矿区的生产活动，并启动了不可抗力条款。这一突发事件被华尔街迅速定性为“黑天鹅”事件，引发了市场对铜供应长期短缺的忧虑，并推动铜价大幅飙升。

在该消息刺激下，9月25日，A股金属铜板块上涨，成分股耐普矿机（300818.SZ）20CM涨停，精艺股份（002295.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）10CM涨停，另有铜陵有色（000630.SZ）、北方铜业（000737.SZ）、江西铜业（600362.SH）等个股跟涨。

持续影响全球铜供应链

9月8日，Grasberg GBC矿区中的一个区块发生大规模湿性矿料涌出事故，Grasberg矿区停产。9月24日，Grasberg发布进展公告，9月8日发生的泥石流事故已造成两名工人死亡，另有五名工人仍下落不明。

根据Freeport预计，最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。该矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%。长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击。

公开资料显示，Freeport McMoRan Inc.（自由港迈克墨伦铜金矿公司）是一家在全球矿业领域占据重要地位的国际矿业公司。其在北美、南美、印度尼西亚等地从事金、钼等矿产资源开发。北美地区有7座露天开采铜矿和2座钼矿，如亚利桑那州的Morenci铜矿；南美运营秘鲁的塞罗贝尔德（占54%股份）和智利的亚布拉（占51%股份）铜矿；在印尼，其分公司PT Freeport Indonesia持有格拉斯贝地下矿山48.76%的股份。

值得一提的是，Freeport在中国没有直接运营的矿山或大规模生产业务，但通过资源交易和技术交流等方式参与中国市场。2020年12月，自由港与洛阳钼业达成股份购买协议，以5.5亿美元总价将其在刚果（金）kisanfu铜钴矿中95%的权益出售给洛阳钼业。

虽然交易地点在刚果（金），但洛阳钼业是中国企业，此次交易对中国有色金属资源领域影响重大。它增加了洛阳钼业的资源储备，提升了其在全球铜钴矿业的影响力与竞争力，也让中国在全球铜钴资源供应链中的地位得到巩固，使中国企业能更好地应对国际有色金属市场的波动 。

对中国铜产业的多层次影响

高盛的大宗商品团队将此次Grasberg矿山的停产称为一次““黑天鹅”事件”，预计未来12至15个月内，市场将因此损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100万至200万吨。高盛另一位分析师Adam Gillard认为，此次停产将对上海期货交易所和伦敦金属交易所造成“不成比例的显著影响”。

对中国铜产业而言，作为全球最大的铜消费国，我国对铜的需求庞大，部分企业依赖进口铜精矿。Grasberg矿山是全球第二大铜矿，此次事故使得全球铜供应预期减少，中国相关上市公司获取铜精矿的难度可能增加，部分依赖该矿山进口铜精矿的企业，如江西铜业等，可能面临原材料供应不足的风险。

此外，受事故影响，伦敦金属交易所三个月期铜价一度跳涨2%。铜价上涨对中国相关上市公司的影响具有两面性：对于拥有铜矿资源且进行开采和冶炼的企业，如紫金矿业等，铜价上升会增加产品销售收入，提升企业盈利水平；但对于以铜为主要原材料的加工制造企业，如精达股份等电线电缆生产企业，铜价上涨会大幅增加原材料采购成本，压缩利润空间，若无法及时将成本转嫁给下游客户，企业经营业绩可能下滑。

在资本市场方面，相关上市公司的股价和市场预期会因该事故发生变化。铜价上涨预期下，铜矿开采和冶炼企业的股票可能受到投资者关注，市场预期其业绩提升，股价有上升动力；而依赖铜加工的企业，因成本压力，市场对其业绩预期下降，股价可能面临下行压力。

哪些个股股价有望上涨？

根据同花顺，目前，A股金属铜板块共有82只成分股。业内预测，在该事故影响下，股价有上升动力的个股有紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色、山东黄金、中国黄金等。

其中，紫金矿业是全球前十大铜矿企业，2024年铜产量107万吨，占中国总产量的65%，铜储量超3400万吨。主导开发西藏巨龙铜矿，二期投产后产能将达35万吨/年。业务涵盖有色金属矿产资源勘查、开采、冶炼及产品销售，在全球多个国家和地区开展业务，是具有国际影响力的大型矿业集团。

江西铜业拥有国内最大的铜生产基地，德兴铜矿资源量900万吨+，阴极铜年产能超130万吨，铜业务收入占比83%。它拥有全球最大单体铜冶炼厂（贵溪冶炼厂），业务覆盖勘探—冶炼—加工全产业链，铜箔产能覆盖宁德时代4680电池供应链。

洛阳钼业铜储量3400万吨+，刚果（金）TFM铜矿满产，西藏巨龙铜矿二期达产后产能将达到60万吨/年。该企业主要从事铜、钼、钨、钴、铌等有色金属的采选、冶炼和深加工业务，是全球领先的铜、钴生产商和重要的钼、钨生产商。

云南铜业是中铝集团的核心平台，阴极铜产能130万吨，“铁峰”牌为国际注册品牌，2024年铜业务收入占比77%。它是国内铜冶炼规模最大的企业之一，产销率保持100%，铜产业链覆盖采选至深加工环节。

铜陵有色的国内阴极铜产能第一（140万吨/年），铜箔产能4.5万吨，其产品覆盖宁德时代供应链，米拉多铜矿年产铜12.1万吨。作为全球最大的铜加工企业之一，其铜板带材市占率25%。