A股“924”行情对比：市场结构与投资生态显著变化

来源：市场资讯

（来源：ETF炼金师）

　　2023年9月24日，A股市场展现出较为温和的走势，尽管市场整体未能如去年同日那般迎来大幅上涨，创业板指却在盘中创下超过三年新高。当天全市场有超过4400只个股上涨，较之下跌的个股数量仅为900余家，沪深两市成交额为2.33万亿元，相较前一交易日的成交量缩减了1676亿元。

　　与去年9月24日沪指开盘2770点相比，2023年的沪指开盘点位已达3804点，显示出市场高度的显著提升与资金动能的变化。自去年9月24日行情启动以来，A股市场持续走高，北证50指数、科创50指数及创业板指的涨幅均超过100%，其中以电子、通信及计算机等科技成长板块的表现最为突出。

　　回顾过去一年，超过1400只个股实现了翻倍增长，其中上纬新材更是以累计上涨1720.50%的表现成为涨幅最大的个股。电子行业成为A股市场累计涨幅最大的行业，增幅达203.35%。在不同申万一级行业中，共有9个行业诞生了超过100只翻倍股，分别包括机械设备（246只）、电子（209只）、电力设备（131只）、计算机（129只）、汽车（112只）、基础化工（107只）及生物医药（102只）。值得一提的是，在涨幅前30名个股中，科创板的贡献尤为突出，显示出本轮行情科技主线的明显特征。

　　根据Wind数据，自去年9月24日以来，公募基金行业共计发行了2333只基金，包含883只被动指数型基金，成为各类基金中的主力。紧随其后的是430只偏股混合型基金。自去年9月以来，市场经历了两个主要的上涨阶段。第一阶段自去年9月24日至10月8日，沪指从2770点上涨至3674点，涨幅近千点，该阶段主要由白马股和蓝筹股主导。第二阶段自2024年4月初起，沪指从3040点攀升至近期的3899点，涨幅近900点，科技股再次成为市场的主导力量。

　　自“924”新政实施以来，A股市场出现了显著的结构性牛市特征，整体回报更为实际与稳定，市场结构和投资生态得以优化。具体来看，A股市场在十大维度上反映出其新生态特征。首先，上证指数的震荡攀升趋势明显，市场逐渐摆脱短期投机心理，向价值投资转型，累计涨幅超40%，并在近期创出3899.96点的新高。

　　其次，市场活跃度有了显著提升，政策实施前A股日均成交额维持在5000亿元左右，而近期则已连续31个交易日突破2万亿元，日均成交额超过1.6万亿元，创下历史新高，同比2024年大幅增长超过50%。

　　第三，A股市值在今年首次突破100万亿元大关，截止9月24日收盘，A股市值约为104万亿元，较去年同期增长超过四成，显示出A股在全球资本市场中的日益提升的地位。

　　科技股作为新引擎的作用愈发显著，8月份电子行业市值突破10万亿元，且近期更是屡创新高，目前市值已达14.12万亿元。此外，TMT板块（电子、通信、计算机、传媒等）总市值突破26万亿元，占全市场总市值的比例持续攀升。

　　ETF市场同样保持强劲增长，规模首次突破5万亿元，成为资金入市的重要工具，年内的ETF成交额占A股总成交额的比例已达到7.39%，创历史新高。分红方面，上市公司积极回报投资者，2024年累计派现金额超过2.3万亿元，创下新纪录。

　　注销式回购的趋势在2024年愈加明显，实施回购的公司超过2100家，回购金额逾1600亿元，均创历史新高。今年以来，A股的回购金额已接近1100亿元，注销式回购已成为市场的主流，市值管理目的的回购占比接近28%。此外，上市公司的研发投入也达到了创新高，2024年整体研发支出达到1.87万亿元，为A股长期高质量发展奠定了坚实基础。

　　监管层对市场的强监管态势持续发力，2024年办理各类案件739件，罚没款金额达到153亿元，是上一年的两倍。证监会显示，今年被立案调查的公司数量达到54家，显示出监管力度的进一步加大。自2022年至2024年，连续三年强制退市的公司数目超过40家，2024年更是突破50家，创下新的历史高点。

　　在分析当前市场表现时，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，今年美联储的首次降息对全球资本市场产生了一定冲击，A股市场也出现较大幅度的调整，许多投资者在降息前的乐观预期未能实现，导致前期涨幅较大的行业和板块出现盈利回吐现象。中金公司则表示，当前A股的开年表现与2013年有相似之处，然而宏观经济背景存在显著差异，当前的稳增长政策力度积极，有助于进一步改善投资者信心。从这些数据与市场动态来看，A股市场在经历了结构性变迁后，有望在未来继续向好发展。